投資要點：

事件：公司公告收購慧景科技。公司5月10日晚間公告，公司及其全資子公司遠方互益投資共同設(shè)立遠方慧益投資，并由后者7035萬元現(xiàn)金收購慧景科技35.01%的股份，由遠方互益投資受讓懿成軒投資1%份額，作為普通合伙人享有其持有的慧景科技10.61%股份表決權(quán)。收購?fù)瓿珊蠊緭碛谢劬翱萍?5.6%實際股權(quán)，慧景科技作為公司控股孫公司并表。

專業(yè)智能軌交監(jiān)測領(lǐng)域產(chǎn)品和服務(wù)提供商，優(yōu)勢互補協(xié)同性高?；劬翱萍际菍Ｗ⒂诘啦磙D(zhuǎn)換設(shè)備綜合智能監(jiān)測系統(tǒng)、綜合視頻智能監(jiān)控系統(tǒng)運維管理平臺等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鐵路、城軌等軌道交通領(lǐng)域，2016年資產(chǎn)總額1.05億，營業(yè)收入4762萬元。本次收購是公司“大檢測、大數(shù)據(jù)、人工智能”戰(zhàn)略的延續(xù)，一方面公司將業(yè)務(wù)拓展至軌交領(lǐng)域，另一方面，公司是在光電檢測和識別信息系統(tǒng)方面擁有深厚積累，能為慧景科技提供持續(xù)技術(shù)開發(fā)支持，雙方優(yōu)勢互補，慧景科技將成為公司在軌道交通領(lǐng)域的一個重要業(yè)務(wù)平臺。

“十三五”軌交領(lǐng)域投資力度大，公司積極布局軌交智能檢測。2016年發(fā)改委、交通運輸部和鐵路總公司正式印發(fā)了《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，規(guī)劃到2020年鐵路網(wǎng)規(guī)模達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上的大城市，軌交領(lǐng)域投資力度加大帶來相關(guān)IT 系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會。公司緊抓國家在軌交方面的發(fā)展機會，積極布局高鐵等軌道交通智能檢測技術(shù)和產(chǎn)品，以及相關(guān)人工智能技術(shù)和產(chǎn)品。此次收購慧景科技，公司將在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、規(guī)模、盈利水平等方面將得到較大提升。

“大檢測、大數(shù)據(jù)、人工智能”戰(zhàn)略不斷拓展。公司智能檢測產(chǎn)品不斷完善，保持行業(yè)領(lǐng)先地位的同時，完成收購維爾科技的重大資產(chǎn)重組，切入人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，無論在業(yè)務(wù)模式還是業(yè)務(wù)領(lǐng)域都有了進一步延伸。公司憑借多年來在光電檢測、軟件識別算法等方面積累的核心技術(shù)優(yōu)勢，在“大檢測”

方面與維爾發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同拓展新服務(wù)領(lǐng)域；通過各細分領(lǐng)域服務(wù)和智能檢測識別信息系統(tǒng)獲得的大量數(shù)據(jù)積累、挖掘與分析，也成為未來人工智能發(fā)展核心；同時，通過外延不斷拓展行業(yè)級應(yīng)用。

盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測公司17~19年EPS 分別為0.65元、0.85元、1.10元。目前公司股價對應(yīng)17年EPS 約27 倍市盈率，相比同類公司估值較低。我們看好公司與維爾科技的協(xié)同，切入生物識別人工智能產(chǎn)業(yè)前景，以及布局軌交智能檢測帶來的行業(yè)應(yīng)用拓展，參考可比公司估值，認(rèn)為可給予公司2017年約40 倍市盈率，6 個月目標(biāo)價26.00元，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示。生物識別應(yīng)用拓展低于預(yù)期。