海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超近日表示，繁榮頂點(diǎn)安全至上，步入2017年2季度，將是經(jīng)濟(jì)從滯脹向衰退轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵時(shí)期，這意味著現(xiàn)金為王應(yīng)是當(dāng)前主要策略，主配黃金和現(xiàn)金等安全資產(chǎn)，逐步減少商品和股票類資產(chǎn)配置，而隨著利率上升應(yīng)逐步增加債券資產(chǎn)的配置。

在姜超看來，2017年上半年的經(jīng)濟(jì)增速壓力有限，因?yàn)榈禺a(chǎn)銷售對投資還存在滯后傳導(dǎo)、存貨周期還在發(fā)生作用，去杠桿影響還未開始。但到2017年下半年，存貨周期應(yīng)已結(jié)束，而地產(chǎn)投資或面臨大幅跳水，而去杠桿將傳導(dǎo)進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)或有極大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于資產(chǎn)配置，姜超給出不少建議。到目前為止，表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)仍然是商品，在經(jīng)濟(jì)過熱期和滯脹期，商品表現(xiàn)都會不錯。去年下半年股票漲、債券跌，是符合過熱期的特征，但是從去年12月開始，股票債券都不漲，現(xiàn)金收益率明顯上升，過去3個月是現(xiàn)金和商品表現(xiàn)好，所以目前應(yīng)該已經(jīng)處于典型的滯脹期，這不一定是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能描述的，但是從資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)可以看得出來。

目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，雖然說工業(yè)比較好，但是從需求看，汽車是負(fù)的，地產(chǎn)也馬上要變成負(fù)的，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該比不上去年四季度，所以處于滯脹期，現(xiàn)金和商品應(yīng)該是主要配置。隨著利率上升，未來會從滯脹逐漸轉(zhuǎn)向衰退期，商品和類商品股票有一定機(jī)會，但應(yīng)該是邊漲邊賣，逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)金為王，隨著利率上行和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，債市短期還需要謹(jǐn)慎，但逐漸會迎來配置機(jī)會。

另外，他從歷史角度給大家提一個參考。每逢7/8的年份容易開啟金融危機(jī)模式，97/98年是亞洲金融危機(jī)，07/08年是全球金融危機(jī)，而金融危機(jī)與美元走勢也密切相關(guān)，比較典型的模式是美國衰退放水，然后美國復(fù)蘇緊縮。當(dāng)前美國已經(jīng)開始第二次加息，美元指數(shù)升至13年高點(diǎn)，這也意味著17/18年發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

對于大家關(guān)注的房地產(chǎn)，姜超認(rèn)為，房地產(chǎn)凜冬將至。2017年去杠桿的政策基調(diào)下，貨幣收緊的最大風(fēng)險(xiǎn)在于房地產(chǎn)市場，隨著房貸利率的回升，房貸增速將從歷史高位大幅下滑，并導(dǎo)致地產(chǎn)銷量和房價(jià)的下跌。