A股中業(yè)績變臉的大有人在，其中不乏因?yàn)槌舐勂毓舛┞兜墓?，中銀絨業(yè)（000982）首當(dāng)其沖。

中銀絨業(yè)2017年1月25日發(fā)布存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告，2016年預(yù)計(jì)虧損9.5億元到11.5億元，相比2015年下降了8.65%至31.53%，基本每股收益虧損0.53元到0.64元。如果預(yù)計(jì)成真，2016年的年報(bào)一旦發(fā)布，中銀絨業(yè)就要戴上ST的帽子。

這家企業(yè)業(yè)績大起大落。

2008年，中銀絨業(yè)收購了寧夏圣雪絨國際企業(yè)集團(tuán)有限公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)借殼上市。此后，中銀絨業(yè)營業(yè)收入從2008年的7.46億元增長到了2013年的31.1億元，增長了4倍多；凈利潤從2008年的3200萬元增長到了2013年的2.81億元，增長了近9倍。

不過，從2013年起，公司營業(yè)收入基本變化不大，均在31億元左右，但是凈利潤卻從2013年的2.81億元直降至2014年的8948萬元，到2015年的-8.74億元。三年間凈利潤直線減少了近12個(gè)億，中銀絨業(yè)業(yè)績大變臉。

業(yè)績變臉與虛假交易有關(guān)。

2013年9月，《上海證券報(bào)》刊登《中銀絨業(yè)騙局》、《皮包公司炮制外銷騙局

內(nèi)銷客戶隱匿裙帶關(guān)系》報(bào)道，中銀絨業(yè)實(shí)際控制人、原董事長馬生國于2015年2月辭職，當(dāng)年10月因涉騙出口退稅向公安機(jī)關(guān)投案。2015年12月，馬生國涉嫌合同詐騙被銀川市公安局立案偵查。

司法機(jī)關(guān)文件顯示：時(shí)任中銀絨業(yè)副總經(jīng)理鄭寧與中銀絨業(yè)實(shí)際控制人、時(shí)任董事長馬生國商議上述事宜，馬生國同意以中銀絨業(yè)的名義，與東勝國際商貿(mào)有限公司等11家公司簽訂489份虛假購銷合同，中銀絨業(yè)因此有了“出口收入”。司法機(jī)關(guān)相關(guān)查證資料最終證實(shí)，東勝國際所謂的購銷合同不過是騙取出口退稅用的虛假合同。

從2012年到2013年，通過489份虛假購銷合同，騙取出口退稅款1.2億元。2015年，因?yàn)樯嫦雍贤p騙以及騙取出口退稅被立案偵查；2016年，時(shí)任董事長馬生國因逃稅罪被依法判處有期徒刑三年，緩刑五年，馬生國上交1.1億稅款。

造假形成的好業(yè)績，經(jīng)不起考驗(yàn)。

同行業(yè)的鄂爾多斯（600295）2012年?duì)I業(yè)收入增長了-0.9%，2013年為3.3%，中銀絨業(yè)2012年?duì)I業(yè)收入增長了34%，2013年為28%，兩者相差甚遠(yuǎn)，中銀絨業(yè)能在每況愈下的羊絨行業(yè)保持著這么高的增長率，現(xiàn)在看來都是貓膩。

一直困擾著中銀絨業(yè)的存貨問題依舊沒能解決。2016年存貨占總資產(chǎn)比例居高不下，前三季度分別為23.07%、24.43%、22.02%。相比于鄂爾多斯逐步下滑的存貨比例，且目前只有6.6%來說，這個(gè)比重要高得多。

存貨多，羊絨價(jià)格又持續(xù)走低，自2015年下半年起，公司原料及產(chǎn)成品等方面存在較大的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，截至2016年中報(bào)顯示同比增長了56倍之多。

這也就導(dǎo)致了2015年?duì)I業(yè)成本的大幅上升。同時(shí)伴隨著生態(tài)園項(xiàng)目的陸續(xù)轉(zhuǎn)固以及本期借款的增加，2015年的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.59億、2.46億、3.39億，同比分別增加了32.94%、31.96%、41.03%； 期間費(fèi)用率為23.42%，同比增加5.8

