目前，央行雖然對于人民幣的發(fā)行擁有決定權和定價權，但是隨著中國參與世界經濟的力度越來越大，人民幣的國際化需求越來越迫切，人民幣的發(fā)行和匯率制度進行適當?shù)母母锏暮袈曈l(fā)強烈。

當前國內人民幣的國內發(fā)行和匯率管理，存在幾個特點。

第一，經過2005年匯率改革試點，目前人民幣匯率已經形成以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，雖然已經具備一定彈性和雙向浮動特征，但是由于我國在進出口貿易、對外投資、外匯儲備等諸多方面，美元占比偏高，因此國際收支結算對美元依存度相對較高，人民幣兌美元形成相對固定匯率制?！跋鄬潭▍R率制”穩(wěn)定，但也有一些弱點，其一主導性受限于美聯(lián)儲；其二，相對固定匯率制在當前中國經濟總量在全球比重越來越大的情況下，對于進出口貿易往往是種制約，存在較大結匯兌損失。一旦美聯(lián)儲“加息”或者“縮表”，都會被迫做出相應調整。

第二，根本上，匯率對一個國家來說，主要是進行對外貿易結匯，匯率應當是盡可能反映這個國家當前的國內外貿易的健康程度，反映這個國家的外貿在國際貿易中的地位。顯而易見，當前3萬億美元的外匯儲備，雖然一方面的確體現(xiàn)我國對外貿易的規(guī)模龐大，但是另一方面也充分說明人民幣國際化還存在較大空間，人民幣需要加快步伐和速度“走出去”，建立和擴大自己的人民幣計價、結算、交易與儲備市場“朋友圈”。

第三，當前的人民幣發(fā)行，參照外匯儲備來發(fā)行貨幣，外匯管理局負責管理外匯儲備，央行的發(fā)行主要是在資產負債表上做筆負債標記，然后通過五大行以及國開行、郵儲銀行、進出口銀行等大行流向市場。當前M2雖然增速有所減緩，但是快于外匯儲備增長和貿易順差增長的速度。從M2數(shù)據來看，似乎人民幣發(fā)行和M2增速關系不大，但是央行在今年3月份的“減債”，所謂的“縮表”則直接導致了市場資金流動性趨緊，而不得不通過4月份和5月份各5000億左右水平的MLF操作來對沖。

美元在“布雷頓森林體系”崩潰之后，依然能夠利用石油貿易都走美元結算來保證一定的貨幣內涵，往往是通過巨額的外匯和美債來保證國際市場上的交易內涵，在當前國內各企業(yè)國際化趨勢加快，人民幣也可以尋找屬于自己的錨定物，建立獨立的貨幣內涵。

第四，當前宏觀經濟的負債主要來源于各級政府的地方債，各種企業(yè)債和外加各類金融機構的金融債，經過近幾年的債務置換、“借新還舊”的替換過程，總體規(guī)?？s減，5月16日銀監(jiān)會發(fā)布的2017年第一季度的數(shù)據顯示，銀行業(yè)金融境內機構本外幣負債總額為220.4萬億元，其中大型商業(yè)銀行負債總額82.7萬億元，負債總額同比增長11.6%；股份制商業(yè)銀行負債總額41.1萬億元，占比18.6%，負債總額同比增長13.9%。

而這也需要十分關注，在熱錢流入時代，增加資產負債，可以通過通貨膨脹來對沖這一部分的影響，但是在熱錢流出得時候，如果“緊縮”或者“縮表”，一方面會縮減銀行的信貸規(guī)模，另一方面會對銀行的流動性產生壓力。