東方財(cái)富網(wǎng)31日訊，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)選擇6月加息一次，9月份再次選擇加息，12月份公布縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)加息似乎正按照預(yù)期進(jìn)行，但數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去兩周時(shí)間里市場(chǎng)投機(jī)者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的賭局下注減少7100億美元，創(chuàng)下歐洲美元期貨交易歷史上最大規(guī)模的一次資金流動(dòng)。

而且值得注意的是，此前外界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的前景十分看好，由此甚至創(chuàng)造了一個(gè)創(chuàng)歷史紀(jì)錄的高達(dá)3萬(wàn)億美元的賭局。

自美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月加息以來(lái)，市場(chǎng)宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)并不令人樂(lè)觀。與此同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容反映出美國(guó)政府對(duì)于加息前景再一次喪失信心。

圖：圖中藍(lán)色線條代表的是2017年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性指數(shù)；紅色線條代表的是美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)意外指數(shù)；時(shí)間軸為2016年5月至2017年5月；圖中橙色三條橫軸由下至上依次為不加息、1次加息、2次加息。

交易者已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到市場(chǎng)是瞬息萬(wàn)變的，尤其是他們?cè)谶^(guò)去兩周時(shí)間內(nèi)就將美聯(lián)儲(chǔ)加息賭局的參與規(guī)模減少了711000(凈值)份歐洲美元期貨合約。

通脹進(jìn)一步脫離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)

在美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月的議息會(huì)議迫近之際，美國(guó)通貨膨脹卻進(jìn)一步下滑并遠(yuǎn)離央行的目標(biāo)，盡管這可能不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在6月加息，但有打亂其之后加息步伐的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)商務(wù)部周二(5月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)看重的物價(jià)指標(biāo)4月份同比僅增長(zhǎng)1.7%，低于3月份時(shí)的增長(zhǎng)1.9%以及2月份的2.1%。扣除波動(dòng)較大的石油和食品成本后的核心通脹亦創(chuàng)下2015年以來(lái)最疲弱的按年增幅。

與此同時(shí)，通脹短期內(nèi)反彈的可能性看起來(lái)不大，負(fù)面因素包括油市供給充裕、汽車市場(chǎng)庫(kù)存高企以及房屋租賃市場(chǎng)供給增加。法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)駐紐約的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif稱，“通脹疲軟態(tài)勢(shì)并非轉(zhuǎn)瞬即逝，‘引擎蓋’之下有不少東西都在降溫?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)決策者今年3月份時(shí)曾預(yù)測(cè)，美國(guó)通脹年底將達(dá)到1.9%，略低于個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)2%的目標(biāo)水平。但這一前景如今看來(lái)已經(jīng)難以達(dá)到，而且Sharif說(shuō)他預(yù)計(jì)官員們將在6月13-14日的政策會(huì)議結(jié)束后公布的新預(yù)測(cè)中下調(diào)他們的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)周二發(fā)表講話稱，即使全球經(jīng)濟(jì)前景更加光明、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望反彈，但如果疲軟的通貨膨脹局勢(shì)延續(xù)下去，美聯(lián)儲(chǔ)或希望推遲升息。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)上周四(5月24日)也指出，美國(guó)通脹率低于目標(biāo)水平是政策成果遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)的一個(gè)現(xiàn)象，對(duì)進(jìn)一步升息持謹(jǐn)慎態(tài)度。

美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月來(lái)已經(jīng)升息兩次，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月將再次升息，而且年底前還會(huì)升息一次。眼下通脹似乎到年底將無(wú)法達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)水平，盡管這可能不太會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在6月份加息，但長(zhǎng)期停滯將使得美聯(lián)儲(chǔ)官員們按照他們3月份的預(yù)測(cè)在6月加息之后于年內(nèi)再跟進(jìn)一次加息變得更為困難。

根據(jù)FOMC上周三發(fā)布的5月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)官員認(rèn)為通貨膨脹放緩是暫時(shí)的，而有些決策者則表示出更多關(guān)切。

全球資金繼續(xù)流出美股

EPFR和滬深港通最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全球跨市場(chǎng)和資產(chǎn)資金繼續(xù)流出美國(guó)、流入歐洲新興，日本轉(zhuǎn)為流入。

跨資產(chǎn)類別之間，上周全球資金繼續(xù)流入債券型基金，同時(shí)也轉(zhuǎn)為流入股票型基金。

股市方面，上周全球資金繼續(xù)流入新興市場(chǎng)(規(guī)模縮小，上周流入12.2億美元)和發(fā)達(dá)歐洲(規(guī)模繼續(xù)縮小，上周流入12.6億美元)，同時(shí)也轉(zhuǎn)為流入日本市場(chǎng)(上周流入21.8億美元)；并繼續(xù)流出美國(guó)市場(chǎng)(規(guī)模明顯縮小，上周流出39.3億美元)。

債市方面，上周全球資金繼續(xù)流入新興市場(chǎng)(規(guī)?？s小，上周流入11.4億美元)、美國(guó)(規(guī)模略有減少，上周流入51.2億美元)、日本(規(guī)模擴(kuò)大，上周流入7241萬(wàn)美元)和發(fā)達(dá)歐洲債市(規(guī)?？s小，上周流入11.0億美元)。

此外，據(jù)美國(guó)財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站ZeroHedge報(bào)道，美銀美林的利率策略師希亞姆·拉贊(Shyam Rajan)發(fā)布最新的分析報(bào)告稱，美國(guó)國(guó)債的供應(yīng)和需求將在未來(lái)五年時(shí)間里迎來(lái)高達(dá)“數(shù)萬(wàn)億美元的失調(diào)”，這是一種“確鑿的證據(jù)”，將會(huì)觸發(fā)一場(chǎng)“股票與利率之間的斷裂”，原因是“價(jià)格敏感的買家”將逐步退出市場(chǎng)。

根據(jù)拉贊的計(jì)算，“要么利率需要上升120個(gè)基點(diǎn)，要么股市需要下跌30%，才能觸發(fā)足夠的需求來(lái)匹配遠(yuǎn)期美國(guó)國(guó)債供應(yīng)量的估測(cè)”。

在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)性處于歷史最低水平的環(huán)境下，這兩種結(jié)果都將帶來(lái)負(fù)面影響，并將在未來(lái)幾年時(shí)間里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格造成重大影響。與美聯(lián)儲(chǔ)一直都試圖向市場(chǎng)傳達(dá)的預(yù)測(cè)相比，美銀美林的這種預(yù)測(cè)大相徑庭。