據(jù)香港明報(bào)報(bào)道，中國恒大（3333）去年核心利潤為208.1億元（人民幣.下同），按年增九成，惟不派末期息。副主席兼總裁夏海鈞在業(yè)績會(huì)上表示，不派息是因?yàn)榧瘓F(tuán)正在籌備A股上市，待5月重組結(jié)束后，會(huì)將2016年可分派收入50%，以及今年上半年可分派收入50%用于派特別息。

夏海鈞表示，根據(jù)中證監(jiān)規(guī)定，恒大的收益歸屬于將來上市公司，A股估值已涵蓋上市前分紅，所以在重組前不能派息，重組完成后，公司將以特別息形式回饋股東。他指，去年底根據(jù)A股1980億元市值已引入戰(zhàn)略投資者資金300億元，而第二輪投資額150億元的引入也在進(jìn)行中，只是礙于部分國企審批時(shí)間較長，預(yù)計(jì)或在5月完成重組，向中證監(jiān)尋求A股上市批準(zhǔn)。

預(yù)計(jì)或5月完成重組

恒大截至去年底凈負(fù)債率由93.5%上升至119.8%，夏海鈞表示，負(fù)債率是按土地原值計(jì)算，若按土地升值估值計(jì)算，公司凈負(fù)債率僅66%，且引入戰(zhàn)略投資者后，資金計(jì)為權(quán)益類資本金，會(huì)大大降低負(fù)債率。

去年公司純利按年下降51%至50.91億元，主要因永續(xù)債利息飆升1倍至106.5億元，蠶食股東利潤，去年底永續(xù)債總額已上升至1192億元。夏海鈞表示，今年上半年會(huì)償還一半永續(xù)債，全年則會(huì)償還三分之二。興業(yè)僑豐房地產(chǎn)業(yè)分析師何志忠表示，永續(xù)債利息在9厘以上，較恒大本身融資成本更高，且公司目前現(xiàn)金充裕，又將引入第二輪投資者，是時(shí)候償還永續(xù)債。

稱土儲(chǔ)充足將拿價(jià)格合理地

去年恒大合約銷售額為3733.7億元，按年增長85.4%。面對內(nèi)地收緊調(diào)控，恒大主席許家印表示，市場需求還是暢旺，且公司很多土地都是多年前購置，有成本優(yōu)勢。夏海鈞續(xù)指，公司土地儲(chǔ)備達(dá)到2.29億平方米，未來土地價(jià)格合理就拿，不合理就用存貨，沒有壓力，今年、明年和后年，恒大合約銷售將分別達(dá)到4500億、5000億和5500億元，分別增長18%、15%和10%。

分析：不派息出乎意料 股價(jià)或受壓

何志忠指出，恒大去年銷售表現(xiàn)不俗，亦因轉(zhuǎn)型一、二線城市，毛利率達(dá)到28%水平，處于行業(yè)上游，不過純利欠佳，且核心利潤數(shù)字和分析師計(jì)算有較大偏差，若扣除永續(xù)債等因素，并不如預(yù)期；另外，公司解釋不派息是因?yàn)橹亟M，但仍出乎股東意料之外，或會(huì)對股價(jià)造成壓力。恒大昨日升2.9%，收報(bào)6.38元。