最近，A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波下跌的走勢(shì)，繼上周五上證指數(shù)下跌29.89點(diǎn)之后，本周一上證指數(shù)再次下跌23.90點(diǎn)，本輪攻擊3300點(diǎn)的行情再度無功而返。

股市為何下跌？有人將下跌的原因歸結(jié)到監(jiān)管的身上。比如，近日“高送轉(zhuǎn)”概念股的下跌、雄安概念股的下跌、以及次新股的下跌，都與管理層的監(jiān)管有關(guān)。也就是說，股市的下跌是由于監(jiān)管引發(fā)的，都是由監(jiān)管惹的禍。

應(yīng)該說，這種說法還是有一定道理的。從目前的市場(chǎng)來看，自從劉士余主席上任以來，管理層對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管明顯加強(qiáng)。市場(chǎng)炒作什么，管理層就監(jiān)管什么。比如去年，管理層加強(qiáng)了對(duì)并購(gòu)重組的監(jiān)管，從而使得市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組題材的炒作受到抑制。而每年的年報(bào)披露季節(jié)，高送轉(zhuǎn)是一個(gè)可以凝聚市場(chǎng)人士的炒作題材，但在近日召開的上市公司協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)上，劉士余主席向上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為開炮，稱有的上市公司用“高送轉(zhuǎn)”幫助股價(jià)投機(jī)，什么10送10、10轉(zhuǎn)10、還有10送30，全世界都沒有。為此，劉士余表示，凡是“高送轉(zhuǎn)”的，必須列為重點(diǎn)檢查和監(jiān)測(cè)范圍，對(duì)從事“高送轉(zhuǎn)”企業(yè)年報(bào)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所也要納入監(jiān)管范圍。由于劉士余的炮轟，結(jié)果導(dǎo)致高送轉(zhuǎn)題材股在上周出現(xiàn)大跌的走勢(shì)。而在上周末，證監(jiān)會(huì)又將監(jiān)管的槍口對(duì)準(zhǔn)了次新股的炒作。

為什么管理層常常做出一些打壓股市的事情？在這件事情上，或多或少也有“屁股決定腦袋”的成份。在這個(gè)問題上，監(jiān)管者與投資者是有分歧的。因?yàn)閺谋O(jiān)管者的角度來說，IPO是監(jiān)管者的政績(jī)，但指數(shù)漲跌則與監(jiān)管者的政績(jī)無關(guān)。如果把指數(shù)漲跌作為監(jiān)管者考慮指標(biāo)的話，相信監(jiān)管者目標(biāo)與投資者會(huì)一致。所以很多時(shí)候，投資者是希望股市火爆一些為好，而監(jiān)管者則是希望股市穩(wěn)定一些為好。特別是經(jīng)過了2015~2016年的股災(zāi)之后，監(jiān)管者更希望別再出現(xiàn)這種股災(zāi)。

當(dāng)然，更重要的是，管理層對(duì)市場(chǎng)投機(jī)炒作行為的監(jiān)管，也是為了股市健康發(fā)展的需要。畢竟這種投機(jī)炒作行為，是市場(chǎng)非理性的表現(xiàn)，它不利于股市走向成熟，同時(shí)也增加了市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。雖然市場(chǎng)的各種炒作行為，短線可以活躍市場(chǎng)，但最終還是需要投資者來買單。因此，從股市健康發(fā)展的角度來說，證監(jiān)會(huì)的這種做法是值得肯定的。雖然加強(qiáng)監(jiān)管會(huì)對(duì)行情的發(fā)展構(gòu)成短線的負(fù)面影響，但從長(zhǎng)線的角度來說，卻是有利于股市的健康發(fā)展的。而從股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來說，股市的健康發(fā)展，遠(yuǎn)比股市的短線漲跌要重要得多。而股市的下跌，可以認(rèn)為是市場(chǎng)為股市的健康發(fā)展所付出的代價(jià)。

實(shí)際上，股市發(fā)展的過程其實(shí)就是投資者付出代價(jià)的過程。我們說美國(guó)股市成熟，其投資者也很成熟，但實(shí)際上這也是付出了巨大的代價(jià)得來的。是那些瘋狂的不理性的投資者一個(gè)又一個(gè)地跳樓跳出來的。我們不希望這樣的故事在A股重現(xiàn)，但在股市走向健康發(fā)展的過程中，投資者有些代價(jià)的付出是不可缺少的。

當(dāng)然，從管理層的角度來說，還是應(yīng)該盡量地讓投資者少為股市的健康發(fā)展來付出代價(jià)。這就要求管理層要盡量實(shí)施有效的監(jiān)管、有針對(duì)性的監(jiān)管。比如，近期對(duì)上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為的監(jiān)管，如果管理層之前能夠出臺(tái)一個(gè)有關(guān)上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為的指導(dǎo)意見，那么上市公司“高送轉(zhuǎn)”亂象就不會(huì)出現(xiàn)了，投資者也就不會(huì)因此而蒙受損失了。