上周，創(chuàng)業(yè)板兩只傳統(tǒng)白馬股股價(jià)走勢(shì)各異，三聚環(huán)保（300072）向上，全周漲15%；網(wǎng)宿科技（300017）則向下，周跌13%。造成兩者股價(jià)大幅波動(dòng)的原因均與一季報(bào)業(yè)績(jī)有關(guān)，三聚環(huán)保2017年一季度業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)增97.16%~121.81%。網(wǎng)宿科技則未能延續(xù)以往的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)比上年同期變動(dòng)幅度為：-30%~0%。

除了業(yè)績(jī)預(yù)告，網(wǎng)宿科技上周還公布擬高送轉(zhuǎn)以及控股股東、實(shí)際控制人股份減持計(jì)劃。在公布上述公告的同一天，網(wǎng)宿科技迎來(lái)中金公司等一批機(jī)構(gòu)的調(diào)研，在調(diào)研中，公司的海外業(yè)務(wù)受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。網(wǎng)宿科技稱，海外業(yè)務(wù)是未來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，希望海外業(yè)務(wù)收入占比繼續(xù)提升，成為一家全球化公司。

網(wǎng)宿科技放量大跌

作為創(chuàng)業(yè)板傳統(tǒng)的白馬股，網(wǎng)宿科技從2013年開(kāi)始股價(jià)一路大漲，不過(guò)，從去年8月份開(kāi)始，其股價(jià)開(kāi)始見(jiàn)頂回落；上周二（3月14日），在發(fā)布一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告以及控股股東、實(shí)際控制人股份減持計(jì)劃后，網(wǎng)宿科技股價(jià)幾乎跌停，當(dāng)日成交金額48億元，創(chuàng)上市以來(lái)的新高，可見(jiàn)各方博弈激烈。上周三，網(wǎng)宿科技繼續(xù)下跌逾4%。

針對(duì)股價(jià)放量大跌，網(wǎng)宿科技發(fā)布公告稱，公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。在成交量波動(dòng)期間，公司控股股東、實(shí)際控制人不存在買賣公司股票的行為。

機(jī)構(gòu)關(guān)注海外業(yè)務(wù)

上周二，在網(wǎng)宿科技公布多份重要公告且股價(jià)放量大跌的當(dāng)天，安信證券、中金公司、廣發(fā)證券、中信建投證券、興業(yè)證券等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研網(wǎng)宿科技。調(diào)研中，機(jī)構(gòu)首先關(guān)注網(wǎng)宿科技的業(yè)績(jī)，網(wǎng)宿科技稱，2016年公司整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，業(yè)績(jī)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)五成。但公司同時(shí)也表示，2017年第一季度，國(guó)內(nèi)CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)價(jià)格明顯下降，從而導(dǎo)致公司毛利率下降。

調(diào)研中，對(duì)于2016年業(yè)績(jī)，網(wǎng)宿科技稱繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)；但事實(shí)上，雖然增速仍然算不錯(cuò)，但公司近年的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖延蟹怕厔?shì)，最近幾年中，2013年其業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?29%，2014年降至104%；2015年更是降至100%以下，為72%；最新的2016年業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?0%。

業(yè)績(jī)?cè)龇啪徻厔?shì)下，網(wǎng)宿科技的海外業(yè)務(wù)受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。3月14日的調(diào)研中，網(wǎng)宿科技公布的18個(gè)問(wèn)題，有三分之一涉及海外業(yè)務(wù)。針對(duì)“海外業(yè)務(wù)2016年單獨(dú)看是否盈利”的問(wèn)題，網(wǎng)宿科技稱，海外業(yè)務(wù)是盈利的，毛利水平較好，是未來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。網(wǎng)宿科技還稱，公司希望海外業(yè)務(wù)收入占比繼續(xù)提升，成為一家全球化公司。

具體來(lái)看，2016年公司境外收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重為14.23%，比2015年提升3個(gè)百分點(diǎn)。境外業(yè)務(wù)分成三塊：第一是海外公司在中國(guó)加速；第二是中國(guó)公司在海外做加速；第三是海外客戶在海外加速。公司現(xiàn)在主要增速快的是第一和第二塊業(yè)務(wù)，做得比較好的原因是利用了國(guó)內(nèi)的銷售和服務(wù)能力。韓國(guó)和俄羅斯公司收購(gòu)?fù)瓿珊?，?huì)為第三塊業(yè)務(wù)創(chuàng)造比較好的基礎(chǔ)。

機(jī)構(gòu)進(jìn)一步詢問(wèn)，為什么公司并購(gòu)的兩家海外公司報(bào)表上并沒(méi)有太多盈利？網(wǎng)宿科技回答稱，目前這兩家公司規(guī)模都不夠大，但是也都需要運(yùn)維、平臺(tái)、研發(fā)，小規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利比較難，但是其已在全球重要區(qū)域建立節(jié)點(diǎn)，并購(gòu)整合后，有利于加快公司國(guó)際化進(jìn)程。

機(jī)構(gòu)還詢問(wèn)公司收購(gòu)韓國(guó)標(biāo)的有無(wú)政治風(fēng)險(xiǎn)？網(wǎng)宿科技稱，在未來(lái)過(guò)程中是否有問(wèn)題不好預(yù)測(cè)，目前來(lái)看韓國(guó)標(biāo)的的收購(gòu)比較順利，純商業(yè)活動(dòng)受政治影響較小。

減持計(jì)劃也受關(guān)注

除了海外業(yè)務(wù)，調(diào)研中，機(jī)構(gòu)還關(guān)注網(wǎng)宿科技其他方面的問(wèn)題。比如，機(jī)構(gòu)詢問(wèn)，為什么公司在這個(gè)時(shí)點(diǎn)推減持計(jì)劃？網(wǎng)宿科技稱，根據(jù)規(guī)則要求，高送轉(zhuǎn)公告需要披露大股東、董監(jiān)高未來(lái)6個(gè)月的減持計(jì)劃。截至目前，上述減持計(jì)劃尚未實(shí)施，若觸及相關(guān)減持行為，公司將按照法律法規(guī)履行信息披露義務(wù)。

另外，關(guān)于公司人員方面的規(guī)劃，網(wǎng)宿科技稱，公司會(huì)繼續(xù)加大人員招聘。公司對(duì)行業(yè)未來(lái)是看好的，公司會(huì)積極布局新產(chǎn)品，挖掘新增長(zhǎng)點(diǎn)，保持公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)的問(wèn)題中，機(jī)構(gòu)詢問(wèn)，目前有什么新的比較熱的CDN應(yīng)用？網(wǎng)宿科技稱，短視頻等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況比較好，會(huì)推動(dòng)流量增加。

中信建投證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)CDN市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司短期盈利水平受到影響，判斷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的趨穩(wěn)和公司國(guó)際化戰(zhàn)略的效應(yīng)有望在下半年顯現(xiàn)。東吳證券也認(rèn)為，CDN行業(yè)保持景氣，網(wǎng)宿科技短期面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力和不利因素出清，內(nèi)生增長(zhǎng)依然保持高潛力，而海外收購(gòu)將顯著提升公司競(jìng)爭(zhēng)能力。