隨著3月16日晚萬科一紙公告的發(fā)布，萬科股權(quán)之爭(zhēng)的形勢(shì)變得明朗起來。根據(jù)萬科發(fā)布的公告，恒大下屬企業(yè)將持有的約15.53億股萬科A股份表決權(quán)、提案權(quán)及參加股東大會(huì)的權(quán)利不可撤銷地委托給深圳地鐵。恒大當(dāng)日亦發(fā)布公告稱，旗下子公司已將萬科股份融資質(zhì)押給中信證券，并將所持有全部14.07%萬科股權(quán)的表決權(quán)委托給深圳地鐵行使，期限一年。

恒大將所持有萬科股權(quán)的表決權(quán)委托給深圳地鐵，這意味著深圳地鐵成為萬科的實(shí)際控制人股東。因?yàn)樵诖酥?，萬科于今年1月12日晚發(fā)布公告稱，第二大股東華潤(rùn)與深圳地鐵集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。華潤(rùn)以每股22元的價(jià)格將所持15.31%的萬科股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵。因此在恒大也將14.07%的表決權(quán)委托給深圳地鐵行使的情況下，這就意味著深圳地鐵擁有萬科29.38%的表決權(quán)、提案權(quán)及參加股東大會(huì)的權(quán)利，一舉超越寶能，成為擁有萬科表決權(quán)比例最高的股東。而持續(xù)了一年半之余的萬科股權(quán)形勢(shì)也變得明朗起來。

當(dāng)然，萬科的股權(quán)之爭(zhēng)形勢(shì)之所以得以變得明朗起來，不只是由于深圳地鐵成為萬科實(shí)際控制人的緣故，更是由于今年年初的時(shí)候，寶能系已發(fā)布聲明，將其自身“戰(zhàn)略財(cái)務(wù)投資人”修改為“財(cái)務(wù)投資人”。畢竟在去年年末的時(shí)候，前海人壽受到保監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管，包括前海人壽董事長(zhǎng)姚振華隨后于今年2月24日受到保監(jiān)會(huì)的處罰。所以寶能系要響應(yīng)保監(jiān)會(huì)的號(hào)召，做“友好投資人”，將自己定位成了“財(cái)務(wù)投資人”，不參與萬科的權(quán)力爭(zhēng)奪。所以，在深圳地鐵成為萬科實(shí)際控制人的情況下，萬科股權(quán)之爭(zhēng)的形勢(shì)就變得明朗起來了。

不過，盡管深圳地鐵成為萬科實(shí)際控制人，寶能方面也將自己定位成“財(cái)務(wù)投資人”，但這并不意味著寶能方面作為股東的權(quán)利就可以不被尊重。畢竟寶能目前持有萬科25.4%股份，超過了萬科股權(quán)的四分之一。這仍然是一個(gè)巨大的持股。因此，其對(duì)應(yīng)的話語權(quán)必須得到保護(hù)，除非寶能方面愿意放棄行使自己的權(quán)利，或者法律層面能認(rèn)定寶能持股并不合法。否則，寶能作為萬科重要股東的權(quán)利就應(yīng)該受到保護(hù)。

之所以談到寶能的股東權(quán)利問題，是因?yàn)榻刂两衲?月28日，萬科現(xiàn)任董事會(huì)屆時(shí)將期滿，也即萬科面臨著董事會(huì)換屆選舉。這意味著萬科11名董事會(huì)成員的構(gòu)成將發(fā)生重大變化。而根據(jù)持股比例，寶能系應(yīng)該得到3個(gè)名額。在這方面寶能系已經(jīng)表達(dá)了自己進(jìn)入萬科董事會(huì)的意愿。不過，卻有輿論在為阻止寶能進(jìn)入萬科董事會(huì)制造障礙，認(rèn)為前海人壽及董事長(zhǎng)姚振華受到保監(jiān)會(huì)查處的情況下，寶能進(jìn)入萬科董事會(huì)的可能性已經(jīng)不大。本人以為，這種說法是不靠譜的。

首先，前海人壽及董事長(zhǎng)姚振華雖然受到了保監(jiān)會(huì)的處罰，但卻沒有受到證監(jiān)會(huì)的處罰，同時(shí)也沒有被深交所認(rèn)定為不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員。因此，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，姚振華出任上市公司董事的資格問題還是值得商榷的。退一步講，保監(jiān)會(huì)的處罰可以代替證監(jiān)會(huì)的處罰（從法律上是講不通的），姚振華不能出任上市公司董事，但寶能系還可以由其他人來出任萬科董事職位，姚振華受處罰并不代表寶能系所有人都受到了處罰，更不代表其他人也不能出任萬科董事，這是最基本的常識(shí)問題，不應(yīng)該被混淆。

當(dāng)然，寶能系的股權(quán)在解禁后有可能被出售，但這同樣不能成為阻止寶能系進(jìn)入萬科董事會(huì)的借口。既然寶能在萬科董事會(huì)改選前還持有萬科股權(quán)，那么寶能這方面的權(quán)力就應(yīng)該被尊重。更何況，如果寶能系看好深圳地鐵入主萬科后的萬科發(fā)展呢？因?yàn)閷毮芟低耆€可以繼續(xù)作為“財(cái)務(wù)投資人”而持有萬科股票。因此，在寶能沒有放棄自身權(quán)力的情況下，寶能的股東權(quán)利應(yīng)該受到尊重，這也是對(duì)資本的一種尊重。