雖然1月份鋅價大幅回調(diào)，且目前暫時還未企穩(wěn)，不排除仍有下試支持可能，但連續(xù)單邊大幅下行的可能性不大。短期來看，鋅價可能低位震蕩，關(guān)注倫鋅在2000美元/噸的支持。

去年底以來，資金對基本金屬發(fā)動了一輪十分凌厲的上漲攻勢，鋅價更是備受資金青睞，成為基本金屬領(lǐng)頭羊。僅去年12月其漲幅就達到18%，而同期銅價上漲幅度為6%左右，這種強勁走勢一直延續(xù)到1月初，隨著央行采取一系列收緊信貸措施，鋅價強勢戛然而止并展開大幅回調(diào)。1月7日3個月期央票發(fā)行利率上漲4.04個基點至1.3684%，當日滬鋅1004合約從日內(nèi)最高點22600元短時間內(nèi)最低下探至日內(nèi)最低21350元，日內(nèi)振幅達到1250元！就當市場保持觀望過程中，緊接著市場便在1月12日晚迎來央行將在1月18日上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點的消息。此消息印證了市場有關(guān)央行收緊流動性的預期，1月13日開盤，鋅價便重挫，盤中一度接近跌停。而此后，市場仍有不斷傳來各大國有銀行以及主要商業(yè)銀行已經(jīng)收到主管部門口頭通知, 要求全面停止1月份剩余時間新增信貸,包括票據(jù)融資。

另據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，12月CPI增幅達到1.9%。目前來看，因CPI快速上漲也提高了央行將在不久進行加息的預測。這也導致1月22日鋅價重挫，跌破20000元這一重要支撐位，此后更是一路下探至17000元附近?？偟膩砜?，因鋅價前期反彈主要受資金推動，因此市場對于央行減少信貸規(guī)模甚至提前加息的預期導致市場恐慌，鋅價領(lǐng)跌基本金屬。

此外，由于11月份至2月期間為國內(nèi)外鋅消費淡季，國內(nèi)外交易所庫存增加較快。LME鋅庫存自去年底的46萬噸水平增加至1月底的近50噸。此間，上海期貨交易所庫存更是大幅飆升，在1月前兩周，該交易所庫存飆升51000噸至22.29萬噸。其中，庫存大幅飆升主要與交易所擴容倉庫有關(guān)。據(jù)計算，上期所庫存已經(jīng)擴容了12萬噸。雖然如此，擴容后的倉庫在春節(jié)前后仍可能裝滿。國外庫存大幅增加凸顯了消費淡季鋅市下游消費相對疲弱，其中國內(nèi)交易所倉庫暴增也凸顯了目前現(xiàn)貨市場貨物供應寬松，這為鋅市反彈增添了不少壓力。