果然不負眾望，貴州茅臺股價終于攀上了400元的大關。作為全新的“第一高價股”，貴州茅臺在受到關注的同時，亦引發(fā)了多方面的質(zhì)疑。比如有質(zhì)疑其年報涉嫌造假的，有質(zhì)疑其隱瞞利潤為了今后的股權激勵的，上市公司對此也進行了澄清。另一個值得關注的問題是，貴州茅臺、格力電器以及美的集團股價的一路走高，是否意味著A股的投資模式從趨勢投資向價值投資轉(zhuǎn)化呢？ 

貴州茅臺股價攀上400元大關，早已在市場的“預料”之中。個人以為，貴州茅臺有如此精彩的表現(xiàn)，主要有如下方面的原因。一是該上市公司近幾年來的業(yè)績不俗。2014年、2015年、2016年貴州茅臺實現(xiàn)的每股收益分別為13.44元、12.34元、13.31元，其每股收益讓所有上市公司望其項背。毫無疑問，不俗的業(yè)績，是貴州茅臺股價不斷創(chuàng)出新高的最大動力。

二是各大券商的大肆鼓吹。貴州茅臺股價高收于400元以上，與各大券商的鼓吹是分不開的。如早在去年12月份，貴州茅臺股價還在350元左右時，就有多家券商認為，其股價將攀上400元。較有代表性的如中金公司，其分析師邢庭志發(fā)布報告認為，貴州茅臺2017年目標價為472元。此次茅臺股價突破400元后，又有多家券商以及私募大佬等紛紛看好茅臺后市。如但斌認為，茅臺股價將達到600元的高位。

其三，機構資金的大肆炒作。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，目前A股市場，包括機構賬戶，所有賬戶流通市值在1萬以下的占比為24.35%，市值在1~10萬的占比為47.87%。顯然，這些帳戶不是購買茅臺的主力，而茅臺股價不斷創(chuàng)出高點，機構投資者可謂居功至偉。正是由于機構投資者的深度介入，讓茅臺股價從一個高峰走向另一個高峰。

因此，茅臺股價不斷上漲，其實是多方面因素合力作用的結(jié)果。就像“槍打出頭鳥”一樣，市場有質(zhì)疑茅臺的聲音，其實亦很正常。不過，要說茅臺、美的、格力等個股的上漲走勢，說明市場投資風格從趨勢投資“進化”到了價值投資，筆者以為值得商榷。貴州茅臺雖然貴為“第一高價股”，其2016年度的10派67.87元分紅方案亦不低，但其股息率只有1.72%，遠遠低于銀行一年期存款利率。從價值投資的角度衡量，顯然這是有偏差的。那么，高位投資茅臺，博取的只有差價，實際上是價值投機的表現(xiàn)。

另一方面，以茅臺、美的、格力等少數(shù)個股的走勢，來說明市場投資風格的變化，其代表性嚴重不足。除了上述三只股票外，A股市場并不乏藍籌股，比如像許多“中”字頭的股票，都是藍籌股。同樣是藍籌股，如果說市場投資風格轉(zhuǎn)向藍籌的話，那么就不應出現(xiàn)厚此薄彼的情形。

此外，與市場投資方向的改變亦有一定關系。A股市場流行于概念、題材的炒作，且每年炒作的標的都不一樣。如前幾年市場低迷時，中小創(chuàng)率先遭到資金的炒作，去年國企改革如火如荼，相關國企股表現(xiàn)優(yōu)異，今年“風水”輪到茅臺、格力等個股身上，其實亦不奇怪。

筆者以為，如果市場投資風格真的轉(zhuǎn)向藍籌股的話，那么首先要看這幾只股票今后的表現(xiàn)。其次，其他藍籌股會否集體走強，則是另一個重要的風向標。