1、 股市一跌，停發(fā)新股的聲音就不絕于耳，而沒有“順應(yīng)市場呼聲停發(fā)新股”就是劉士余的罪過。但各位想過沒有：第一，劉士余有什么權(quán)利停發(fā)新股？停發(fā)新股股市就止跌了嗎？歷史從來都沒有過這樣的情況?！翱湛盏廊恕笔俏还墒羞_(dá)人吧？上周六我們在一起聊天說到停發(fā)新股，他說：千萬別，那將意味著“政府確認(rèn)股市不行了”，不僅不會止跌，而且會沒玩沒了地下跌?！　?nbsp;

2、第二，當(dāng)下股市的大跌的罪責(zé)在誰？我想大家都明白。股市投資者必須明白，經(jīng)濟(jì)、金融是一個完整的大系統(tǒng)，當(dāng)央行無度拉高市場利率、而銀監(jiān)會“暴力去除金融杠桿”以致市場流動性驟然收縮之時，證監(jiān)會有什么能力阻止股票市場的下跌？靠停發(fā)新股？還是靠放松市場監(jiān)管？說實話，劉士余手里能有幾張牌?！　?nbsp;

3、我認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急不是亂罵街，而需要我們冷靜下來，辨明是非，找到摧毀股市的真實之源，再按照基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，看看它們的所作所為是否正確，是否有利于中國經(jīng)濟(jì)的健康。如果我們懂得大邏輯，那我們一定會發(fā)現(xiàn)一個關(guān)鍵問題：劉士余根本沒有權(quán)力停止新股發(fā)行?！　?nbsp;

4、不妨簡單回顧一下。2017年3月6日，李克強(qiáng)總理在政府工作報告指出：我國非金融企業(yè)杠桿率較高，這與儲蓄率高、以信貸為主的融資結(jié)構(gòu)有關(guān)。要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。同時給出解決方案：促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，支持市場化法治化債轉(zhuǎn)股，加大股權(quán)融資力度，強(qiáng)化企業(yè)特別是國有企業(yè)財務(wù)杠桿約束，逐步將企業(yè)負(fù)債降到合理水平?！?nbsp;

5、“兩會”之前的2016年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議同樣強(qiáng)調(diào)了“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”；而今年4月中央政治局第40次學(xué)習(xí)會強(qiáng)調(diào)金融安全之后，劉鶴在“全國經(jīng)濟(jì)體制改革工作會議”再次強(qiáng)調(diào)：“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”，并重申了降低企業(yè)杠桿的一系列方法：促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，支持市場化法治化債轉(zhuǎn)股，加大股權(quán)融資力度，強(qiáng)化企業(yè)特別是國有企業(yè)財務(wù)杠桿約束，逐步將企業(yè)負(fù)債降到合理水平。　　 

6、由此可見，第一，中央政府希望有效降低實體經(jīng)濟(jì)杠桿率——債務(wù)率，而且這項工作是今年政府工作的重中之重；第二，所給出的解決方案絕大多數(shù)都與資本市場——股票、債市密切相關(guān)。由此可以判斷，中央很想股票市場能有個好的表現(xiàn)，能夠或允許“加大股權(quán)融資力度”，能夠或允許其“促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)”，支持市場化法制化債轉(zhuǎn)股。因此，中央顯然也對中國證監(jiān)會的工作寄予厚望。　 

7、毫無疑問，無論是新股發(fā)行，還是老股增發(fā)，都屬于“加大股權(quán)融資力度”的組成部分。在此前提下，且不表劉士余有幾個膽子敢讓“被中央列為重中之重的經(jīng)濟(jì)工作泡湯”，就是從中國經(jīng)濟(jì)生死存亡的角度看，劉士余停發(fā)新股等于掐斷中國企業(yè)最為重要的股權(quán)融資通道，等于澆滅中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)健康的希望。這是小事嗎？是劉士余膽敢觸碰的“紅線”嗎？　　 

8、好吧，為什么原因?qū)е鹿墒械脑俅伪罎ⅲ课艺J(rèn)為，關(guān)鍵是去杠桿從金融端發(fā)起。中央明明多次重申“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”，可偏偏有人要偷梁換柱，力推金融去杠桿，我認(rèn)為，這是此次股市慘淡的關(guān)鍵原因。我真不愿意往壞處去想，但此時此刻發(fā)生這樣的事故，對中國經(jīng)濟(jì)而言，可以說要多壞有多壞。