5月，代表貨幣供給擴張能力的貨幣乘數(shù)再創(chuàng)紀錄新高。

5月央行資產(chǎn)負債表顯示，5月末基礎貨幣余額30.0萬億（央行口徑），同比增長7.3%，前值增長7.1%，基礎貨幣余額（央行口徑）同比增速連續(xù)3個月回升。按此計算，5月貨幣乘數(shù)為5.35，前值5.33，連續(xù)5個月上升后再創(chuàng)歷史新高。

         中國貨幣乘數(shù)（來源：微信公眾號“周浩宏觀外匯”）

貨幣乘數(shù)被認為是領先經(jīng)濟的一個重要先行指標，其數(shù)值代表央行創(chuàng)造一單位基礎貨幣，能使貨幣供給量增加的數(shù)額。

安信固收羅云峰團隊認為，未來央行抑制貨幣乘數(shù)的方式或更多轉(zhuǎn)向投放基礎貨幣，跌破10%以后M2同比增速進一步下降空間有限。

中國5月M2貨幣供應同比9.6%，同比增速創(chuàng)歷史新低，前值10.5%。華夏時報本月援引接近央行人士說法稱，過去GDP兩位數(shù)增長，M2也是兩位數(shù)增速勢頭成為過去式，現(xiàn)在市場是時候清醒了，GDP個位數(shù)增長成為常態(tài)，同時資金利率走向上行周期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐點還遠未看到。未來M2增速將會平緩下行，甚至降至個位。

但昨日，央行研究局局長徐忠在陸家嘴論壇上表示，“最近一段時間，監(jiān)管政策密集出臺，事實上造成了貨幣乘數(shù)的下降和M2的下降?！?/p>

徐忠還指出，“中央銀行的宏觀調(diào)控離不開金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，從現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造理論來看，中央銀行貨幣供給是外在貨幣金融體系，尤其是銀行體系內(nèi)部創(chuàng)造的貨幣是內(nèi)在貨幣，貨幣調(diào)控是通過外在貨幣影響內(nèi)部貨幣”?！翱梢娂词怪醒脬y行可以調(diào)控外在貨幣，但是如果沒有有效的監(jiān)管保障，外在貨幣投向何處，效率如何，這是中央銀行無法控制的，也無法保證金融支持實體經(jīng)濟”。