%。2016年依舊沒能緩解，第三季度的期間費(fèi)用率為28.73%，同比增加了11.49%。資產(chǎn)減值損失由于壞賬準(zhǔn)備增加，2015年同比增長了43.39%，2016年第三季度同比增長了12.83%。

雪上加霜，成本與費(fèi)用上升，產(chǎn)品平均銷售價(jià)格較上年同期有所下降，況且中銀絨業(yè)的銷售出口就只有一個(gè)——紡織業(yè)(主要產(chǎn)品為羊絨制品、紗線、水洗絨、無毛絨以及絨條等)。2016年中報(bào)顯示營業(yè)收入為9.28億元，同比下降29%，且主營業(yè)務(wù)的毛利率從2014年開始也呈下降趨勢，其中2016年中報(bào)毛利率同比下降45.74%至9.96%。再看看鄂爾多斯，2016年中報(bào)顯示羊絨板塊的毛利率為47.79%。

公司的現(xiàn)金流非常糟糕。

2015年年底，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流為-1.96億元，同比下降了140%左右。2016年前三個(gè)季度的表現(xiàn)比2015年前三季度表現(xiàn)更差，經(jīng)營現(xiàn)金流分別為-1.57億元、-4.48億元和-1.63億元，2016年第三季度的經(jīng)營現(xiàn)金流同比下滑了130%。

公司增長動力不足，機(jī)構(gòu)投資者不再看好，2014年還有34家基金機(jī)構(gòu)持有，到2016年第三季度只剩兩家。

十大股東總持股數(shù)也在不斷下滑，2016年第三季度十大股東持股比例同比減少了7.5%，其中自然人股東占據(jù)了半壁江山，而且就在2016年第一季度，公司的十大股東也進(jìn)行了一次大換血。

有意思的是，公司2016年2月25日復(fù)牌，股價(jià)一路大漲，連續(xù)五天一字漲停，成交量都非常低。但是在3月3日當(dāng)天，成交量突然激增至29630萬，此后停牌，直到4月底才復(fù)牌。對比了一下股東信息便發(fā)現(xiàn)，3月2日深交所向公司發(fā)送了關(guān)于資產(chǎn)收購的關(guān)注函，3月3日當(dāng)天有三位自然人股東進(jìn)行了大幅拋售并且退出了十大股東，新華人壽也拋售了85.36%的股份，保守估計(jì)這四位當(dāng)天便套現(xiàn)了6.5個(gè)億，假設(shè)三位自然人股東全部拋售了其股份，那么就是8個(gè)億了。同時(shí)也有許多機(jī)構(gòu)投資者趁機(jī)出逃，基金持有當(dāng)天跑了18家，套現(xiàn)近6千萬。

業(yè)績下滑，開始資本游戲。

近三年，中銀絨業(yè)股價(jià)的大漲大都伴隨著重組的聲音。

2014年8月開始，中銀絨業(yè)陷入盛大游戲的緋聞，頗有弄假成真的架式，從2014年8月23日一直到2016年2月25日發(fā)布公告復(fù)牌，停牌1年半時(shí)間，理由是重大事項(xiàng)未披露，復(fù)牌后，大股東換手，很多人被套在山崗上。

除了16年2月25日復(fù)牌后的大漲，剩下兩次都是在公司停牌前發(fā)生的。尤其是2016年11月停牌，一個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲了51.99%，成交量是上月的近4倍。而且此次停牌，是因?yàn)楣善背霈F(xiàn)異動后被深交所問詢的被迫停牌，過了一周公司才發(fā)布公告說要繼續(xù)停牌因?yàn)橹卮筚Y產(chǎn)重組。如此“巧合”讓人哭笑不得，難不成是股票異動了才想著去重組？股價(jià)異動必有妖孽，果不其然，當(dāng)年12月，中銀絨業(yè)跟云計(jì)算公司開始了一輪緋聞。

A股市場上，重組停牌前股價(jià)的暴漲彷佛已經(jīng)成為常態(tài)，大量資金涌入、成交量成倍放大，不禁讓人懷疑是否是因?yàn)槔孟⒌奶崆靶孤?？我們所看到的只是冰山一角罷了，“僵尸企業(yè)”靠著不斷玩弄緋聞吸干投資者的血讓人心涼。