據(jù)媒體報(bào)道，證券法修訂草案將于本月24日迎來(lái)“二讀”。而按照當(dāng)前的進(jìn)程，“三讀”有望安排在今年8月份之后，年內(nèi)新的證券法出臺(tái)的希望很大。如果修訂后的《證券法》能夠于今年內(nèi)出臺(tái)，其對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的意義是不言而喻的。

早在2015年4月份，證券法修訂草案就進(jìn)行了“一讀”，但由于當(dāng)年年中A股市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩，證券法修訂工作被擱置下來(lái)，而這一等兩年時(shí)間就過(guò)去了。證券法修訂草案“一讀”時(shí)，像注冊(cè)制、投資者保護(hù)專(zhuān)章、證券從業(yè)人員投資股票等曾成為熱點(diǎn)，如今，隨著市場(chǎng)的變化，像大股東減持、上市公司現(xiàn)金分紅制度等又成為新的關(guān)注熱點(diǎn)。

《證券法》1999年7月1日開(kāi)始施行，2005年曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)“大修”，而十余年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)早已發(fā)生了翻天覆地的變化，無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模、影響力、投資者構(gòu)成，基礎(chǔ)性制度建設(shè)等，都早已不可同日而語(yǔ)了。毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)行《證券法》已經(jīng)不能適應(yīng)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，某些時(shí)候反而還會(huì)起到阻滯作用，早日進(jìn)行修訂并頒布實(shí)施，已時(shí)不我待。

近些年來(lái)，資本市場(chǎng)發(fā)生的眾多“非比尋?！钡氖马?xiàng)，都凸顯出現(xiàn)行《證券法》的短板與缺陷。比如像大股東減持特別是清倉(cāng)式減持問(wèn)題，就引起市場(chǎng)的極大關(guān)注與爭(zhēng)議。本來(lái)，減持股份是作為上市公司大股東的基本權(quán)利，但某些大股東在減持股份時(shí)，不顧股價(jià)的漲跌，不顧中小股東的利益而進(jìn)行大肆減持，甚至是一股不剩，這樣的大股東，沒(méi)有一點(diǎn)上市公司應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任與信托責(zé)任，眼中只有自己的利益?？陀^上，這樣的企業(yè)并不適合在資本市場(chǎng)掛牌。

再如上市公司分紅問(wèn)題。A股雖然不乏“現(xiàn)金奶?！保差l現(xiàn)股市“鐵公雞”。掛牌20余年，從來(lái)不進(jìn)行分紅，請(qǐng)問(wèn)這樣的企業(yè)上市有意義嗎？除了投機(jī)價(jià)值外，還有什么價(jià)值？不僅如此，某些上市公司在有能力分紅的情形下，不但不分紅，反而熱衷于高送轉(zhuǎn)的游戲，而背后則充斥著利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)違法行為。

筆者以為，證券法修訂關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)為投資者保護(hù)。雖然目前據(jù)媒體的報(bào)道，證券法修訂草案將專(zhuān)設(shè)投資者保護(hù)的章節(jié)，但在證券法中有投資者保護(hù)的專(zhuān)章，其起到的保護(hù)效果到底如何，卻是值得觀察，但至少，設(shè)投資者保護(hù)專(zhuān)章，說(shuō)明投資者保護(hù)工作已經(jīng)真正引起了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，反過(guò)來(lái)講，說(shuō)明我們此前的投資者保護(hù)工作做得并不到位。

事實(shí)上，無(wú)論是大幅提高違規(guī)違法成本也好，現(xiàn)金分紅制度也好，還是推出注冊(cè)制也好，最終都會(huì)牽涉到投資者保護(hù)問(wèn)題。提高違規(guī)成本，是市場(chǎng)一直在呼吁的，而提高違規(guī)成本，在對(duì)違規(guī)者進(jìn)行嚴(yán)懲的同時(shí)，事實(shí)上也是對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù)。像現(xiàn)金分紅制度，上市公司分紅回報(bào)投資者，投資者能獲取實(shí)實(shí)在在的利益。而且，如果證券法修訂強(qiáng)化上市公司的現(xiàn)金分紅，那么對(duì)于上市公司的高送轉(zhuǎn)將是一種間接的沖擊，而高送轉(zhuǎn)呈現(xiàn)出來(lái)的眾多弊端已無(wú)須多言。

筆者以為，如果證券法修訂能強(qiáng)化投資者保護(hù)，那才是最大的福音。而真正做好投資者保護(hù)工作，我們的市場(chǎng)才有希望。