北京時(shí)間2017年8月25日下午3點(diǎn)，欣泰退（300372.SZ）股價(jià)落在1.48元/股，同時(shí)自己的A股歲月定格在三年六個(gè)月零二十九天（2014年1月27日-2017年8月25日）。

這家因IPO財(cái)務(wù)造假而被證監(jiān)會(huì)勒令強(qiáng)制退市的上市公司，在2016年前一直“籍籍無(wú)名”，但最終在上市生涯終結(jié)前的一年被市場(chǎng)廣泛討論。只是略顯得尷尬的是，似乎每一次的被提及，都是作為反面案例存在，而將公司一次又一次地從“恥辱簿”中揪出。

用欣泰退實(shí)控人溫德乙的話(huà)來(lái)說(shuō)，自己對(duì)于公司的退市，如今只能坦然接受，但無(wú)論公司當(dāng)下遭遇怎樣的困難，依然堅(jiān)信這是一家在出事前具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)，業(yè)績(jī)也從未發(fā)生過(guò)虧損，即使是在出現(xiàn)IPO粉飾業(yè)績(jī)的前提下。

但對(duì)于曾經(jīng)購(gòu)買(mǎi)過(guò)欣泰退股票的投資者而言，亦或?qū)Α蹲C券法》等相關(guān)法律法規(guī)和證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，欣泰退的所作所為，乃至所帶來(lái)的惡劣影響，使之遭遇到目前的局面或許也能稱(chēng)得上是“罪有應(yīng)得”。

退市回顧

2017年8月25日過(guò)后，A股將再無(wú)欣泰退。

這家在2014年1月 27日登陸深市創(chuàng)業(yè)板的遼寧企業(yè)，終因其IPO階段所犯下的財(cái)務(wù)造假錯(cuò)誤，付出最慘痛的代價(jià)。

然而，即使在欣泰退整個(gè)造假事件已經(jīng)蓋棺定論，公司遭到的處罰已經(jīng)足夠時(shí)，其所帶來(lái)的啟示、警醒，依然值得我國(guó)資本市場(chǎng)回顧。

2014年1月21日，彼時(shí)仍名為欣泰電氣(300372,股吧)的欣泰退，以每股16.31元的價(jià)格，發(fā)行1577.86萬(wàn)股，成功獲得證監(jiān)會(huì)IPO批文。隨后，公司在當(dāng)月27日正式掛牌交易。

在此上市后的一年半時(shí)間里，欣泰電氣股價(jià)一直震蕩上行，并最終在2015年的那輪大牛市中，于該年年中站上高峰，觸及31.78元/股。

但這些“快樂(lè)”的日子隨后便因?yàn)镮PO涉嫌財(cái)務(wù)造假的嫌疑，而化為泡影。在2015年7月14日時(shí)，欣泰電氣便因?yàn)樯嫦舆`反證券法律法規(guī)，遭到證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。

此后的該年11月，欣泰電氣在一份公告中，首度承認(rèn)自己此前連續(xù)四年虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款4.69億，影響利潤(rùn)累計(jì)2000多萬(wàn)。而在其2015年年報(bào)中，審計(jì)機(jī)構(gòu)又因公司有逾1.57億元的應(yīng)收賬款及其它應(yīng)收款無(wú)法解釋?zhuān)鼍吡藷o(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)意見(jiàn)。

時(shí)間隨后流逝至2016年6月1日。這一天，欣泰電氣收到了證監(jiān)會(huì)發(fā)來(lái)的《行政處罰和市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，其中不僅坐實(shí)了公司IPO財(cái)務(wù)造假的事實(shí)，還對(duì)其中涉及到的17名人員一并進(jìn)行了行政處罰。

本以為欣泰電氣的事情在此將告一段落，但最終的高潮臨來(lái)，還是去年的7月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上。彼時(shí)，新聞發(fā)言人張曉軍表示，欣泰電氣將因欺詐發(fā)行而遭強(qiáng)制退市，且因創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有重新上市的制度安排，公司暫停上市后不能恢復(fù)上市。

今年7月17日，因暫停上市停牌近一年后，欣泰電氣證券名稱(chēng)變更為目前的欣泰退，從而進(jìn)入到具有30個(gè)交易日的退市整理期。這段漫長(zhǎng)的退市整理期截至8月25日止，此后欣泰退將與A股徹底告別，轉(zhuǎn)而進(jìn)入老三板市場(chǎng)。

退市風(fēng)波

在欣泰退徹底作別A股之際，作為最早追蹤這家公司的媒體，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者希望在此記錄下一些聲音。這些聲音來(lái)自于一年多以來(lái)，因欣泰退事件而接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)留下的。

去年4月，在欣泰退披露2015年年報(bào)時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者第一次聯(lián)系上了這家公司。由于公司體量不大，且位于遼寧丹東這樣略顯邊陲的城市，即使是在其被立案調(diào)查時(shí)，外界給予的關(guān)注度依然不高。

而在這次的聯(lián)系中，欣泰退的多位人士還對(duì)公司未來(lái)的可能結(jié)果充滿(mǎn)樂(lè)觀(guān)，表示“會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整完后，利潤(rùn)還是正值，沒(méi)達(dá)到退市要求”。

當(dāng)時(shí)的采訪(fǎng)中，彼時(shí)曾兩度舉牌欣泰退的陽(yáng)光私募創(chuàng)勢(shì)翔總監(jiān)鐘志峰，同樣表達(dá)了類(lèi)似的積極觀(guān)點(diǎn)。并表示在選擇欣泰退作為舉牌標(biāo)的時(shí)，正是看中其“殼價(jià)值”。

