美國經(jīng)濟在19世紀迅速崛起的時間大約在1870年以后。不過，美元國際化要到1910年之后才開始。1913年至1940年之間，各國在國際經(jīng)濟活動中習慣用英鎊來進行計價和結(jié)算。直到20世紀40年代中期，仍有40%的國際貿(mào)易是用英鎊結(jié)算的。

圖為廣義美元指數(shù)月度走勢

布雷頓森林體系的建立加強了美元的國際地位，兩次世界大戰(zhàn)加速了美元主導的國際貨幣體系的形成。在布雷頓森林體系下，以制度的形式確立了美元盯住黃金、各國貨幣盯住美元的體制，美元成為等同于黃金的唯一國際貨幣。

1973年布雷頓森林體系的金匯兌本位制崩潰，美元絕對霸主地位有所動搖。但是幾乎所有的大宗商品都用美元計價、幾乎所有的國際經(jīng)濟活動都用美元結(jié)算的格局，在布雷頓森林體系解體以后延續(xù)了下來。在1976年以后形成的“牙買加體系”中，美元仍然是最重要的國際貨幣。

德國馬克的國際化之路本質(zhì)上是德國通過其強大的制造業(yè)輸出德國馬克。在此期間，德國制造業(yè)逐漸從標準化產(chǎn)品向?qū)I(yè)定制化發(fā)展。這些定制化產(chǎn)品存在較高的技術(shù)壁壘和較長的生產(chǎn)周期。為了規(guī)避匯率風險和降低交易成本，具有較強議價能力的德國企業(yè)普遍要求用馬克來結(jié)算。德國企業(yè)在出口過程中大量使用德國馬克計價和結(jié)算，直接促進了德國馬克在國際貿(mào)易領(lǐng)域的使用，這客觀上造成了馬克的國際需求，進一步助力了馬克的國際化。受限于德國政府穩(wěn)健和嚴謹?shù)膽B(tài)度，馬克的金融領(lǐng)域國際化落后于其在貿(mào)易領(lǐng)域的作用。隨著歐元的誕生，2012年1月1日馬克退出了歷史舞臺。

1973年，布雷頓森林體系解體，美元等同于黃金的地位不復存在，美元幾乎作為唯一國際貨幣的格局也被打破。與此同時，在日本經(jīng)濟實力不斷增強、對外貿(mào)易不斷發(fā)展的情況下，日本政府開始積極推進日元國際化。盡管日元在市場驅(qū)動和政府推動下走向國際化，但日元國際化程度并不高，遠沒有取得與日本經(jīng)濟相應(yīng)的地位。到2010年，在世界各國的外匯儲備中，日元只占3.8%，還不如國內(nèi)生產(chǎn)總值只有日本一半的英國英鎊。日元國際化沒有達到效果。

自日本經(jīng)濟遭遇地產(chǎn)泡沫破滅而陷入“失落的10年”之后，韓國經(jīng)濟崛起。為了韓元能走向國際化，韓國啟動金融改革。1990—1992年，韓國將韓元兌美元日均波幅擴大至0.8%。1993—1995年，韓國先貸款后存款、先長期后短期實現(xiàn)利率市場化，但對資本管制問題非常謹慎，資本管制程度較高。盡管韓國遵循先內(nèi)后外的改革次序，但1997年亞洲金融危機的重創(chuàng)，影響了韓元國際化。

回顧歷史，美元、德國馬克、日元等貨幣國際化都是建立在經(jīng)濟實現(xiàn)強勁增長的基礎(chǔ)上。例如，1913—1944年，美國人均GDP占全球經(jīng)濟比重大幅攀升；1960年戰(zhàn)后重建，德國經(jīng)濟超過美國和英國而迅速崛起；1970年，在歐美發(fā)達國家陷入滯脹之后，日本經(jīng)濟迅速崛起；1990年日本房地產(chǎn)泡沫之后，韓國等新興國家經(jīng)濟崛起.