3月16日，央行上調(diào)7天、14天、28天逆回購(gòu)操作利率10基點(diǎn)，其中，200億元的7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率由2.35%上調(diào)為2.45%，200億元的14天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率由2.5%上調(diào)為2.6%，400億元的28天期的逆回購(gòu)中標(biāo)利率由2.65%上調(diào)為2.75%。同時(shí)，央行對(duì)17家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行中期借貸便利(MLF)操作3030億元，上調(diào)MLF操作利率10個(gè)基點(diǎn)，六個(gè)月和一年期利率分別升至3.05%和3.20%。央行的舉措也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注與熱議。貨幣市場(chǎng)加息是否意味著貨幣政策開始收緊？對(duì)資本市場(chǎng)影響幾何？

此次上調(diào)中標(biāo)利率僅僅屬于貨幣市場(chǎng)的加息，與存貸款利率的上調(diào)（也就是我們平常所說的加息）是存在區(qū)別的。央行上調(diào)存貨款利率，往往是一種主動(dòng)的調(diào)控行為，屬于宏觀調(diào)控的范疇。而貨幣市場(chǎng)中標(biāo)利率的上調(diào)，背后往往更凸顯出市場(chǎng)化的一面。其實(shí)，中標(biāo)利率的上調(diào)，也并非什么新聞。如央行1996年以來每一期公開市場(chǎng)操作，中標(biāo)利率就經(jīng)常在變。

另一方面，央行上調(diào)中標(biāo)利率的時(shí)點(diǎn)也頗為“微妙”。美聯(lián)儲(chǔ)在北京時(shí)間16日凌晨宣布，將指標(biāo)隔夜利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.75-1.00%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來的第三次加息，也是三個(gè)月內(nèi)第二次加息。今年美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)加息幾次或不再加息，目前都還是未知數(shù)。而央行上調(diào)中標(biāo)利率，背后卻也不無美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響因素在內(nèi)。如果美聯(lián)儲(chǔ)沒有加息的話，中標(biāo)利率即使是在“市場(chǎng)化”的背景下或許也不會(huì)上調(diào)。

針對(duì)央行此次貨幣市場(chǎng)的加息舉措，某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站發(fā)起了“央行上調(diào)MLF和逆回購(gòu)利率”的投資者調(diào)查活動(dòng)。其中，有65.5%的被調(diào)查者認(rèn)為是貨幣政策收緊信號(hào)，有57.5%的被調(diào)查者認(rèn)為央行今年會(huì)加息（上調(diào)存貸款利率），而認(rèn)為利空A股的投資者則占比47.8%，利多A股與沒影響的分別占比24.9%、27.3%。數(shù)據(jù)的背后，其實(shí)也表現(xiàn)出投資者的某種擔(dān)憂。

盡管央行聲稱中標(biāo)利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn)，主要是由市場(chǎng)決定的，但背后無疑也存在防范金融風(fēng)險(xiǎn)以及去杠桿的目的。畢竟，在2015-2016年間，由于貨幣市場(chǎng)利率較低，導(dǎo)致資本市場(chǎng)杠桿過高，貨幣市場(chǎng)加息有助于去杠桿。像資本市場(chǎng)上的杠桿收購(gòu)，杠桿增持等，在加劇了相關(guān)個(gè)股股價(jià)波動(dòng)的同時(shí)，客觀上也放大了整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。而在去杠桿的情形下，將有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，有利于保護(hù)中小投資者的利益，更能防止股市“野蠻人”與資本大鱷魚肉投資者，并從市場(chǎng)中大肆竊取巨額利益。

盡管調(diào)查結(jié)果表明，認(rèn)為央行貨幣市場(chǎng)加息的舉措利空A股，但實(shí)際上或并非如此。如周四在消息出臺(tái)后，滬深股市均高開高走，上證指數(shù)甚至創(chuàng)出今年以來的新高點(diǎn)，根本沒有看到利空的“影子”。因此，貨幣市場(chǎng)加息，其對(duì)資本市場(chǎng)的影響至少是中性的。目前的股市，正按照其運(yùn)行規(guī)律在走。無論是美國(guó)加息，還是央行上調(diào)中標(biāo)利率，股市都表現(xiàn)出“視而不見”的特性即是最好的證明。