最近的A股市場，不能不令人吐槽。在歐美股市、香港股市、日韓股市等全球主要股市屢創(chuàng)新高的背景下，A股唯我獨跌，并在5月11日創(chuàng)出本輪下跌行情的新低點3016.53點，這一點位也創(chuàng)出了今年行情的新低。

而撇開失真的指數(shù)對真實行情的掩蓋，近期的個股行情更是可以有“凄慘”二字來形容。截止5月11日，在2806家可比公司股票的數(shù)據(jù)中，有1882只股票“比熔斷的時候股價還要糟糕”，股價相對于2016年1月7日熔斷最后一天的價格還要低。其中甚至有98只個股股價已經(jīng)跌去了一半以上，還有555只個股股價的跌幅超過了30%。而在股票價格下跌的同時，A股近一個月的市值蒸發(fā)4萬億元，散戶人均虧損5萬元。A股市場活生生地上演了又一輪不被稱為股災的股災。

在全球股市一片欣欣向榮的背景下，A股市場卻“獨滄然而涕下”，這其中的原因是什么？這無疑是令市場關心的問題。也有不少市場人士提出了自己的答案。比如，有人認為這是由于銀行業(yè)加強資金風險監(jiān)管，通過去杠桿來加強資金安全的結果；也有人認為，A股的獨自下跌，是由于證監(jiān)會監(jiān)管不當?shù)慕Y果。應該說，這些分析都是很有道理的，這些分析的因素也確實構成了股市下跌的最重要原因。

在這里，本人要談論的是一個具體的問題，那就是本輪A股唯我獨跌，是否與IPO的加速發(fā)行無關？很明顯的一個事實是，進入2017年以來，A股市場的IPO發(fā)行進入高速發(fā)行狀態(tài)，每周核準發(fā)行的新股不少于10家。這種新股高速發(fā)行的態(tài)勢被輿論稱為是新股發(fā)行“常態(tài)化”。而實際上，這種常態(tài)化的新股發(fā)行卻是全世界都沒有，只有A股仿佛迎來世界末日般地如此瘋狂。

但如此瘋狂的新股發(fā)行常態(tài)化，卻被某些輿論認為是對行情的漲跌并不構成影響。包括證監(jiān)會主席劉士余于今年2月26日出席國新辦舉行的新聞發(fā)布會時明確表示，新股發(fā)行速度不在乎每周多幾家還是少幾家，關鍵是發(fā)行公司質(zhì)量。仿佛IPO公司的質(zhì)量保證了，每周發(fā)股的數(shù)量再增加幾十家也是無妨的。

那么，IPO的超常規(guī)發(fā)行是否與當前的A股唯我獨跌沒有任何關系呢？事實顯然并非如此?？梢哉f，A股市場的下跌與IPO的加速發(fā)行有著緊密的聯(lián)系。之所以如此，究其原因表現(xiàn)在三個方面。

首先，在行情上升的時候，市場會淡化利空因素，包括新股超常規(guī)發(fā)行。但一旦行情轉勢，利空因素就會被放大，這時新股超常規(guī)發(fā)行的利空作用就會表現(xiàn)出來。因為行情下跌，新股發(fā)行仍然保持高速發(fā)行的狀態(tài)，這很容易讓投資者認為，管理層只重視融資，不重視投資，甚至置投資者的利益于不顧。因此這種情況下的新股高速發(fā)行，很容易動搖投資者對股市的信心。投資者的信心沒了，行情自然難以走好。

其次是劉士余主席強調(diào)的“關鍵點”并沒有成立。劉士余表示，新股發(fā)行速度不在乎每周多幾家還是少幾家，關鍵是發(fā)行公司質(zhì)量。但隨著今年一季報的披露，新股的質(zhì)量問題原形畢露。統(tǒng)計顯示，一季報業(yè)績虧損的次新股達到32只，其中有10家公司是今年一季度上市的，包括今年3月剛剛上市的尚品宅配一季報每股虧損0.57元。新股上市即虧損，新股發(fā)行公司的質(zhì)量如何來保證？而既然發(fā)行公司的質(zhì)量得不到保證，劉士余強調(diào)的“新股發(fā)行速度不在乎每周多幾家還是少幾家”自然也就難以成立了，市場特別是投資者其實很在乎每周發(fā)行的新股是多幾家還是少幾家。

此外，IPO超常規(guī)發(fā)行仍然是一種嚴重的“帶病發(fā)行”。新股的高速發(fā)行并沒有解決限售股的產(chǎn)生問題，以至困擾A股市場的“IPO堰塞湖”轉化為了“限售股堰塞湖”。就“IPO堰設湖”來說，壓力不在投資者身上，而作為“限售股堰塞湖”，必須由投資者來買單。第一創(chuàng)業(yè)日前股價的暴跌也再一次證明了限售股解禁對股價所構成的沖擊。而目前的IPO超常規(guī)發(fā)行，也就是在讓“限售股堰塞湖”急劇膨脹。一旦“限售股堰塞湖”泄洪，足以讓股市形成新一輪的股災。因此，“限售股堰塞湖”如利劍懸在投資者頭上，投資者又如何有信心在股市里沖鋒陷陣呢？