2016年年度報告是萬科在股權(quán)事件的陰影下，發(fā)布的第二個年報，從諸多細(xì)節(jié)可以觀察到這家公司核心管理層的思考與變化。

3月26日晚間，萬科公布的2016年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司去年實現(xiàn)了3647.7億元銷售額，實現(xiàn)營業(yè)收入2404.8億元，同比增長23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是高達(dá)210.2億元，同比增長16%。

目前來看，萬科2016年的銷售額可能仍然要低于恒大3733億元的銷售成績，但首次突破200億元的利潤額勢必成為行業(yè)第一。就算將利潤數(shù)據(jù)看作是一家房企銷售額，也足以進(jìn)入中國房企銷售前100名。

利潤增長帶來了分紅的“水漲船高”，萬科稱擬每10股派送7.9元的現(xiàn)金股息，以此計算萬科2016年度現(xiàn)金股利總額高達(dá)87.2億元，約占合并凈利潤的41.5%。其中，占股25.4%的股東“寶能系”公司可以分到股利21.1億元。

營收數(shù)據(jù)之外，萬科其他基本面呈現(xiàn)良好局面，銷售回款超過95%，居于行業(yè)首位；凈負(fù)債率僅25.9%，保持行業(yè)低位；土地儲備規(guī)劃總建筑面積高達(dá)5297萬平方米，公司持有的貨幣資金更是高達(dá)870億元，主動轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)也陸續(xù)進(jìn)入到擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模階段。

但對于萬科而言，困擾其的并不是賣了多少房子、賺多少錢、進(jìn)入多少新領(lǐng)域，股權(quán)事件的陰影讓其仍然將2016年定義為“不尋常的一年”，這些“不尋常”貫穿萬科的內(nèi)部管理與外部發(fā)展，部分細(xì)節(jié)可以從年報里一一找到。

1．董事會改選確認(rèn)延期

萬科發(fā)布年報的同時，更受關(guān)注的是萬科即將到期的董事會換屆選舉（3月28日屆滿）。在審議萬科年報的董事會決議公告中，并沒有涉及到萬科董事會提名議案，更沒有提議召開年度股東大會的議案，這意味著萬科董事會改選確認(rèn)延期。

按照以往慣例，萬科在審議年報的董事會會議中，就將確認(rèn)召開年度股東大會的日期（在上一會計年度結(jié)束后的6個月內(nèi)）。但此次董事會改選提名與股東大會日起均未被提及，大概率的原因便是目前對于董事會席位的博弈仍在進(jìn)行。

雖然深圳地鐵集團(tuán)以接盤華潤所持股份、接受中國恒大所持股份表決權(quán)的方式，成為擁有萬科29.37%股份表決權(quán)的大股東，但顯然萬科管理層并不認(rèn)為威脅已經(jīng)解除，潮汕商人姚振華控制的“寶能系”公司持有25.4%的股份，一旦進(jìn)入萬科董事會，足以在后續(xù)諸多公司發(fā)展上產(chǎn)生影響。

深交所發(fā)布的上市公司章程指引以及萬科公司章程均確認(rèn)，董事任期屆滿未及時改選，在改選出的董事就任前，原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本章程的規(guī)定，履行董事職務(wù)。但是也有法律界人士認(rèn)為，董事會超期服役期間作出的董事會決議有效性值得討論，這屬于法律法規(guī)的模糊地帶。

寶能集團(tuán)方面也有內(nèi)部人士評論認(rèn)為，在整個萬科股權(quán)事件的過程之中，各方都希望合法合規(guī)。言外之意，萬科管理層在處理任何有關(guān)股東利益時，也應(yīng)力爭避免出現(xiàn)瑕疵。

一個有意思的細(xì)節(jié)是，審議年報的萬科董事會會議中，11名董事中僅有6名董事到場，已將所持萬科股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓的3位華潤系董事無一人到場，獨立董事中的海聞早已因政策原因提出辭職，獨立董事張利平也曾因關(guān)聯(lián)關(guān)系引發(fā)風(fēng)波。由此看來，萬科董事會換屆改選其實已迫在眉睫。

2．迭代“事業(yè)合伙人”機(jī)制

深圳地鐵集團(tuán)目前是萬科影響力最大的股東，其對董事會席位的“索取”以及對目前管理層的態(tài)度，是后續(xù)最受關(guān)注的問題，董事會席位將在新一屆董事會選舉中得知，而對“事業(yè)合伙人”的支持與否是對目前管理層的態(tài)度。

“事業(yè)合伙人”是2014年萬科啟動的一項激勵機(jī)制，即將所有高管的經(jīng)濟(jì)利潤獎金集中起來用于投資，其中主要是購買萬科股票，目前萬科事業(yè)合伙人持有萬科4.14%的股份。根據(jù)財務(wù)測算，萬科在2016年度確認(rèn)經(jīng)濟(jì)利潤獎金9.7億元，但目前萬科股價已不同往日，在二級市場收集籌碼難度加大。

