騰訊“證券研究院”特約 莫開偉 中國(guó)地方金融研究院研究員

今年以來，由于監(jiān)管層嚴(yán)格監(jiān)管高送轉(zhuǎn)，A股上市公司中實(shí)打?qū)嵉默F(xiàn)金分紅越來越多，已涌現(xiàn)出一波A股上市公司現(xiàn)金分紅潮流。

據(jù)同花順I(yè)FinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月28日，A股3161家上市公司中有981家公布年報(bào)，713家上市公司在年報(bào)中公布了分紅預(yù)案，占已公布年報(bào)上市公司的72.68%，A股上市公司累計(jì)分紅已超4.82萬億元。其中海南瑞澤、雪萊特、粵泰股份、埃斯頓、美盛文化、合眾思?jí)选⒊毠煞莸?0多家上市公司整體分紅比例超過50%；尤其兩市第二高價(jià)股吉比特?cái)M向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利41元(含稅)，是目前每股分紅較高的上市公司。

最為引發(fā)社會(huì)各界關(guān)注的是A股市場(chǎng)涌現(xiàn)的分紅“土豪”，如中國(guó)神華于日前披露了2016年年報(bào)，該上市公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1831.27億元，同比增3.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)227.12億元，同比增40.7%。利潤(rùn)分配方面，中國(guó)神華擬10派4.60元，共計(jì)90.49億元；派發(fā)特別股息現(xiàn)金2.51元/股，共計(jì)499.23億元。中國(guó)神華此次累計(jì)派發(fā)590.72億元，所發(fā)紅包為凈利潤(rùn)的2.6倍。這真可謂現(xiàn)金分紅的“大手筆”，也是不可多見的慷慨之舉。

對(duì)中國(guó)神華這種“掏家底”的分紅方式，業(yè)界及不少專家學(xué)者多有異議，有認(rèn)為是向大股東輸送利益的，即所謂“大股東吃肉、小股東聞香”；也有認(rèn)為這種分紅方式會(huì)影響公司現(xiàn)金流，甚至?xí)p傷公司經(jīng)營(yíng)元?dú)?。等等，不一而足。但在筆者看來，A股上市公司掀起現(xiàn)金分紅潮是一種好征兆；不僅要提倡，且更要鼓勵(lì)，不斷提高上市公司現(xiàn)金分紅的積極性。

一方面，現(xiàn)金分紅應(yīng)是體現(xiàn)A股上市公司經(jīng)營(yíng)管理實(shí)力及能否給投資者帶來“真金白銀”的重要標(biāo)志之一。只有能持續(xù)不斷地給廣大股民分紅的上市公司，才表明其具有較強(qiáng)的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力，這樣的公司才有生存發(fā)展的價(jià)值。否則，作為A股上市公司都是“一毛不拔”的“鐵公雞”，不僅難以區(qū)別上市公司的優(yōu)劣，也無法實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，難以優(yōu)化A股市場(chǎng)生態(tài)。顯然，只有把現(xiàn)金分紅作為考核上市公司的一條硬杠桿，讓不能分紅或只能搞虛擬的“高送轉(zhuǎn)”假把式分紅的上市公司淘汰出局，才能真正推動(dòng)上市公司加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，把其生存發(fā)展的命運(yùn)與投資者利益緊密聯(lián)系在一起，讓廣大投資者當(dāng)好上市公司優(yōu)劣的公正“裁判員”。

另一方面，現(xiàn)金分紅是引導(dǎo)資本市場(chǎng)價(jià)值投資理念形成及刺破股市泡沫的重要推動(dòng)力量。中國(guó)股市投機(jī)炒作成份過濃，以至股市估值偏離真實(shí)價(jià)值，極大地放大了中國(guó)股市泡沫；尤其，不少靠講故事、編神話的“垃圾股”價(jià)格被炒得很高，到頭來讓投資者為其“接盤”買單，讓投資者蒙受了巨大損失。只有讓分紅成為投資者參與資本市場(chǎng)獲得主要收入途徑時(shí)，投資者才會(huì)保持理性投資態(tài)度，真正培育股市價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能和投資功能；投資者才不會(huì)盲目“追漲殺跌”，股市也就不會(huì)成為“絞肉機(jī)”，廣大中小散戶也就不會(huì)成為機(jī)構(gòu)大戶的“盤中餐”。一句話，中國(guó)資本市場(chǎng)才能始終運(yùn)行在健康、可持續(xù)發(fā)展軌道上，股災(zāi)才不會(huì)輕易暴發(fā)。

再一方面，現(xiàn)金分紅可抑制一些上市公司盲目投資、亂投資的沖動(dòng)，讓其努力提高公司經(jīng)營(yíng)效益，對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)；尤其不斷加大現(xiàn)金分紅力度，也可使股市投資者獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅回報(bào)，提高股市投資者財(cái)產(chǎn)性收入，讓投資者不斷提高參與股市投資的積極性，從而更好地推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的繁榮。此外，對(duì)上市公司熱衷“高送轉(zhuǎn)”將起到有效遏制作用，使一些不良公司借“高送轉(zhuǎn)”暗地向大股東輸送利益、抑或內(nèi)幕交易及操縱市場(chǎng)的違規(guī)行為無法得逞。

當(dāng)然，對(duì)A股上市公司現(xiàn)金分紅，監(jiān)管部門也要在制度層面上進(jìn)一步完善，比如規(guī)定現(xiàn)金分紅占盈利的比例，確保不影響公司現(xiàn)金流和正常經(jīng)營(yíng)；尤其要防止不顧公司發(fā)展實(shí)力“竭澤而漁”的分紅方式或借分紅之名向大股東暗地輸送利益的現(xiàn)象發(fā)生。