5月5日，證監(jiān)會新聞發(fā)布會，證監(jiān)會正式發(fā)布《區(qū)域股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法》，2017年7月1日正式實行。

隨著證監(jiān)會制定的四板市場《管理辦法》草案初定，四板市場監(jiān)管職責(zé)歸屬一事也終于落定。該文件進一步明確了各地區(qū)域股權(quán)交易中心是各自區(qū)域內(nèi)唯一證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的場所。

今年以來，有關(guān)四板市場的監(jiān)管政策持續(xù)推進，先是春節(jié)前夕，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》（下稱“《通知》”）。

根據(jù)《通知》的安排，國務(wù)院要求將由證監(jiān)會負責(zé)制定統(tǒng)一的區(qū)域性股權(quán)市場業(yè)務(wù)及監(jiān)管規(guī)則，對市場規(guī)范運作情況進行監(jiān)督檢查，對可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險進行預(yù)警提示和處置督導(dǎo)。

如果說《通知》解決的是四板市場頂層設(shè)計問題，那么《管理辦法》將是未來監(jiān)管層治理四板市場的經(jīng)脈。

在2013年底新三板頂層設(shè)計出爐之后，時隔三年之后，作為多層次資本市場的另一基礎(chǔ)層次，四板市場也終于迎來了自己的定位和定調(diào)。

一位接近監(jiān)管層的知情人士講道：“促進區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，有必要出臺這樣的監(jiān)管規(guī)則，國務(wù)院的《通知》中對區(qū)域性股權(quán)市場的基本定位、業(yè)務(wù)規(guī)范、監(jiān)管體制等做出了原則規(guī)定，需要在《管理辦法》中予以細化和落實。”

事實上，各地交易所規(guī)則割裂，底線不清晰也在一定程度上遏制了這個市場整體的發(fā)展。

因此，以《管理辦法》作為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)能夠最大限度消除業(yè)務(wù)規(guī)則差異大、監(jiān)管尺度不統(tǒng)一的問題。

“就我了解，在此之前證監(jiān)會一度想將四板市場納入自己的監(jiān)管范疇內(nèi)，但阻力比較大。但現(xiàn)在各自的職責(zé)都規(guī)定清晰了，依照章法來即可，未來也不會出現(xiàn)監(jiān)管踢皮球或者監(jiān)管真空的情況了。簡單而言便是證監(jiān)會劃定底線和監(jiān)管規(guī)則，地方政府仍舊是運營主導(dǎo)，相互不沖突?！?月23日，上海股權(quán)托管交易中心的一位受訪人士告訴記者。

除了業(yè)務(wù)規(guī)則，此次《管理辦法》中還包含了相對應(yīng)的處罰措施。

例如，《管理辦法》規(guī)定運營機構(gòu)或者開立投資者賬戶，存放投資者資金，辦理登記結(jié)算業(yè)務(wù)的機構(gòu)為有效履行職責(zé)，或者業(yè)務(wù)規(guī)則和管理制度不健全的，責(zé)令限期整改，而造成嚴重后果的，責(zé)令停業(yè)整頓并更換有關(guān)責(zé)任人員。

此前，國務(wù)院有關(guān)文件和《通知》對區(qū)域性股權(quán)市場雖提出了基本行為底線，但沒有具體處罰措施，這需要《辦法》草案明確違法違規(guī)行為應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，以確?！锻ㄖ犯黜椧舐涞綄嵦帯?/p>

與此同時，在私募證券發(fā)行以及投資者適當(dāng)性方面，《管理辦法》也根據(jù)《通知》所要求的框架做出了具體要求。

《管理辦法》中要求企業(yè)在區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)行證券時，不得向不特定對象發(fā)行，向特定對象發(fā)行累計不得超過200人；證券在區(qū)域性股權(quán)市場進行轉(zhuǎn)讓時，證券持有人累計不得超過200人。同時，交易時間間隔不得少于5個交易日。不得通過拆分、代持等方式變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)或單只私募證券持有人數(shù)量上限。

至于合格投資者，《管理辦法》也為四板市場設(shè)置了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。草案中要求四板市場合格投資者應(yīng)是依法設(shè)立且具備一定條件的法人機構(gòu)、合伙企業(yè)，金融機構(gòu)依法管理的投資性計劃。另外，具備較強風(fēng)險承受能力且金融資產(chǎn)不低于五十萬元人民幣的自然人也可以參與四板市場。

以下為證監(jiān)會發(fā)布會其他要點：

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