端午假期前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2017〕9號(hào)），主要措施內(nèi)容多達(dá)十條，業(yè)界簡(jiǎn)稱減持規(guī)定“升級(jí)版”?？v覽本次修訂方案，新規(guī)從七方面“升級(jí)”，劍指目前五類減持亂象。隨即，滬深交易所出臺(tái)完善減持制度的專門規(guī)則。

針對(duì)這次新政出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露：“針對(duì)市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的五大亂象，相關(guān)問(wèn)題暴露后，我們就開始研究完善規(guī)則，經(jīng)過(guò)了反復(fù)論證?！蓖瑫r(shí)，監(jiān)管部門透露，減持制度升級(jí)的出發(fā)點(diǎn)是為了提高上市公司質(zhì)量，對(duì)上市公司股東減持行為進(jìn)行規(guī)范，而不是完全限制，從而進(jìn)一步維護(hù)市場(chǎng)秩序、保護(hù)中小投資者利益。

眾所周知，自劉士余從農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)任上調(diào)任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，工作方向非常清晰，就是依法治市、從嚴(yán)監(jiān)管：一是完善信息披露制度，嚴(yán)厲懲處信批造假行為；二是對(duì)證券違法犯罪加大打擊力度，嚴(yán)查內(nèi)幕交易行為；三是加快IPO發(fā)行速度，有序推進(jìn)注冊(cè)制改革。

長(zhǎng)期以來(lái)，特別是中小板、創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來(lái)，關(guān)于“突擊上市圈錢，非法減持套現(xiàn)”的呼聲一直此起彼伏，在熊市時(shí)期尤為甚之。究其原因，無(wú)非是上市公司中創(chuàng)始人、主要股東、管理層（董、監(jiān)、高）等持有較大份額的上市公司股票，同時(shí)對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)與行業(yè)信息具有優(yōu)先知情權(quán)，導(dǎo)致多數(shù)情況下實(shí)現(xiàn)高位套現(xiàn)走人，并引起二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的較大波動(dòng)，導(dǎo)致最后剩下一地雞毛。因此，眾多投資者，尤其是小散戶們對(duì)此種行為深惡痛決，屢屢提出建議要求嚴(yán)格控制上述股東的大額減持行為。

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)、歐洲、香港等境外成熟資本市場(chǎng)，很早就對(duì)從限售期、減持方式、減持?jǐn)?shù)量、信息披露等多個(gè)方面，以“疏堵結(jié)合”的方式對(duì)大股東及董事、高管的減持行為進(jìn)行規(guī)范和限制。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)事先信息披露，嚴(yán)格要求披露相關(guān)交易的細(xì)節(jié)，諸如大宗交易中的減持比例、數(shù)量、價(jià)格等等。

因此，應(yīng)該說(shuō)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)如此規(guī)定，既符合國(guó)際通行慣例，又順應(yīng)廣大投資者“民意”，無(wú)疑給接下來(lái)的6月份股市帶來(lái)重大利好。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，這次減持新規(guī)，將有助于改善國(guó)內(nèi)部分上市企業(yè)“急功近利，鼠目寸光”的短視行為，有效遏制“上市圈錢，套現(xiàn)走人”的市場(chǎng)陋習(xí)，有助于強(qiáng)化企業(yè)建立品牌口碑的市場(chǎng)意識(shí)，培養(yǎng)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念，讓企業(yè)能夠在自我約束與市場(chǎng)規(guī)范中，堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，堅(jiān)持品牌導(dǎo)向，真正樹立打造“百年品牌，百年老店”的精品意識(shí)，讓上市公司成為民族工業(yè)的“佼佼者”，甚至杰出代表，走出國(guó)門，面向全球。

另一方面，過(guò)去市場(chǎng)頻繁的高位套現(xiàn)行為，嚴(yán)重挫傷了堅(jiān)持中長(zhǎng)期穩(wěn)健價(jià)值投資的投資者的積極性，助長(zhǎng)了內(nèi)幕消息、市場(chǎng)操作等投機(jī)鉆營(yíng)者的不良風(fēng)氣，讓市場(chǎng)陷于惡性循環(huán)的泥潭不能自拔。在如今股市較為低迷的情況下，此時(shí)出臺(tái)新規(guī)，恰逢其時(shí)，有助于恢復(fù)投資者信心，讓投資者感覺(jué)監(jiān)管層確實(shí)在保護(hù)廣大中小投資者利益，積極穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

此次新政，將建立健康、良性、可持續(xù)發(fā)展的資本市場(chǎng)，積極引導(dǎo)投資者建立中長(zhǎng)期價(jià)值投資的風(fēng)格，讓“資本市場(chǎng)作為價(jià)值發(fā)現(xiàn)，投資者進(jìn)行價(jià)值投資”這一理念成為注入市場(chǎng)的一股清流，更成為市場(chǎng)的主旋律。