投資要點

事件：新洋豐發(fā)布第一期員工持股計劃（草案），計劃的參加對象為公司及下屬控股子公司的正式員工，總?cè)藬?shù)不超過1150 人；擬籌集資金總額不少于16700萬元，分為16700 份份額，每份份額為1萬元。員工持股計劃設(shè)立后將全額認(rèn)購華澳國際信托設(shè)立的臻智49 號-新洋豐員工持股計劃集合資金信托計劃的次級份額（臻智49 號按照1：1 的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額，主要投資范圍為購買和持有新洋豐股票，公司控股股東湖北洋豐集團為臻智49 號優(yōu)先級份額的本金和收益提供差額補足）。

維持“買入”評級。新洋豐上市以來不斷完善公司激勵約束機制，2015年中期公司完成了股權(quán)激勵計劃，激勵對象包括了公司董事、高管以及其全資和控股子公司的核心管理和技術(shù)人員，合計89 人。而本次公司員工持股計劃的實施將進一步健全公司長期、有效的激勵約束機制。本計劃大幅擴大了擬參與員工的范圍（不超過1150 人），確定12 個月的鎖定期，在實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性上起到積極作用，并有助公司吸引和保留優(yōu)秀人才，提高公司員工的凝聚力和競爭力，促進公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展；同時也反映出對公司未來發(fā)展的較強信心。

新洋豐傳統(tǒng)化肥業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈完善、成本優(yōu)勢突出，伴隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和營銷模式創(chuàng)新，有望在市場份額上繼續(xù)維持行業(yè)領(lǐng)先。同時公司向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進，也可望開拓全新發(fā)展空間。我們維持公司2017~2019年EPS 分別為0.53、0.65 和0.78元的預(yù)測，維持“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：化肥市場持續(xù)低迷的風(fēng)險；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)拓展慢于預(yù)期的風(fēng)險。