2017年5月2日，停牌了4個(gè)月的紅豆股份復(fù)牌后卻出現(xiàn)異動(dòng)，股價(jià)下跌10.05%，掛跌停板，讓不少投資者直呼看不懂。

此前，一些投資者研判認(rèn)為，紅豆股份這次剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，出資受讓中民投7.5億股，實(shí)屬利好，復(fù)牌理應(yīng)上漲，緣何事與愿違？到底是紅豆股份讓人看不懂？還是投資者看不懂紅豆股份？中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者本著傳遞有價(jià)值信息的宗旨一探究竟。

紅豆股份緣何要?jiǎng)冸x地產(chǎn)？

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者獲悉，紅豆股份此次剝離地產(chǎn)，是出于資產(chǎn)專業(yè)化和優(yōu)質(zhì)化的需要。今年以來，包括豐華股份、重慶鋼鐵在內(nèi)，已超過20家上市公司公告退出房地產(chǎn)行業(yè)。紅豆股份置出的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以二三線城市住宅、新城鎮(zhèn)綜合體為主要項(xiàng)目，屬于重資產(chǎn)、高杠桿、高負(fù)債的經(jīng)營模式，一直以來，對(duì)紅豆股份的獲利貢獻(xiàn)率較低。2016年末，紅豆股份母公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為20.38%；而2016年末紅豆置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.44%。紅豆股份此次通過剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，一方面可以降低上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，另一方面利于企業(yè)專注于服裝主業(yè)，形成更清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，加速專業(yè)化經(jīng)營。

值得一提的，此次剝離地產(chǎn)，紅豆股份卻獲得了3億多元的暗藏利潤。經(jīng)小編詳查，《紅豆股份重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（修訂稿）》中，紅豆置業(yè)100%股權(quán)評(píng)估值為153,126.39萬元，評(píng)估增值67,391.28萬元。以60%的股權(quán)計(jì)算，再扣除25%的所得稅，紅豆股份將收益3億元的利潤。而在紅豆股份目前披露的一季報(bào)中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3078.51萬元，剝離地產(chǎn)的潛在利潤還未披露，將在后期定期報(bào)告中體現(xiàn)。

注資中民投是否合理？

繼擬8.2億元出售公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)行資產(chǎn)重組后，紅豆股份公告，擬出資受讓公司控股股東紅豆集團(tuán)持有的中國民生投資股份有限公司7.5 億股股份，占中民投總股本的1.5%，受讓價(jià)格以1.5%股份對(duì)應(yīng)的中民投2016 年12月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為準(zhǔn)，本次交易總額預(yù)計(jì)不超過人民幣11億元。此次股份受讓尚未簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

那么，這樣的選擇是否合理？眾所周知，中民投是中國領(lǐng)先的全球化大型民營投資公司，確定無疑的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這個(gè)由李克強(qiáng)總理簽字批準(zhǔn)成立的第一個(gè)國字號(hào)民營公司，由全國工商聯(lián)和中國知名民營企業(yè)發(fā)起，于2014年8月21日在上海成立，注冊資本500億元，也被譽(yù)為“民營版中投公司”。中民投作為國內(nèi)大型產(chǎn)融投資集團(tuán)，具有強(qiáng)大的戰(zhàn)略管控、融資、風(fēng)險(xiǎn)控制和價(jià)值創(chuàng)造能力。公司本次受讓中民投部分股份，將間接通過中民投投資和收購具有增長潛力的行業(yè)和企業(yè)，有助于拓展公司的發(fā)展空間，為公司帶來穩(wěn)定和較豐厚的投資收益。本次交易完成后，對(duì)公司未來財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果具有積極影響。

資產(chǎn)重組帶來了什么？

這次資產(chǎn)重組到底會(huì)給紅豆股份帶來什么？依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》，紅豆股份所屬的行業(yè)為“紡織服裝、服飾業(yè)”。在《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》中，紅豆股份表示重組交易完成后，將專注于發(fā)展服裝業(yè)。重組后，紅豆股份“服裝+地產(chǎn)”雙主業(yè)結(jié)構(gòu)將改變，將集中資源發(fā)展服裝主業(yè)。從長遠(yuǎn)角度看，以往的雙主業(yè)結(jié)構(gòu)，不利于企業(yè)協(xié)同發(fā)展。以借款為例，2016年末紅豆置業(yè)向紅豆股份的借款余額達(dá)6.77億元，分散了公司的資本且難以與服裝業(yè)務(wù)形成合力，進(jìn)而間接制約了服裝業(yè)務(wù)的發(fā)展。而通過剝離，紅豆股份將大幅改善財(cái)務(wù)狀況、緩解資金壓力，公司業(yè)務(wù)得以優(yōu)化，利于長期盈利能力的提升，打造可持續(xù)競爭優(yōu)勢，推動(dòng)公司向“智慧創(chuàng)造運(yùn)營”經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。

