繼3月24日證監(jiān)會新聞發(fā)言人在肯定中國神華高派現(xiàn)的同時表示“對于有能力但長期不分紅的公司，將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管約束；對于不分紅、少分紅，反而利用‘高送轉(zhuǎn)’等概念配合違規(guī)減持、內(nèi)幕交易的行為，將依法嚴(yán)查嚴(yán)辦 ”之后，3月31日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人再次表示：上市公司要實實在在回報投資者，證監(jiān)會研究制定對付鐵公雞的辦法，將對未按照規(guī)定分紅的公司進(jìn)行行政監(jiān)管措施。這是證監(jiān)會接連兩次在新聞發(fā)布會上向“鐵公雞”開炮。

加強(qiáng)對長期不分紅公司的監(jiān)管約束，這確實是監(jiān)管部門需要直面的現(xiàn)實問題。雖然在上市公司中，涌現(xiàn)出了中國神華、貴州茅臺、工商銀行等一批積極給予投資者以實實在在回報的上市公司，但更多的公司在現(xiàn)金分紅的問題上卻表現(xiàn)得很摳門，不少公司長期對投資者一毛不拔，更有的上市公司上市二十幾年來，始終都是給予投資者“零分紅”，被市場人士稱為是“鐵公雞”中的“戰(zhàn)斗機(jī)”。

上市公司長期不給投資者以現(xiàn)金分紅，這使得投資者的投資行為失去了投資的意義。此舉不僅不利于保護(hù)投資者的正常權(quán)益，也不利于價值投資理念在A股市場的形成與發(fā)展，因此也更加不利于A股市場的健康發(fā)展。因此，監(jiān)管部門加強(qiáng)對這些長期不分紅、或“微積分”的上市公司的監(jiān)管約束，確實是很有必要的一件事情。那么如何讓A股市場的這些“鐵公雞”們拔毛，甚至是樂于拔毛呢？本人以為，有此三招是可供監(jiān)管部門參考的。

首先是將上市公司的現(xiàn)金分紅與上市公司的再融資結(jié)合起來。今年2月17日，管理層出臺了再融資新政，為抑制上市公司過度融資，管理層作出規(guī)定，非公開發(fā)行公司擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。這一規(guī)定對于抑制上市公司過度融資已經(jīng)起到了立竿見影的效果。一些公司在再融資新規(guī)出臺后紛紛修改再融資方案就是很好的證明。在此基礎(chǔ)上，可以再將上市公司的再融資金額與現(xiàn)金分紅金額相掛鉤。比如規(guī)定上市公司再融資金額不得超過前次融資以來上市公司給予社會公眾股東現(xiàn)金分紅金額的兩倍。這樣那些“鐵公雞”公司就很難實現(xiàn)再融資了，這對那些積極回報投資者的上市公司是一種肯定。如此一來，上市公司基于融資的需要，也不能不回報投資者了。

其次，將上市公司現(xiàn)金分紅與限售股減持結(jié)合起來。比如規(guī)定上市公司每年的現(xiàn)金分紅比例不得低于凈利潤的30%。一年分紅未達(dá)標(biāo)的，其限售股的鎖定期就增加一年，兩年未達(dá)標(biāo)的，其限售股鎖定期增加兩年，以此類推。如此一來，那些長年不分紅的上市公司，其限售股就長期處于鎖定狀態(tài)，永不流通。有了這樣的規(guī)定，上市公司的董監(jiān)高們再也不會坐視上市公司不分紅了。

此外，對于連續(xù)三年以上不分紅的上市公司，可對其股票實行ST處理，以此向投資者提示投資風(fēng)險。同時對于這類ST公司，不得納入融資融券標(biāo)的，不得納入滬港通或深港通標(biāo)的，也不得納入各類主要指數(shù)標(biāo)的。通過這種方式，讓投資者遠(yuǎn)離這類“鐵公雞”股票，從而起到引導(dǎo)投資者理性投資、價值投資的作用。如此一來，這種“鐵公雞”將會承受著來自市場、來自公司股東的巨大壓力。就算這些上市公司臉皮再厚，恐怕也很難長期不向投資者分紅了。