證監(jiān)會(huì)下個(gè)月要實(shí)行史上最嚴(yán)格的投資者保護(hù)辦法。7月1日以后，股票不再是人人想買都能買了。

券商中國獲悉，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)近期向多家券商發(fā)布的《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（征求意見稿）》（下稱“意見稿”），如果投資者被評(píng)為保守型和謹(jǐn)慎型，券商將不可向其銷售被評(píng)為中等風(fēng)險(xiǎn)的A股和B股。

以上意見稿是《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（“《辦法》”）的配套規(guī)則。去年12月，中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，《辦法》將于今年7月1日起實(shí)施，將突出對(duì)普通投資者的特別保護(hù)，向投資者提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。

華爾街見聞昨日援引市場人士評(píng)價(jià)稱，說它是統(tǒng)領(lǐng)市場適當(dāng)性管理制度的“母法”毫不夸張。它將對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。各地證監(jiān)局與券商已經(jīng)進(jìn)入備戰(zhàn)倒計(jì)時(shí)。

券商中國以下圖表可見，意見稿將投資者和證券產(chǎn)品或服務(wù)都進(jìn)行分類，不同風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的對(duì)應(yīng)不同類型的投資者。“A股股票、B股股票、AA級(jí)別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入“中風(fēng)險(xiǎn)”等級(jí)產(chǎn)品，只適合穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型投資者。

券商中國稱，以上投資者分類針對(duì)普通投資者，分類依據(jù)是“風(fēng)險(xiǎn)承受能力問卷”的得分。得分低于20分屬于保守型投資者，得分20-36分屬于謹(jǐn)慎型；得分37-53分屬于穩(wěn)健型；54-82分屬于積極型；83分以上屬于激進(jìn)型。

券商中國提到，7月1日以后，券商應(yīng)向普通投資者銷售符合其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)。

按照“向下覆蓋”原則，普通投資者只能對(duì)應(yīng)購買符合其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的產(chǎn)品或者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)更低的產(chǎn)品。所以，保守型投資者或只能購買國債、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品等“低風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品。激進(jìn)型投資者可以買所有產(chǎn)品。

《辦法》將普通投資者向?qū)I(yè)投資者的轉(zhuǎn)化進(jìn)行了規(guī)范，全面涵蓋了客戶購買產(chǎn)品或接受券商服務(wù)的業(yè)務(wù)，覆蓋融資融券、個(gè)股期權(quán)、分級(jí)基金等需要準(zhǔn)入條件的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

文章稱，《辦法》將對(duì)券商的銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)生一定影響。方正證券負(fù)責(zé)人曾對(duì)媒體表示，公司規(guī)定沒有測評(píng)的客戶拒絕銷售，銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配的，拒絕銷售；分級(jí)基金權(quán)限開通一律實(shí)行雙錄。

去年12月張曉軍介紹，《辦法》主要有以下五項(xiàng)制度安排：

形成了依據(jù)多維度指標(biāo)對(duì)投資者進(jìn)行分類的體系，統(tǒng)一投資者分類標(biāo)準(zhǔn)和管理要求；

明確了產(chǎn)品分級(jí)的底線要求和職責(zé)分工，建立層層把關(guān)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品分級(jí)機(jī)制；

規(guī)定了經(jīng)營機(jī)構(gòu)在適當(dāng)性管理各個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)，全面從嚴(yán)規(guī)范相關(guān)行為；

突出對(duì)普通投資者的特別保護(hù)，向投資者提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)；

強(qiáng)化了監(jiān)管職責(zé)和法律責(zé)任，確保適當(dāng)性義務(wù)落到實(shí)處。