萬科在年報中強調(diào)事業(yè)合伙人在股權(quán)事件中，起到了穩(wěn)定隊伍、提振士氣的作用，同時“項目跟投”制度也增強了運營的效率。在《萬科周刊》發(fā)布的年報解讀中，萬科事業(yè)合伙人也被重新解釋為萬科事業(yè)合伙人=經(jīng)濟(jì)利潤獎金+合伙人持股計劃+項目跟投+事件合伙人管理。

深圳地鐵集團(tuán)曾在聲明中明確表示支持萬科管理層的事業(yè)合伙人機(jī)制，而萬科在年報里對于萬科的未來的愿景是：打造中國“軌道+物業(yè)”標(biāo)桿，迭代更新事業(yè)合伙人機(jī)制，持續(xù)打造“奮斗者”文化。萬科還表示：地鐵集團(tuán)以協(xié)議受讓的方式成為公司重要股東，為公司踐行“軌道+物業(yè)”的發(fā)展模式奠定了良好基礎(chǔ)。

上述所有的表示可以看出，萬科管理層對于未來的思考是：深圳地鐵成為擁有絕對控制力的大股東，然后輔以各方股東能夠接受的“合伙人”機(jī)制激勵與穩(wěn)定團(tuán)隊，通過“軌道+物業(yè)”的模式以及“城市配套服務(wù)商”的新業(yè)務(wù)推進(jìn)，實現(xiàn)萬科的長遠(yuǎn)發(fā)展。

3．萬科物業(yè)引入戰(zhàn)略投資者

在萬科股權(quán)事件中，“事業(yè)合伙人”與“萬億大萬科”經(jīng)常被提起，前者涉及到穩(wěn)定團(tuán)隊與提防惡意收購者，而后者則涉及到市值管理以及一些新業(yè)務(wù)的分拆獨立上市，萬科物業(yè)或許會成為這兩個詞語的第一個實踐對象。

萬科的年報透露了一個細(xì)節(jié)稱，旗下物業(yè)平臺萬科物業(yè)已完成引入兩家戰(zhàn)略投資者的工作，這兩家投資者為博裕資本與58集團(tuán)。以增資完成后的萬科物業(yè)總股本為基準(zhǔn)，博裕資本以其管理的基金認(rèn)購25%股權(quán)，58集團(tuán)以其下屬公司認(rèn)購5%股權(quán)。

本次增資完成后，萬科物業(yè)的注冊資本變更為人民幣6.65億元，公司所持萬科物業(yè)的股權(quán)比例變更為63%，仍是萬科物業(yè)的控股股東。

深圳商事登記資料顯示，3月20日萬科物業(yè)完成新的股東變更，其中博裕資本旗下的Radiant Sunbeam Limited出資1.66億元占股25%，58集團(tuán)旗下的Dream Landing Holdings Limited出資0.33億元占股5%，而代表萬科物業(yè)的事業(yè)合伙人公司代表持有另外7%的股份。

至此，萬科物業(yè)整體的投資總額也從13.7億元變更為19.7億元，投資總額是《外商企業(yè)投資法》中的特有概念，包括投資者繳付或認(rèn)繳的注冊資本和外商投資企業(yè)的借款。

萬科年報還透露，萬科物業(yè)2016年實現(xiàn)營收42.6億元，同比增長43.4%。因此無論是從營收增長趨勢來看，還是引入戰(zhàn)略投資者的動作，萬科物業(yè)似乎已為分拆上市做好準(zhǔn)備，預(yù)計將成為萬科下一個重要的資本平臺。

4．王石、郁亮年薪逼近千萬

萬科主席王石的千萬年薪，曾一度成為被攻擊的重點。萬科年報顯示，王石2016年度的薪酬依然高達(dá)999萬元，前兩年王石的薪酬分別為998.8萬元、1045.6萬元。萬科總裁郁亮的年薪不升反降，從2015年的998.8萬元下降至979萬元。

從上海萬科總經(jīng)理調(diào)任集團(tuán)執(zhí)行副總裁、首席財務(wù)官的孫嘉年薪在萬科排名第四，高達(dá)898.2萬元，僅次于執(zhí)行副總裁、首席運營官張旭898.3萬元。

另外，接替高級副總裁譚華杰董秘一職的女高管朱旭薪酬猛漲，其在萬科2016年的稅前年薪高達(dá)731.5萬元，此前她在上市公司廣田股份的薪酬不到百萬元。譚華杰的薪酬則降至17萬元（前三個月?lián)味氐男匠辏?/p>