事件

公司發(fā)布2016 年年報

公司公布2016 年年報，2016 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入10.29 億元，同比下降11.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤6049 萬元，同比下降1.47%；實現(xiàn)扣非后凈利潤4756 萬元，同比下降4.69%。利潤分配預(yù)案為向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增20 股。

公司發(fā)布2017 年一季報業(yè)績預(yù)告

同時公司公布2017 年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2017 年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤2293.97 萬元-2656.17 萬元，同比上升90%-120%。

簡評

業(yè)績拐點已現(xiàn)，即將進入高增長階段

公司年報顯示2016 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入10.29 億元，同比下降11.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤6049 萬元，同比下降1.47%，略低于之前2016 年度業(yè)績快報中的數(shù)據(jù)。報告期內(nèi)公司積極推進PPP 模式農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉項目，新的業(yè)務(wù)模式帶來政府和企業(yè)層面業(yè)務(wù)探索的適應(yīng)期，大量訂單結(jié)轉(zhuǎn)到下一年度。報告期內(nèi)公司新簽訂單15.74 億元，同比增長10.85%，其中結(jié)轉(zhuǎn)到下一年度的訂單金額達(dá)到9.96 億元，2017 年預(yù)計公司將迎來業(yè)績大幅增長。

報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.07 億元，同比減少156.93%，主要原因是本期期末為下年備貨量較上年同期增加所致，這也從另外一個角度證明目前公司在手訂單較多，未來業(yè)績存在大幅增長可能。

2017 年一季度業(yè)績大幅增長

2017 年一季度公司與泰國客戶簽訂金額達(dá)16 億元人民幣獨家代理合同，且在正常組織供貨；國內(nèi)方面緊抓PPP 政策機遇，與多地政府積極對接業(yè)務(wù)，其中與雙遼市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，投資額達(dá)25 億元；在西南、西北、華北地區(qū)加大PPP模式業(yè)務(wù)開拓力度，推進業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級。預(yù)計2017 年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤2293.97 萬元-2656.17 萬元， 同比上升90%-120%，業(yè)績大幅增長。

公司2016 年業(yè)績與上年基本保持一致，在手未執(zhí)行訂單較多，結(jié)合2017 年一季度業(yè)績情況來看，公司2017 年全年業(yè)績有望大幅增長，業(yè)績拐點已經(jīng)來臨，即將進入高速增長通道。

積極布局農(nóng)田水利信息化

2016 年公司成立控股子公司云南大禹智慧水務(wù)科技有限公司，成功開發(fā)了“大禹智慧水務(wù)云平臺”、“智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水云平臺”和“APP 服務(wù)平臺”，與中國移動物聯(lián)網(wǎng)有限公司搭建起了智慧水務(wù)運營管理大數(shù)據(jù)平臺，并成功申報了農(nóng)田水利微型水力發(fā)電充電裝置專利；研發(fā)提交了農(nóng)田水利大數(shù)據(jù)軟件著作權(quán)，為開展全國農(nóng)田水利信息智能化管理奠定了軟硬件基礎(chǔ)。水利信息化建設(shè)已經(jīng)成為公司發(fā)展的一個重要方向，近年來，公司一直在通過簽署戰(zhàn)略合作，成立產(chǎn)業(yè)基金以及成立合資公司等多種方式進行相關(guān)布局。

公司完成平穩(wěn)換帥

3 月13 日公司發(fā)布公告，王浩宇出任公司董事長。王浩宇本科畢業(yè)于中國農(nóng)業(yè)大學(xué)和美國普度大學(xué)，碩士就讀于美國約翰霍普金斯大學(xué)，自2013 年起擔(dān)任天津大禹節(jié)水總經(jīng)理，負(fù)責(zé)海外營銷及投資業(yè)務(wù)，具備國際視野，熟悉金融市場。其自2013 年起開始擔(dān)任大禹節(jié)水全資子公司天津大禹節(jié)水科技有限公司總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)海外營銷及投資業(yè)務(wù)，曾親自參與泰國滴灌帶獨家代理合同的談判及簽訂、埃及市場拓展考察及打井項目的談判、南非水利項目建設(shè)的前期考察等重大海外市場業(yè)務(wù)布局。在其任職期間，公司海外業(yè)務(wù)營收規(guī)?？焖僭鲩L，同時天津公司業(yè)務(wù)也有較快發(fā)展。目前公司已經(jīng)實現(xiàn)平穩(wěn)換帥，各項業(yè)務(wù)有序開展，未來發(fā)展值得期待。

敢為人先，農(nóng)業(yè)節(jié)水PPP 領(lǐng)域的踐行者

PPP 模式能夠有效改善傳統(tǒng)節(jié)水灌溉行業(yè)項目建成后缺乏管理主體的弊端，解決田間工程“最后一公里”問題。公司通過2014 年云南陸良中型灌區(qū)創(chuàng)新機制試點項目，與2016 年云南元謀大型灌區(qū)高效節(jié)水灌溉項目，已率先在節(jié)水灌溉PPP 領(lǐng)域進行布局。未來將通過將云南項目異地復(fù)制的方式，積極搶占全國其他區(qū)域市場機會，業(yè)績有望快速增長。

勇于創(chuàng)新，積極布局農(nóng)田水利信息化

農(nóng)田水利信息化對于水資源利用效率高、適應(yīng)性強，未來發(fā)展空間巨大。近年來公司通過簽署戰(zhàn)略合作，成立產(chǎn)業(yè)基金以及成立合資公司等多種方式進行農(nóng)業(yè)水利信息化業(yè)務(wù)布局，對接智慧城市及物聯(lián)網(wǎng)，預(yù)期未來農(nóng)田水利數(shù)據(jù)的積累與智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)聯(lián)動將使農(nóng)田水利信息化技術(shù)的潛力充分釋放。

行業(yè)景氣度持續(xù)提升，利好公司長期發(fā)展

近年來農(nóng)業(yè)節(jié)水政策高密集出臺，節(jié)水灌溉相關(guān)市場不斷升溫。水肥一體化技術(shù)推廣、水價綜合改革、土地流轉(zhuǎn)改革也在助推節(jié)水灌溉行業(yè)發(fā)展，預(yù)計2020 年節(jié)水灌溉市場空間達(dá)4500 億。大禹節(jié)水作為農(nóng)業(yè)節(jié)水領(lǐng)域龍頭公司，將最先享受行業(yè)發(fā)展紅利，業(yè)績成長確定性強。

投資評價和建議

在行業(yè)景氣度持續(xù)提升的大背景下，作為業(yè)務(wù)鏈條完整的行業(yè)龍頭公司將率先受益。另外，公司有望借助云南元謀項目的異地復(fù)制快速打開農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉PPP 市場，前瞻性布局農(nóng)業(yè)水利信息化業(yè)務(wù)，業(yè)績拐點已經(jīng)來臨，公司即將進入快速增長通道，推薦關(guān)注。我們預(yù)計2017、2018 年凈利潤分別為1.19、1.98 億元，折合EPS分別為0.37、0.62 元，維持買入評級。