經(jīng)過2009年鋅價(jià)的單邊上行，2010年1月中旬鋅價(jià)陷入深幅回調(diào)之中，大幅下跌使得市場(chǎng)人氣跌至冰點(diǎn)。此輪回調(diào)從根本上來說是源于國(guó)內(nèi)貨幣政策的突然改變，1月12日央行突然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，之后連續(xù)兩周央票發(fā)行利率上升，這使得市場(chǎng)意識(shí)到縱貫2009年的寬松貨幣政策即將結(jié)束，對(duì)于資金推動(dòng)上漲的資產(chǎn)價(jià)格形成了致命性的打擊。四周時(shí)間鋅價(jià)下跌26%，鉛下跌23%，銅下跌17%，鋁下跌15%。期間，市場(chǎng)恐慌性拋盤不斷出現(xiàn)，極大地打擊了市場(chǎng)信心。

但從不斷公布的宏觀數(shù)據(jù)看，全球宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升已經(jīng)成為事實(shí)，國(guó)內(nèi)1月PMI指數(shù)為55.8%，仍舊保持50%以上。美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)也好于市場(chǎng)預(yù)期，有見底的跡象。這些都對(duì)鋅價(jià)提供了一定的支撐。

從下游消費(fèi)行業(yè)來看，精煉鋅的主要下游產(chǎn)品鍍鋅板的產(chǎn)量和需求量較2009年年底有所減少，但減少幅度不大。主要消費(fèi)產(chǎn)品汽車的產(chǎn)銷總量依舊維持高位，中國(guó)1月乘用車產(chǎn)量同比大幅增加132.2%，銷量同比增加84.2%，產(chǎn)銷均維持120萬輛以上。美國(guó)1月汽車銷量126.6萬輛，同比增加5.3%，日本汽車銷量同比增加36.8%。由此來看，下游行業(yè)依舊紅火。

往年來看，春節(jié)前一般都是傳統(tǒng)的淡季，此時(shí)下游消費(fèi)企業(yè)備貨較為謹(jǐn)慎，按需購(gòu)買，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)此并不意外。但是春節(jié)過后，各行業(yè)的下游企業(yè)開工率普遍上升，精煉鋅的需求將會(huì)增加，對(duì)鋅價(jià)形成實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)作用。

本輪鋅價(jià)回調(diào)，美元上漲對(duì)其壓力很大。本輪美元上漲源于歐元區(qū)內(nèi)部的主權(quán)危機(jī)的蔓延，隨著希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)逐漸爆出主權(quán)債務(wù)的問題，使得歐元在匯市上遭遇重大拋壓，客觀上推動(dòng)美元的上漲，美元沖破80并呈現(xiàn)繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。但從歐元區(qū)內(nèi)部來看，發(fā)生主權(quán)危機(jī)的國(guó)家占據(jù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，這是支撐歐元的重要基礎(chǔ)。歐元的適當(dāng)貶值對(duì)于歐元區(qū)尤其是德國(guó)重歸全球第一出口大國(guó)具有根本性優(yōu)勢(shì)，但大幅貶值也不符合整體歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的利益。因此歐元市場(chǎng)在經(jīng)歷了恐慌性拋盤之后將會(huì)重歸理性，此時(shí)美元要繼續(xù)大幅上漲就缺乏基礎(chǔ)了。

從庫(kù)存方面來看，國(guó)內(nèi)上海庫(kù)存高達(dá)22萬噸，倫敦庫(kù)存達(dá)到50萬噸。盡管庫(kù)存量維持高位，但根據(jù)CRU報(bào)告來看，從2009年第二季度開始，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降，西方國(guó)家開始了逐步去庫(kù)存化的過程。

從趨勢(shì)上來看，經(jīng)過了快速大幅回調(diào)之后，內(nèi)外盤鋅價(jià)均有企穩(wěn)的跡象，倫鋅跌至2000美元附近受到較強(qiáng)的支撐，滬鋅在17000附近受到支撐。從K線圖上來看，滬鋅底部連收多根陽線，短線已經(jīng)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)春節(jié)過后鋅價(jià)將會(huì)依托此平臺(tái)再度上攻。