在競爭激烈的行業(yè)背景下，紅豆股份服裝業(yè)務(wù)近年來保持了良好發(fā)展態(tài)勢。公司近3年來，服裝零售門店數(shù)量及市場覆蓋率不斷增長，電商和職業(yè)裝業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，營業(yè)收入和凈利潤逐年增加。且從發(fā)展勢頭看，服裝業(yè)務(wù)毛利率正穩(wěn)步提升，產(chǎn)銷量情況良好。2016年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.41億元，同比增長13.92%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.59億元，同比增長95.52%。4月28日，紅豆股份發(fā)布2017年一季報(bào)，公司2017年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.73億元，同比增長16.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3078.51萬元，同比增長11.32%。

“智慧紅豆”前景如何？

此次重大資產(chǎn)重組前，紅豆股份已圍繞“智慧紅豆”建設(shè)積極進(jìn)行資本運(yùn)作。2016年8月，成功非公開發(fā)行18.1億元，用于建設(shè)“智慧紅豆”。而這次重大資產(chǎn)重組，可以看作是紅豆股份發(fā)展智慧服裝產(chǎn)業(yè)的續(xù)篇。不僅完善了公司業(yè)務(wù)布局，拓展了公司發(fā)展空間，還有利于加快“智慧紅豆”的建設(shè)，以集中資源更好地發(fā)展服裝業(yè)。

目前，紅豆股份的智慧化工作正逐步推進(jìn)中。據(jù)2016年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)紅豆股份以智慧紅豆建設(shè)為契機(jī)，對(duì)數(shù)據(jù)庫和軟件應(yīng)用進(jìn)行整合，逐步優(yōu)化集供應(yīng)鏈、倉儲(chǔ)管理、貨品管理、全國門店銷售管理為核心的綜合性信息系統(tǒng)。在“智慧創(chuàng)造運(yùn)營”方面，紅豆股份發(fā)展步伐穩(wěn)健：去年6月、8月，紅豆股份先后開出南京溧水店、武漢星空店，智能試衣間、個(gè)性化定制、試衣魔鏡等智能裝備，給消費(fèi)者帶來了全新體驗(yàn)式消費(fèi)；2017年3月15日，在服博會(huì)上演“智慧與靈感碰撞的紅豆時(shí)尚大片”，首次使用VR眼鏡展示門店陳列，用“聚焦式”陳列帶來3D超感視覺體驗(yàn)。2017年，紅豆股份表明將全面推進(jìn)“智慧紅豆”項(xiàng)目建設(shè)。公司將通過引進(jìn)自動(dòng)化設(shè)備，推行柔性化生產(chǎn)，開展個(gè)性化定制，建設(shè)智慧物流倉庫，試點(diǎn)改造智慧化門店，一線城市開設(shè)形象店，搭建管理系統(tǒng)平臺(tái)，建設(shè)全渠道會(huì)員管理體系，全面升級(jí)ERP系統(tǒng)。未來，紅豆股份將步入智慧化時(shí)代，向“智慧創(chuàng)造運(yùn)營”經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。從智能制造延伸到智慧創(chuàng)造運(yùn)營的定位，從產(chǎn)業(yè)鏈上升到商業(yè)生態(tài)圈，逐步建立并完善自己“智化”、“智造”的發(fā)展思路，抓住“智慧”的先機(jī)，帶動(dòng)公司經(jīng)營管理的科學(xué)化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化，促進(jìn)公司工業(yè)化和信息化的深度融合。

投資定力決定輸贏

投資需要定力。最終的贏家，往往是理性投資智者，跟風(fēng)者往往吃足苦頭。當(dāng)前，很多復(fù)牌個(gè)股處于補(bǔ)跌周期，“紅豆股份”很容易被跟風(fēng)投資者誤判。中國股市大盤的基本面仍然向好，紅豆股份的基本面仍然堅(jiān)挺。面對(duì)復(fù)牌后的暫跌，看懂紅豆股份的理性投資者，卻往往會(huì)堅(jiān)定持有，甚至趁機(jī)購買，從而獲得豐厚回報(bào)。另一方面，近年來綜合實(shí)力大幅提升、整體業(yè)態(tài)不斷優(yōu)化的紅豆集團(tuán)，應(yīng)該是紅豆股份的強(qiáng)大后盾。

輸贏就在一念之間?？简?yàn)投資者定力的時(shí)刻到了。投資者一定要保持定力，謹(jǐn)慎思考，切忌盲目跟風(fēng)。