盡管凈利潤(rùn)增速有所下滑，三環(huán)集團(tuán)過(guò)去一年也還是有亮點(diǎn)。

以逾千億市值的全球先進(jìn)陶瓷龍頭--“日本京瓷”為發(fā)展目標(biāo)的國(guó)內(nèi)陶瓷龍頭企業(yè)三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ）2016年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.88億元，同比增長(zhǎng)16.00%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)10.59億元，同比增長(zhǎng)21.24%。

相比于2015年的34.77%，三環(huán)集團(tuán)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速下滑了逾13個(gè)百分點(diǎn)。考慮到三環(huán)集團(tuán)主要產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣馔ㄐ?，而且在光通信行業(yè)16年保持景氣且龍頭公司亨通光電（600487.SH）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾100%、中天科技（600522.SH）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%至80%的情況下，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪忂@一現(xiàn)象耐人尋味。

界面新聞查看其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，主要原因有兩方面：

一方面，2016年三環(huán)集團(tuán)為進(jìn)一步提升陶瓷插件的市場(chǎng)占有率，主動(dòng)進(jìn)行了降價(jià)換取市場(chǎng)份額的策略。根據(jù)界面新聞的市場(chǎng)調(diào)研，公司營(yíng)業(yè)收入中占比近50%的陶瓷插件在整個(gè)2016年經(jīng)歷了近60%的降價(jià)，產(chǎn)品單價(jià)從1.1元降至0.45元，這也直接導(dǎo)致了這塊業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入由2015年的15億元下降至2016年的12.8億元，同比降幅達(dá)到15.91%，如果簡(jiǎn)單以公司2016年36.70%的凈利率進(jìn)行測(cè)算，這一塊業(yè)務(wù)減少的凈利潤(rùn)就達(dá)到8074萬(wàn)元。

另一方面，三環(huán)集團(tuán)研發(fā)投入進(jìn)一步加大--年報(bào)披露，公司報(bào)告期內(nèi)新聘任了近300名工程師，并且聘請(qǐng)了一批國(guó)內(nèi)外的技術(shù)專(zhuān)家和骨干，研發(fā)費(fèi)用繼續(xù)增加，同比增長(zhǎng)24.67%，首次超過(guò)1億元，達(dá)到1.03億元。

盡管凈利潤(rùn)增速有所下滑，不過(guò)通過(guò)三環(huán)集團(tuán)的年報(bào)，還是能夠看出公司發(fā)展過(guò)程中的亮點(diǎn)。

首先，盡管公司毛利率最高的陶瓷插件類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比有所降低，但以指紋識(shí)別類(lèi)為代表的半導(dǎo)體部件業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)明顯，同比大幅增長(zhǎng)189%，這主要是由于報(bào)告期內(nèi)，公司全面進(jìn)入國(guó)內(nèi)一線手機(jī)品牌廠商小米、OPPO以及VIVO的供應(yīng)鏈，訂單呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而且該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到45%，僅比陶瓷插件類(lèi)低7個(gè)百分點(diǎn)。

此前由于陶瓷插件業(yè)務(wù)占比較大且年內(nèi)產(chǎn)品降價(jià)明顯，資本市場(chǎng)對(duì)于公司后續(xù)業(yè)績(jī)可能產(chǎn)生倒退存在一定預(yù)期，半導(dǎo)體部件業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)暫時(shí)為公司后續(xù)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)掃除了陰云。

其次，早在去年10月份，三環(huán)集團(tuán)就曾在投資者互動(dòng)平臺(tái)上透露，公司為小米MIX概念手機(jī)提供陶瓷外殼。此后近半年時(shí)間，三環(huán)集團(tuán)的陶瓷手機(jī)外殼能否量產(chǎn)便成為市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn)，畢竟將要到來(lái)的5G時(shí)代使用陶瓷手機(jī)外殼接收信號(hào)優(yōu)勢(shì)更加明顯。由于要做到抗摔不碎，實(shí)際上陶瓷手機(jī)后蓋的技術(shù)壁壘較高，目前界面新聞?dòng)浾卟榭淳〇|等網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，小米新一代手機(jī)--小米MIX陶瓷版已經(jīng)上線。

第三，盡管公司陶瓷插件產(chǎn)品的價(jià)格大幅下降60%，不過(guò)由于公司攻克了光纖插芯原材料陶瓷粉料的生產(chǎn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了從原材料到產(chǎn)品的完全垂直一體化生產(chǎn)，使公司在成本控制能力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)其他公司，不少同行業(yè)的中小山寨公司因生產(chǎn)成本壓力開(kāi)始關(guān)閉生產(chǎn)線。通過(guò)主動(dòng)降價(jià)，三環(huán)集團(tuán)的市場(chǎng)占有率由之前的逾50%上升到了70%左右。2017年繼續(xù)降價(jià)的概率并不大，甚至有提價(jià)的可能性，一旦提價(jià)，公司業(yè)績(jī)的彈性將有望得到釋放。

整個(gè)2016年，三環(huán)集團(tuán)在自身主動(dòng)降價(jià)謀求擴(kuò)大市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略中穩(wěn)步度過(guò)，未來(lái)如果光通信行業(yè)繼續(xù)保持高景氣，公司的陶瓷插件業(yè)務(wù)有望分享紅利；同時(shí)小米MIX陶瓷版手機(jī)能否獲得市場(chǎng)認(rèn)可也是影響公司后續(xù)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要因素?？傊?，中國(guó)版“京瓷”業(yè)績(jī)的隱憂暫時(shí)有所消除，未來(lái)能否向目標(biāo)看齊，投資者還需拭目以待。