今年以來，特別是在4月25日中央政治局會(huì)議之后，去杠桿已經(jīng)成了當(dāng)前中國金融市場最為重要的任務(wù)。無論是財(cái)政部，還是一行三會(huì)都在采取一系列的改善及加強(qiáng)金融市場的政策與措施，以此來把握住中國金融市場不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，以此為未來經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造條件和奠定基礎(chǔ)。不過，這些政策出臺(tái)及實(shí)施，對于亂象叢生的中國金融市場來說，對金融市場帶來短期的沖擊是不可避免的。

比如，在過去的一個(gè)月里，中國股市上海綜合指數(shù)下跌了5%以上，整個(gè)股市市值也蒸發(fā)了近5000億美元。同時(shí)，債券市場的利率也升到兩年來高位，及債券違約率也創(chuàng)下歷史新高。所以，市場對此次金融監(jiān)管是十分疑慮的，認(rèn)為政府這場金融監(jiān)管風(fēng)暴，不僅將中國股市打得悲慘倒下，也會(huì)讓中國債券市場崩潰，從而全面的影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長。市場對這一輪金融監(jiān)管風(fēng)暴反應(yīng)是十分強(qiáng)烈的。

所以，中國的監(jiān)管部門不得不出來維穩(wěn)。比如，上個(gè)星期，中國央行不得不開展中期借貸便利（MLF）操作放水4,590億元，以此來增加市場的流動(dòng)性。同時(shí)，中國央行上個(gè)星期五發(fā)布的一季度貨幣政策報(bào)告也指出，當(dāng)前中國央行的資產(chǎn)負(fù)債表“縮表”并不一定意味著是收緊銀根，而且在4月份中國央行的資產(chǎn)負(fù)債表不僅沒有“縮表”，反之央行的資產(chǎn)負(fù)債表重新又轉(zhuǎn)為“擴(kuò)表”。

還有，中國銀監(jiān)會(huì)也就近期密集下發(fā)文件引發(fā)的市場波動(dòng)問題，出來安撫市場。銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為，近期密集出臺(tái)的監(jiān)管規(guī)定，并沒有新的規(guī)定，只是對現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定的梳理和重申，而且這些規(guī)定的具體實(shí)施，都設(shè)有4至6個(gè)月的緩沖期，實(shí)行新老劃斷，沒有強(qiáng)行贖回等要求。因此，落實(shí)及實(shí)施這些現(xiàn)有的規(guī)定絕不會(huì)因?yàn)樘幹蔑L(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)?？梢姡O(jiān)管部門的表態(tài)意味著以此來緩解市場對嚴(yán)監(jiān)管的情緒，希望以此來穩(wěn)定市場。

就如從2016年930之后，一些城市出臺(tái)的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策越來越多，越來越嚴(yán)厲，甚至于為了達(dá)到短期目的無所不用其極，但是這些調(diào)控政策的目標(biāo)則一方面希望讓遏制住瘋狂的房價(jià)不再上漲，另一方面這些出臺(tái)的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策又認(rèn)為不能讓房地產(chǎn)市場價(jià)格大起大落。也就是說，在房價(jià)瘋狂上漲、快速飚升，各個(gè)城市的政府從來就沒有不讓本地的房價(jià)大起，但房地產(chǎn)市場調(diào)控政策要擠出房地產(chǎn)泡沫，他們又出來說房價(jià)不能夠大起大落，即房價(jià)或可以大起卻不可大落。所以，限制交易出售完全行政性的政策可大行其道?？梢姡@些短期的行政性調(diào)控政策大量出臺(tái)，只能把中國的房地產(chǎn)市場推向更是亂象叢生的深淵。

可以說，當(dāng)前中國金融市場亂象叢生，杠桿率高，遠(yuǎn)超過歐美發(fā)達(dá)的國家。比如，2008年美國金融危機(jī)以來，通過中國式的量化寬松的信貸過度擴(kuò)張，規(guī)范的中國央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，比美聯(lián)儲(chǔ)的量寬所導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的擴(kuò)張有過之而無不及。所以，從2000年到2016年底，中國M2增長近8倍。還有，中國影子銀行盛行、企業(yè)負(fù)債水平過高、地方融資平臺(tái)債務(wù)等都成了中國特色的高杠桿。

由于金融市場信用過度擴(kuò)張嚴(yán)重、市場流動(dòng)性泛濫，及中國投資者短期炒作習(xí)性，從而在這幾年導(dǎo)致一波又一波的金融市場炒作風(fēng)潮。比如，2015年中國股市的瘋狂炒作、2016年中國房地產(chǎn)市場及商品期貨的炒作瘋狂，以及近年來創(chuàng)投炒作的瘋狂，都是與中國金融市場信用過度擴(kuò)張有關(guān)。

比如，受相關(guān)政策推動(dòng)，及其他領(lǐng)域投資回報(bào)率日益萎縮，騰訊、阿里巴巴等企業(yè)樣板作用等因素影響，國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)前仆后繼地涌入科技業(yè)，從而使得在全球風(fēng)險(xiǎn)投資早就開始降溫的情況下，中國創(chuàng)業(yè)投資則是“一枝獨(dú)秀”。據(jù)私募通研究，中國2,438只新募創(chuàng)投基金和私募股權(quán)基金去年的募資達(dá)到1.37萬元，較2015年的7,849億元大幅增長。而這些資金中的一部分來自中國政府去年?duì)款^設(shè)立的323只基金。

在如此強(qiáng)大的資金支持下，2016年中國“獨(dú)角獸公司”（成立不到10年，估值已達(dá)10億美元以上）數(shù)量飚升空前水平。據(jù)中國科技部統(tǒng)計(jì)，目前中國這類公司共有131家，比目前美國還要多出30家。由于涌入的資金太多，而具有可靠前景的投資本項(xiàng)目太少，從而使得一些創(chuàng)投公司的行為只能瘋狂，甚至有人認(rèn)為開始出現(xiàn)泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，最近全國各城市出現(xiàn)的共享單車業(yè)，已經(jīng)成了最受資金追棒的行業(yè)。除了阿里巴巴旗下的螞蟻金服投資共享單車企業(yè)ofo，富士康也宣布和國內(nèi)企業(yè)摩拜單車攜手等，各種資金都在搶攻共享單車的商機(jī)。但是就目前共享單車業(yè)的情況來看，盡管金融市場泛濫的資金涌入這個(gè)市場，但這個(gè)市場根本就沒有找到合適的盈利的商業(yè)模式，進(jìn)入創(chuàng)投企業(yè)只能過度燒錢來搶占市場?？吹礁鞒鞘械教巵y扔的共享單車，最后的結(jié)果有可能是一地雞毛。如果涌入的資金無法回收，其風(fēng)險(xiǎn)很可能傳導(dǎo)到金融市場上來。

這僅是一個(gè)案例，也意味著當(dāng)前中國金融市場面臨的問題可能比監(jiān)管層所看到要多，而且中國監(jiān)管層的嚴(yán)監(jiān)管更多是注意少數(shù)企業(yè)及行業(yè)的違規(guī)違法，但實(shí)際上金融危機(jī)爆發(fā)往往會(huì)與具體的違規(guī)違法關(guān)聯(lián)性不大，而是整個(gè)國家都在過度使用現(xiàn)有的金融體系，而且國家金融市場的杠桿率越來越高。所以，中國監(jiān)管層要有定力，要看到中國金融市場的核心所在，不要因?yàn)榻鹑谑袌龅膰?yán)監(jiān)管給市場帶來短期沖擊就捆綁手腳，否則中國金融市場根本就無法走向成熟之路。