本報告導(dǎo)讀:

公司通過人才綁定和強強合作保證公司電影創(chuàng)作的競爭力,將推出多部內(nèi)容優(yōu)質(zhì)的電影;公司通過綜合娛樂布局延伸IP 價值,未來成長空間巨大,推動業(yè)績穩(wěn)步增長

投資要點:

首次覆蓋目標(biāo)價13.16元,增持評級。公司通過綁定馮小剛等一批優(yōu)秀人才、與國內(nèi)外優(yōu)秀公司合作,保證內(nèi)容的競爭力,未來三年將有多部優(yōu)質(zhì)大片上映,有望取得不俗成績;公司綜合娛樂布局已取得成果,將推動業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的增長。預(yù)計2017-2019 年EPS0.32/0.42/0.51元,給予公司目標(biāo)價13.16 元,首次覆蓋給予增持評級。

人民觀影消費需求旺盛,內(nèi)容行業(yè)持續(xù)驅(qū)動力。隨著我國人民娛樂消費支出的不斷增加、觀影渠道不斷下沉,我國人民的觀影需求仍然強烈,2017 年票房的超預(yù)期表現(xiàn)也證明了這一點。同時觀眾的品味也在不斷提升,優(yōu)質(zhì)內(nèi)容成為行業(yè)發(fā)展的持續(xù)驅(qū)動力,有著優(yōu)秀人才資源以及豐富制片經(jīng)驗的國產(chǎn)電影公司有望崛起。

人才綁定+強強聯(lián)合是公司推出優(yōu)質(zhì)作品的保證。公司深度綁定馮小剛、管虎、張國立等優(yōu)秀人才,積極在內(nèi)容端上拓展,推進國際化,與國內(nèi)外優(yōu)秀電影公司合作,保證了公司高水平的電影制作能力。未來三年,公司將有多部優(yōu)質(zhì)大片上映,有望給公司帶來豐厚回報。

“大娛樂生態(tài)”延伸IP 價值,綜合娛樂航母蓄勢待發(fā)。華誼兄弟以內(nèi)容為驅(qū)動力,影視作品向線下衍生為電影公社、電影世界等品牌授權(quán)及實景娛樂產(chǎn)品,向線上和游戲、粉絲社區(qū)為代表的互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊融通聯(lián)動,實現(xiàn)三大板塊良性互動,延伸IP 價值。公司綜合娛樂布局成效顯著,未來有望成為中國綜合性娛樂航母。

風(fēng)險提示:市場競爭風(fēng)險,政策風(fēng)險