事件：

齊心集團(tuán)5 月24 日發(fā)布公告稱，公司全資子公司深圳銀澎云計(jì)算董事長(zhǎng)彭榮濤通過(guò)長(zhǎng)安信托-長(zhǎng)安投資573 號(hào)信托計(jì)劃增持672 萬(wàn)股，占公司總股本1.57%，耗資1.57 億元。彭榮濤通過(guò)國(guó)泰元鑫銀澎1 號(hào)資管計(jì)劃持有公司845 萬(wàn)股，連同本次增持，合計(jì)持有公司1517.53 萬(wàn)股。

同時(shí)齊心集團(tuán)被確定為“深圳市政府采購(gòu)中心2017-2018 年電商預(yù)選供應(yīng)商”項(xiàng)目的中標(biāo)供應(yīng)商，本次中標(biāo)的具體訂單數(shù)量及金額尚未確定。

結(jié)論：齊心集團(tuán)助力政企采購(gòu)電商化，大客戶資源不斷豐富。

繼天津政府采購(gòu)中標(biāo)后，公司再次中標(biāo)深圳市政府采購(gòu)。目前公司主要服務(wù)的大客戶包括中國(guó)石化（辦公用品）、中國(guó)工商銀行（全國(guó)耗材）、中國(guó)工商銀行江蘇省分行（辦公用品及家電）、國(guó)家電網(wǎng)四川省及河北省電力公司、廣東省政府采購(gòu)中心、廣州公共資源交易中心、 蘇州市財(cái)政廳、河南省政府采購(gòu)中心、安徽合肥公共資源交易中心等。

2015 年開始施行的《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法實(shí)施條例》明確要求國(guó)家實(shí)行統(tǒng)一的政府采購(gòu)電子交易平臺(tái)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)利用信息網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行電子化政府采購(gòu)活動(dòng)。2015 年國(guó)辦發(fā)63 號(hào)文，發(fā)布了國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)整合建立統(tǒng)一的公共資源交易平臺(tái)工作方案的通知，要求2017 年6 月前全國(guó)公共交易平臺(tái)全部實(shí)現(xiàn)交易電子化。政策大力推進(jìn)政府采購(gòu)電商化，目的在于促進(jìn)和規(guī)范公共資源交易活動(dòng)，加強(qiáng)采購(gòu)“合規(guī)、透明”。經(jīng)過(guò)2 年發(fā)展，齊心電商平臺(tái)基本搭建完善，線上用戶約占5 成，為公司對(duì)接政府采購(gòu)電商化提供基礎(chǔ)。

隨著政策進(jìn)一步落地，齊心集團(tuán)大客戶數(shù)量持續(xù)增加，這不僅增加傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)，也為公司積累大量客戶資源，我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)辦公用品及設(shè)備業(yè)務(wù)2017、2018、2019 的收入分別達(dá)到32、37、41 億元。

銀澎云視頻是公司近期主要看點(diǎn)，銀澎云董事長(zhǎng)彭榮濤先生增持彰顯發(fā)展信心。

彭總此次增持672 萬(wàn)股，占公司總股本1.57%，耗資1.57 億元。連同本次增持，彭總合計(jì)持有公司1517.53 萬(wàn)股股份，占總股本比例達(dá)到3.5%，大手筆彰顯了對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，同時(shí)也加強(qiáng)了股權(quán)綁定。

齊心集團(tuán)的客戶資源和渠道優(yōu)勢(shì)，大大降低了銀澎云視頻服務(wù)的獲客成本。

云視頻協(xié)作技術(shù)通用性極強(qiáng)，場(chǎng)景化解決方案將是大趨勢(shì)，教育行業(yè)的互動(dòng)錄播、遠(yuǎn)程信訪、遠(yuǎn)程醫(yī)療、智能會(huì)議平臺(tái)甚至AR 眼鏡等各類場(chǎng)景都將充分融合該技術(shù)，發(fā)展空間巨大。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們看好公司企業(yè)級(jí)綜合辦公服務(wù)平臺(tái)的大戰(zhàn)略，一方面渠道上不斷整合和擴(kuò)充線下和線上渠道資源，另一方面不斷豐富SaaS 等軟件服務(wù)產(chǎn)品，提升綜合解決方案服務(wù)能力，提高客戶粘性和盈利能力。我們保守預(yù)測(cè)，公司17-19 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.7/2.4/3.2 億元（不考慮其他外延），對(duì)應(yīng)EPS 為0.39/0.55/0.74 元/股，PE 為52/37/28x，估值水平低于同類SaaS 公司，因此給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電商平臺(tái)建設(shè)不達(dá)預(yù)期、齊心樂(lè)購(gòu)收入不及預(yù)期、云視頻會(huì)議行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、協(xié)同不及預(yù)期、齊采網(wǎng)引入戰(zhàn)略投資合作效果不及預(yù)期等。