“我們當(dāng)時(shí)按照A股市值排序，在剔除ST股后，選中了市值還不足20億元的欣泰電氣，它當(dāng)時(shí)是選中的市值最低的公司之一。我們也看到其遭到調(diào)查的消息了，還特意找來(lái)了資料看，不過(guò)最后分析評(píng)估，同時(shí)結(jié)合律師的意見(jiàn)，認(rèn)為其不會(huì)退市?！碑?dāng)時(shí)鐘志峰說(shuō)。

但隨后事態(tài)的急轉(zhuǎn)直下，卻令涉及方始料未及。在去年7月證監(jiān)會(huì)宣布將對(duì)欣泰退啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序當(dāng)天，溫德乙在接到21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者電話(huà)時(shí)，還詫異地問(wèn)這個(gè)消息來(lái)源。也即，他在當(dāng)時(shí)并不知道公司將要退市的消息。

一天后，溫德乙在回電給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時(shí)，說(shuō)了如下的話(huà)：

“昨天接到你電話(huà)時(shí)，心里也有點(diǎn)懵，說(shuō)要走破產(chǎn)程序也是有點(diǎn)氣話(huà)，有發(fā)泄的情緒?！睖氐乱艺f(shuō)，“不過(guò)隨后公司就連夜召開(kāi)了相關(guān)會(huì)議，商討應(yīng)急措施?？偟膩?lái)講，公司目前還與合作方簽訂了合同，會(huì)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，發(fā)展業(yè)務(wù)和公司。雖然公司現(xiàn)在面臨處罰，但這個(gè)挫折大家還是相信會(huì)度過(guò)的，以前也不是沒(méi)有遇到過(guò)難關(guān)?！?/p>

但即使是這樣的一番表態(tài)，在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者最新與他的一次接觸中，也發(fā)生了變化。

8月24日，溫德乙對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示自己有苦難言，在欣泰退被確定退市后，公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)難以為繼。

“因?yàn)楸淮_定退市，公司招投標(biāo)都不能進(jìn)行了，更別說(shuō)訂單了?！?/p>

欣泰退今年半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司上半年預(yù)計(jì)將虧損2924.24萬(wàn)元至3956.32萬(wàn)元，較去年同期下降699.81%-982.09%。而在提及造成業(yè)績(jī)?nèi)绱俗儎?dòng)的原因，欣泰退表示既有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的宏觀(guān)因素，也有遭到退市而帶來(lái)的市場(chǎng)信譽(yù)危機(jī)影響，致使訂單減少。

金融禿鷲的狂歡

無(wú)論是稍早前的新都退（000033.SZ），還是剛剛告別的欣泰退，呈現(xiàn)在二者身上相似的，除了各自的結(jié)局，還有資金相同的“博傻”行為。

或許暫且不論上文提及的創(chuàng)勢(shì)翔，畢竟兩度舉牌欣泰退時(shí)，后者雖然已經(jīng)被立案調(diào)查，但結(jié)合過(guò)往所有的案例而言，被強(qiáng)制退市的案例幾乎絕跡，因此使得前者不得不鋌而走險(xiǎn)，刀口舔血。雖然，最終現(xiàn)實(shí)還是狠狠地給了一巴掌。

只談及欣泰退正式被確定將強(qiáng)制退市后的去年7月及最近，還是能反映出一些資金的特征。

去年7月12日，欣泰退在進(jìn)入復(fù)牌進(jìn)行的30個(gè)交易日中，雖然前期股價(jià)一路跌停，但從整個(gè)過(guò)程而言，仍有幾個(gè)交易日顯示出了極大的異常。

該年7月27日，欣泰退在連續(xù)跌停11個(gè)交易日后，在這一天竟然以漲停收盤(pán)，無(wú)論是換手率還是振幅，均遠(yuǎn)高市場(chǎng)平均，分別高達(dá)52.91%和20.13%。

而在此后至2016年8月22日的交易期中，欣泰退的股價(jià)也是從一字跌停到開(kāi)板，再到震蕩上漲，部分資金在既定的結(jié)果中來(lái)回游走，希望能夠以此獲利。

今年7與17日，欣泰退再度復(fù)牌，進(jìn)入最后的30個(gè)交易時(shí)光。但歷史似乎總是相似的，這一輪欣泰退的股價(jià)走勢(shì)，像極了去年那一撥。

在8月3日，欣泰退股價(jià)來(lái)到歷史最低點(diǎn)1.25元/股時(shí)，此后的日子不僅沒(méi)有再度下跌，反而是一路上漲。至8月25日最后一天時(shí)，股價(jià)又回升至1.48元/股，僅僅半個(gè)月，上漲幅度就達(dá)到18.4%。

此前一天，欣泰退則漲1.99%，報(bào)1.54元/股。根據(jù)當(dāng)天欣泰退的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買(mǎi)入金額最大的前五名和賣(mài)出金額最大的前五名證券營(yíng)業(yè)部中，涉及金額分別為109.79萬(wàn)元和117.59萬(wàn)元，與總成交金額494.42萬(wàn)元相比，或許有超過(guò)一半成交資金可能來(lái)自于散戶(hù)。

但也有例外。欣泰退近日公告稱(chēng)，通過(guò)信托產(chǎn)品持有公司6.43%股份的廣東粵財(cái)信托有限公司，在今年7月18日至7月25日，已連續(xù)減持公司245.8萬(wàn)股，減持后的持股比例降至4.999%，從而摘除“5%以上股東”帽子，不必為此后的減持公告。而據(jù)悉，此前創(chuàng)勢(shì)翔正是通過(guò)這一通道實(shí)現(xiàn)了舉牌。

無(wú)獨(dú)有偶的是，今年6月新都退（000033.SZ）在距離徹底退市的最后兩天，股價(jià)同樣遭到資金“博傻”，累計(jì)漲幅達(dá)14.86%。