周四早盤，兩市微幅低開。開盤后，滬指弱勢(shì)震蕩，中小創(chuàng)走勢(shì)則較活躍，煤炭、鋼鐵等周期股表現(xiàn)低迷。午后，兩市持續(xù)窄幅震蕩，盤面成交清淡，白酒股盤中異動(dòng)拉升，貴州茅臺(tái)再創(chuàng)歷史新高。截至收盤時(shí)，滬指跌0.17%，報(bào)3339.64點(diǎn)，成交1820億元；深成指下跌0.05%，報(bào)11031.4點(diǎn)，成交2595億元。值得一提的是，滬指今天振幅0.25%，繼昨天創(chuàng)出近15年新低后，今日再度創(chuàng)出自1996年2月12日以來逾21年的新低。

板塊方面，船舶、酒店餐飲、釀酒、維生素等板塊漲幅居前；高送轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等板塊跌幅居前。

分析人士表示，四季度基本面預(yù)期目前基本明朗，多空博弈情緒雙向收縮，在利空利好互現(xiàn)的格局下，短期變盤與否變得懸而未決，還需更有力的內(nèi)外因素對(duì)比來考察。

大盤方向難以明確，給投資者布局增添了不確定性，如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。目前來看，場(chǎng)內(nèi)主要有三方面“陷阱”值得投資者辨明。

一是主力是否在誘多。當(dāng)前指數(shù)企穩(wěn)的同時(shí)成交縮量，行情基礎(chǔ)并不牢固，后市還有可能出現(xiàn)反復(fù)。但從盤面看，近期熱點(diǎn)開花跡象重現(xiàn)A股，新能源汽車概念、小金屬概念演繹的紅紅火火，相比前期，賺錢效應(yīng)輻射更廣，不過賺錢效應(yīng)帶來的賬面浮贏并不等同于落實(shí)到投資者的“口袋”，過度激進(jìn)的結(jié)果大概率成為誘多籌碼的“接盤俠”。事實(shí)上，僅以昨日為例，出現(xiàn)上漲的2202只股票中，漲幅超過2%的僅有503只(含次新股).

二是縮量上漲令指數(shù)出現(xiàn)失真，連續(xù)上漲的成色大打折扣，因此，場(chǎng)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)股是否真的強(qiáng)勢(shì)，也就值得懷疑。而目前場(chǎng)內(nèi)估值“洼地”大多被填平，基于外部利好的上漲只能以投資者情緒反應(yīng)來理解，無法迅速傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈條上，更別說迅速改善上市公司基本面，盲目追高后難免面臨“證偽”尷尬。對(duì)個(gè)股而言，這種情況更加突出，當(dāng)朦朧利好碰上大盤的風(fēng)吹草動(dòng)，行情往往急轉(zhuǎn)直下，追得越高跌得越重。

三是投資者的參考依據(jù)。弱市中投資者心態(tài)大多比較敏感，容易將大盤的漲跌與投資的回報(bào)率掛鉤起來，但這種邏輯一般在牛市或者熊市中更加適用，目前指數(shù)波動(dòng)加劇但漲跌互現(xiàn)，采用此類方式投資，結(jié)果不是踏空虧損就是錯(cuò)過機(jī)會(huì)。一般來看，弱勢(shì)更重質(zhì)地，景氣度高、業(yè)績(jī)持續(xù)向好的品種安全邊際突出，攻守兼?zhèn)?，投資者不妨從以下維度布局后市：一是既具備防御特性同時(shí)基本面超預(yù)期改善的白酒股；二是兼具混改和產(chǎn)業(yè)升級(jí)雙重題材利好的5G概念；三是具備估值修復(fù)動(dòng)力的前期超跌股。

國(guó)信證券認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持穩(wěn)定背景下，A股市場(chǎng)由價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性慢牛行情或許才剛剛開始。在未來產(chǎn)業(yè)不斷集中、投資刺激減少、宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的環(huán)境中，A股市場(chǎng)上將涌現(xiàn)出一大批擁有持續(xù)穩(wěn)定收益率的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，而這是A股市場(chǎng)能夠走出長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性慢牛行情的根本保證。

從買方觀點(diǎn)來看，展望四季度走勢(shì)，大多數(shù)基金經(jīng)理不認(rèn)同指數(shù)會(huì)有較大的單邊上漲，但部分基金經(jīng)理認(rèn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，未來會(huì)從行業(yè)景氣與估值的角度甄選行業(yè)和個(gè)股。北京一家公募投資負(fù)責(zé)人表示，“四季度不排除市場(chǎng)會(huì)在3300點(diǎn)位附近有一定程度的調(diào)整，操作上我們會(huì)比前期更活躍一些，加大波段操作。選股方面，估值與成長(zhǎng)匹配的白馬股將是重點(diǎn)配置方向?！?/p>

從配置性價(jià)比來看，家電、定制家具、食品飲料和消費(fèi)電子板塊中業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng)的公司更多。此外，有基金表示，10月份將進(jìn)入上市公司三季報(bào)集中披露期，未來選股會(huì)沿著三季報(bào)的線索，篩選出估值水平不高、業(yè)績(jī)相比二季度有較大改善的行業(yè)。此外，倉位中還會(huì)適當(dāng)增配供給側(cè)改革、“一帶一路”等主題的龍頭國(guó)企。

加大波段操作的思路，同樣得到市場(chǎng)認(rèn)同。深圳公募基金基金經(jīng)理表示：“從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明確，市場(chǎng)整體情緒處于較為樂觀的狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升。但到了四季度，市場(chǎng)可能會(huì)迎來風(fēng)格轉(zhuǎn)換，資金偏好會(huì)切換到注重業(yè)績(jī)與估值匹配的個(gè)股，而不是像當(dāng)下僅靠估值提升?！被鸾?jīng)理認(rèn)為，在風(fēng)格切換時(shí)期，加大波段操作也是避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效操作手法，有利于博取更高的收益。