編者按：投資是科學還是藝術(shù)？如何才能從市場中分一杯羹，做一個合格的投資者，騰訊“證券研究院”特約“投資的藝術(shù)”系列文章，來探討如何能以更好的姿態(tài)贏得一朵“時間的玫瑰”。

騰訊“證券研究院”特約 蘆葦 資深投資人

一個成功的投資者，需要擁有多項必備的品質(zhì)，比如：耐心、堅韌、沉穩(wěn)、處變不驚等等，但在所有品質(zhì)當中，有一項品質(zhì)在我看來，可以列為其他所有品質(zhì)的前提和基石，這就是投資的第一品質(zhì)——誠實。

為什么我會將“誠實”定義為成功投資者需要具備的第一品質(zhì)呢？

其根本原因在于，真正能夠持續(xù)穩(wěn)定盈利的投資體系必須是一個封閉自洽獨立的邏輯體系，它是關于自我與投資標的之間的互動耦合關系，這類似于康德關于道德哲學論述中的自律。這里我所講的封閉，是指在投資的過程中，我們并不需要知道其他投資者的思考和行動，其博弈的思維方式為不論其他人如何行動，我始終只堅持自己的固有的投資哲學。而這么做，更是實現(xiàn)獨立思考的必然要求。

當然，我所講的封閉體系主要是針對價值投資而言，諸如Soros 的“反身性”理論，需要基于其他人的跟風，并推動正反饋的劇烈變化，導致整個資產(chǎn)價值體系的崩潰，這類似于康德關于道德哲學論述中的他律。但即使是這種需要博弈其他投資者行為的投資方法，在臨界點前的布局上，仍然是一個封閉自洽的體系，分析和推理的過程也完全是獨立進行的。

我個人認為在投資體系當中，自律比他律更加可靠，當然前提是我們對自我的認識，比對其他人的認識更加透徹。自律可以一道貫之，他律則千變?nèi)f化，萬變之下，容易失蹤。

在一個封閉獨立自洽的投資體系當中，自我的自知成為投資的最先決條件，如果投資者不能夠清晰地知道自己在做什么，以及無法真切的理解所做投資的預期收益與風險之間的確定性與不確定性，那投資的成功就只能歸結(jié)于運氣。在封閉的投資體系中，投資者沒有可供依賴的外在幫助，所有的一切思考只能是自我獨立完成的，而在這一過程中，真實的面對自我，就必然是投資者首先遇到的問題。那么此時，“認識你自己”就顯得無比重要。

在對自我的認知上，“誠實”必然成為最重要的品質(zhì)，“知之為知之，不知為不知”，這是一種“慎獨”的精神，我自覺自己的知道，我自覺自己不知道，這才是大智慧。所以，我們可以理解，為什么投資大師總是顯得與眾不同，因為在他們的投資封閉體系中，他們做到了慎獨，做到了真實地面對自我。比如投資“能力圈”的概念，即是對“誠實”這一品質(zhì)的闡釋。一個敢于界定和承認能力邊界，勇敢面對自我投資知識能力的欠缺的人，顯然是一個對自我非?！罢\實”的人。

我們可以將這里的“誠實”換成投資中的話語，比如能力圈的概念，不懂就不要投資，不要從眾等等。當投資者敢于正視一些投資標的過于復雜，甚至其商業(yè)模式無法讓人理解的時候，承認自身的無知時，就真正在嘗試著進行“誠實”的投資體驗。我們可以欺騙他人，卻無法欺騙自己。

作為可悲的人類，我們遲早會意識到自身的局限性，不得不真誠的面對自我。在投資分析和研究過程中，當我們能夠正視自身的無知，那么我們可能才是在進行真正意義上的投資實戰(zhàn)。當然，能力圈是可以通過不斷的學習將范圍擴大的，所以，我們沒有必要在一開始“誠實”面對自我時，因為其帶來的挫折感而覺得沮喪，我們必須承認和接受現(xiàn)實的不完美。然而，可喜的是即使在有限的能力圈之內(nèi)，投資者依然可以取得驕人的投資業(yè)績。

值得一提的是，“誠實”的品質(zhì)，并沒有那么容易獲得，它需要投資者不停的自我追問，在深夜獨自沉思，在投資的征途上永遠孤獨的前行。它的難以做到，不得不讓人生出芒格的想法：我通常遠離不懂裝懂的人！

如果你想取得豐厚的投資回報，請記?。耗闶紫缺仨氉兊谩罢\實”。