日前，中國證監(jiān)會通報了今年專項執(zhí)法行動第一批案件查辦進(jìn)展情況。其中，對雅百特涉嫌信息披露違規(guī)違法案、山東墨龍涉嫌違反證券法律法規(guī)案等做出了行政處罰事先告知。值得注意的是，雅百特今年4月7日晚才公告收到證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》，而該案目前已調(diào)查、審理完畢并進(jìn)入告知聽證程序。證監(jiān)會的火速查處，與其近幾年來的強(qiáng)化監(jiān)管一脈相承，也必將在市場上產(chǎn)生強(qiáng)大的威懾效果。

監(jiān)管部門查明，雅百特于2015至2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項目、虛構(gòu)國際國內(nèi)貿(mào)易等手段，累計虛增營業(yè)收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元，其中2015年虛增利潤占當(dāng)期利潤總額約73%，2016年虛增利潤占當(dāng)期利潤總額約11%。山東墨龍自2015年以來，為了粉飾季度報告、半年報財務(wù)數(shù)據(jù)，通過造假，將2015年、2016年的一季報、半年報、三季報凈利潤由虧損披露為盈利。而且，山東墨龍實控人父子二人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)還涉嫌內(nèi)幕交易。基于此，兩家上市公司及相關(guān)責(zé)任人員均遭到處罰。

縱觀這兩起違規(guī)違法案件，均存在如下共同點。一是都涉嫌違反《證券法》的相關(guān)規(guī)定。如《證券法》第六十三條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。兩家上市公司均在定期報告中虛增凈利潤，其披露的信息，根本與真實、準(zhǔn)確、完整掛不上鉤，屬于虛假記載，更屬于赤裸裸的財務(wù)造假行為，而且還是主觀的惡意造假行為。

二是其投資者都因之遭受到損失。雅百特公告收到《調(diào)查通知書》事項后，股價隨即迎來兩個“一”字跌停，近期更是隨市場大勢大幅下跌。山東墨龍更不用說了。去年11月份其股價最高曾上摸11.55元，上周五其股價報收于4.47元。兩家上市公司的投資者損失慘重，也再次出現(xiàn)上市公司（與高管）違規(guī)，中小投資者埋單的一幕，這對中小投資者而言是很不公平的。

三是欲通過財務(wù)造假從中牟取利益。山東墨龍通過財務(wù)造假制造盈利假象，以支撐其時“高高在上”的股價，以利于實控人父子高位大肆減持。且通過內(nèi)幕交易行為，實控人父子避損金額分別高達(dá)2032.41萬元和1792.94萬元。

雅百特方面。當(dāng)初中聯(lián)電氣的重組方案顯示，雅百特三位股東分別為瑞鴻投資持股81.19%，納賢投資持股9.54%，智度德誠持股9.27%。其中，前兩位為陸永、褚衍玲夫妻的控股公司。根據(jù)中聯(lián)電氣與瑞鴻投資和納賢投資簽署的《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》，雅百特2015年度、2016 年度、2017 年度承諾凈利潤數(shù)分別為2.55億元、3.61 億元、4.76億元。若業(yè)績不達(dá)標(biāo)須進(jìn)行補(bǔ)償，每年需補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)由上市公司以1元總價回購并予以注銷。然而，雅百特2012年至2014年凈利潤僅為1287.92萬元、2010.15萬元和10247.39萬元。按照雅百特的盈利能力，業(yè)績或不可能達(dá)標(biāo)。為了“完成”承諾，業(yè)績不夠造假湊。通過財務(wù)造假，欲達(dá)到規(guī)避對上市公司進(jìn)行補(bǔ)償，以實現(xiàn)自身利益最大化的目的。

《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》（下稱《若干意見》）規(guī)定，上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，受到證監(jiān)會行政處罰，并且因違法行為性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重、市場影響重大，在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，或者因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)依法作出暫停其股票上市交易的決定。由于兩家上市公司涉嫌的違規(guī)違法行為，也被證監(jiān)會認(rèn)定為“涉案金額巨大、手段惡劣，違法情節(jié)嚴(yán)重”。筆者以為，對于這樣的上市公司，不能僅僅只是一“罰”了之，而是應(yīng)該根據(jù)《若干意見》的規(guī)定，像當(dāng)年處罰博元投資一樣，對兩家上市公司啟動強(qiáng)制退市程序。否則，對博元投資也不公平。

A股市場上市公司財務(wù)造假的案例近年出現(xiàn)多發(fā)的勢頭，像南紡股份連續(xù)五年虛增利潤的財務(wù)造假案、上海物貿(mào)連續(xù)五年財務(wù)造假案、鍵橋通訊連續(xù)四年業(yè)績造案等，每一個案例都觸目驚心。而且，造假公司“一枝筆”制造出來的營業(yè)收入與凈利潤數(shù)據(jù)還呈現(xiàn)出不斷放大之勢。顯然，這種勢頭不應(yīng)讓其蔓延，且必須得到遏制。上市公司財務(wù)造假，損害了市場的誠信，損害了廣大投資者的利益，背后只有自己的利益，對于這種損人利己的違規(guī)違法行為，必須讓其付出慘重的代價。而啟動強(qiáng)制退市程序，既能達(dá)到嚴(yán)懲違規(guī)者的目的，也能達(dá)到警示后來者的效果。