美圖公司老板蔡文勝高喊的900億港元市值，在隨后的股價(jià)大幅下跌中，被證明不過是曇花一現(xiàn)的精彩。雖然有網(wǎng)友調(diào)侃美圖公司能先“教姑娘們?cè)趺碢圖，后教男人們?cè)趺闯垂伞?，但無論如何，也無法P出華麗的K線來。

本周一，在香港主板掛牌的美圖公司低開后一路高走，股價(jià)最高上摸23.05港元，漲幅高達(dá)28%，美圖公司市值也達(dá)到驚人的974億港元。然而在當(dāng)天下午兩點(diǎn)四十分之后，其走勢急轉(zhuǎn)直下，尾盤報(bào)跌11.22%。期間的最大跌幅達(dá)到33.19%，相當(dāng)于A股的連續(xù)四個(gè)跌停板。毫無疑問，那些追高者已被嚴(yán)重套牢。

如果將美圖公司的K線P去本周一、周二的部分，該股票的K線還真能算一張“美圖”。但資本市場不相信眼淚，也不會(huì)有所謂的“如果”。美圖公司去年12月15日在我國香港市場掛牌，下探至7.46港元后便展開了一波強(qiáng)勁的上漲行情，從7.46港元至23.05港元，漲幅超過2倍。之所以如此，筆者以為主要有幾個(gè)方面的原因。

一是自去年年底開始，香港股市走出一輪上漲行情，恒生指數(shù)漲幅達(dá)15%。作為一只新股，美圖公司股價(jià)在大勢影響下上漲也很正常。二是從今年3月6日開始， 美圖公司被納入港股通標(biāo)的股票，自此其股價(jià)也開啟了大幅上漲之旅。而從周一有占該股成交額比例達(dá)17.26%的6.56億港元的港股通資金出局來看，內(nèi)地資金或在其中扮演了非常重要的角色。三是美圖走勢有點(diǎn)類似于A股的次新股，這些或是其成為港股通標(biāo)的股票后的內(nèi)地游資所為。

雖然美圖公司以P圖聞名，但個(gè)股K線走勢卻不能靠P。市場運(yùn)行有自身規(guī)律，大幅上漲后的美圖股價(jià)，最終還是要走上價(jià)值回歸之路。繼周一P出一根帶長上影的陰線后，周二美圖再P出一根跌幅達(dá)8.64%的陰線。從暴漲到暴跌，美圖的“角色”轉(zhuǎn)換正如其P出的圖一樣飄忽不定。而其中，短期內(nèi)漲幅太大無疑是不可忽視的因素。另一方面，美圖公司業(yè)績虧損亦成為“千夫所指”。

資料顯示，美圖公司2013年、2014年、2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 8587.7萬元、4.88億元、7.42億元，凈利潤則分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。而且，美圖還是一家目前尚未盈利、且缺乏明顯盈利模式的上市公司，該上市公司的2016年報(bào)即將于3月24日披露。由于近幾年來其虧損額度持續(xù)放大，而目前業(yè)績明顯無法支撐高高在上的股價(jià)；因此，在股價(jià)大幅上漲，估值虛高的背景下，美圖P出暴跌的K線出來也并不意外。

香港市場雖然是成熟市場，但美圖公司股價(jià)的暴漲暴跌，卻也讓我們?cè)俅我娮R(shí)了其殘酷的一面。由于沒有漲跌幅限制，如果投資不理性，就有可能損失慘重，投資者資金卡拉出的將不會(huì)是一根帶陽線的“美圖”，而是一根大陰棒。即便是成熟市場，個(gè)中投資風(fēng)險(xiǎn)也依然巨大，與A股同樣有暴漲與暴跌、有“過山車”行情。從這個(gè)意義上講，美圖公司的股價(jià)走勢，給我們上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)課。

從目前情形看，由于沒有可靠的盈利模式，美圖公司要想在K線上P出一張美圖來難度可想而知，但今后卻值得期待。筆者以為，無論是港股上市公司還是在A股掛牌的上市公司，只要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)作基礎(chǔ)，有成熟的盈利模式做支撐，有良好的成長性做保證，那么該上市公司P出華麗的K線或也不會(huì)是難事。