1、事件： 2017 年一季度，公司營收 257.45 億，同比增長17.78%；歸母凈利潤 12.14 億，同比增長 27.81%。公司收入增長的主要是由于運營商網(wǎng)絡(luò)及消費者業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長所致。

2、銷售費用大幅下滑，盈利考核初見成效：1）我們判斷由于公司員工工資（應(yīng)付職工薪酬項目）快速上升、預(yù)付款項大幅增長等原因，導(dǎo)致公司人工成本及材料成本上升，毛利率持續(xù)下降。

2）管理費用穩(wěn)定，銷售費用大幅下降：公司銷售費用占收比為10.75%，同比下降將近2%，公司以盈利為導(dǎo)向考核初見成效。

3、研發(fā)投入持續(xù)高增長，長期看好公司技術(shù)競爭力。

4、維持對公司2017-2019 年的盈利預(yù)測，EPS 分別為1.06、1.25、1.52 元，對應(yīng)PE 分別約為15.9、13.5、11.1 倍，持續(xù)“強烈推薦”。

5、風(fēng)險提示：全社會信息化設(shè)備支出不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)發(fā)展受阻。