維持零利率政策 月度購(gòu)債規(guī)模削減至300億歐元

通脹率長(zhǎng)期徘徊低位仍是未解難題

歐洲央行26日宣布，維持歐元區(qū)現(xiàn)行的零利率政策不變，同時(shí)將月度購(gòu)債計(jì)劃從600億歐元削減至300億歐元，并從2018年1月起延續(xù)九個(gè)月。此舉意味著歐元區(qū)超寬松貨幣政策時(shí)代正在終結(jié)，但長(zhǎng)期徘徊在低位的通脹率依然是未解難題。

歐洲央行主要再融資利率、隔夜貸款利率、隔夜存款利率分別維持在0.0%、0.25%、-0.4%。歐洲央行的決定符合市場(chǎng)預(yù)期，決議宣布后，歐元兌美元匯率迅速下降到1.176。市場(chǎng)廣泛解讀為歐洲央行此舉為進(jìn)一步結(jié)束超寬松貨幣政策。

談及此次決議的原因，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在當(dāng)天新聞發(fā)布會(huì)上表示，由于商業(yè)投資增加、基建投資改善、出口受益于外部環(huán)境回暖，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭未減。他說(shuō)，此次貨幣政策決議是為了保持充裕的融資環(huán)境，已實(shí)現(xiàn)令通脹率接近但低于2%的目標(biāo)。

德拉吉同時(shí)指出，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)并未消除，包括國(guó)際環(huán)境和匯率因素。他呼吁所有歐元區(qū)國(guó)家繼續(xù)抓緊實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，并執(zhí)行匹配“友好型增長(zhǎng)”的財(cái)政政策。他還表示，歐洲央行將密切關(guān)注西班牙加泰羅尼亞局勢(shì)。

對(duì)于歐洲央行此次縮減購(gòu)債規(guī)模，路透社文章評(píng)價(jià)為“逐步退出實(shí)行數(shù)年之久的寬松貨幣政策邁出迄今為止最大的一步”。文章分析稱(chēng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已進(jìn)入第五個(gè)年頭。與此同時(shí)，其他主要央行也正在準(zhǔn)備加息，譬如美國(guó)和英國(guó)的央行。

近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)維持了較強(qiáng)動(dòng)能。IHS Markit24日公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值58.6，為2011年2月來(lái)最高，預(yù)期為57.8，前值為58.1。歐元區(qū)10月服務(wù)業(yè)PMI初值54.9，預(yù)期55.6，前值55.8。歐元區(qū)10月綜合PMI初值55.9，預(yù)期56.5，前值56.7。盡管歐元區(qū)10月綜合PMI不及預(yù)期和前值，但仍然高于近幾年的平均水平。

IHS Markit報(bào)告顯示，企業(yè)投入成本增速為六個(gè)月最高，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)層面的通脹均出現(xiàn)增長(zhǎng)。需求持續(xù)改善，意味著企業(yè)有能力將成本壓力傳導(dǎo)給客戶(hù)。最終結(jié)果是產(chǎn)出價(jià)格通脹連續(xù)第三個(gè)月加速上升，目前升至2011年6月以來(lái)最高水平。

IHS Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈克爾在報(bào)告中指出，數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)復(fù)蘇情況樂(lè)觀，是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)更為積極的信號(hào)。新增就業(yè)是此次數(shù)據(jù)的關(guān)鍵亮點(diǎn)，企業(yè)招聘員工的速度為逾十年來(lái)最快，反映了工作量的增長(zhǎng)和產(chǎn)能壓力的增加，制造業(yè)部門(mén)就業(yè)率再度創(chuàng)新高。若能保持當(dāng)前趨勢(shì)，預(yù)計(jì)第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為0.6%至0.7%，高于此前預(yù)期。

分析人士表示，歐元區(qū)整體前景為全球金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)最佳。不間斷的連續(xù)增長(zhǎng)，創(chuàng)造了700萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，在內(nèi)部消費(fèi)的帶動(dòng)下，目前的擴(kuò)張是能夠自力維持的。銀行業(yè)者資本狀況更好，放貸增長(zhǎng)，核心與二線國(guó)家背離的情況似乎已經(jīng)停止。

超寬松貨幣政策下，歐洲央行購(gòu)債規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億歐元。然而，歐洲央行仍在為低通脹苦惱。這也是市場(chǎng)認(rèn)為歐洲央行延長(zhǎng)購(gòu)債計(jì)劃周期的原因。歐元區(qū)9月的通脹率為1.5%，預(yù)計(jì)到2019年年底前不會(huì)達(dá)到2%的目標(biāo)。富達(dá)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯圖皮茲卡評(píng)論道，歐洲央行決議反映了歐元區(qū)廣泛國(guó)家和產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇正在鞏固，但尚不足以擺脫低通脹和就業(yè)難的狀況。