3月7日，證監(jiān)會副主席姜洋在全國政協(xié)經(jīng)濟組駐地接受記者等采訪時，介紹了證監(jiān)會目前對退市工作的安排。姜洋表示，今年以來，證監(jiān)會對退市工作提了幾點要求：一是加強信息披露，防止財務造假；二是要求中介機構盡到“看門人”的責任；三是修改完善退市標準，現(xiàn)在正在積極做這方面工作；四是加強交易所一線監(jiān)管。交易所要真正負起責任，應依法依規(guī)，對該退市的就要實行退市。筆者以為，現(xiàn)行退市標準并不能從根本上達到扶優(yōu)汰劣的作用，需要進一步完善。

2014年10月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》。這個其時被市場解讀為退市新規(guī)的《若干意見》，個中的亮點其實并不少，比如主動退市制度、重大違法公司強制退市制度（包括欺詐發(fā)行與重大信息披露違法）等，都受到投資者的重點關注。不過，退市新規(guī)雖然相對于此前的退市機制有所進步，但短板同樣存在，像僵尸公司、股市“不死鳥”仍然橫行于市場中即是最好的證明。

在退市新規(guī)實施后，雖然也有諸如博元投資以及欣泰電氣等上市公司被強制退市，但這兩家上市公司卻有鮮明的“特征”。一家因重大信息披露違法，一家因欺詐發(fā)行。另一家退市公司為*ST二重，該公司并沒有像上述兩家公司一樣觸及相關退市條款，而是屬于主動退市。退市新規(guī)實施兩年多以來，也只有這三家公司退市了。

相對于目前滬深兩市3100余只股票，兩年多來千分之一的退市率，并不說明A股上市公司質(zhì)量較高，反而說明我們的退市率太低。與成熟市場相比，更是有天壤之別，亦映射出A股退市門檻的高企。但客觀上，A股眾多僵尸公司與“不死鳥”早就應該被掃地出門了。

因此，姜洋副主席表示要“修改完善退市標準”，筆者是贊成的。而對于如何完善退市標準，個人則有如下方面的思路。

一是進一步細化財務考核指標。每年年底的?！皻ぁ贝髴?zhàn)，上市公司都會玩出新花樣。而從近幾年來上市公司的保殼舉措看，高溢價出售資產(chǎn)、債權債務重組、變化會計政策、壞帳沖回、政府補貼、資產(chǎn)重估等成為不二“法寶”，其目的是為了“調(diào)節(jié)”利潤，以規(guī)避退市風險。細化財務指標考核，建議以上市公司的主營業(yè)務實現(xiàn)的凈利潤作為考核標的。那么，即使有的上市公司因政府補貼實現(xiàn)盈利，將同樣難逃退市的命運。

二是嚴重損害投資者利益或整個市場利益的上市公司應強制退市。A股總有那么些上市公司，利用規(guī)則漏洞，以損害中小投資者利益的方式，向其他方實施利益輸送。比如高送轉+重要股東減持，比如高溢價收購大股東資產(chǎn)等，像這類上市公司，根本沒有“資格”繼續(xù)混跡于市場中。還有像當年的光大“烏龍指”事件，其對市場造成巨大的傷害，也嚴重損害了眾多投資者的利益，這樣的上市公司，也應該責令其退出市場。

三是建立分紅考核指標。一家上市公司如果長年不分紅，這樣的企業(yè)上市，是沒有任何意義的。上市公司從市場了圈走大量的資金，卻不回報投資者，這樣的上市公司也應該責令退市。監(jiān)管部門可設置分紅考核指標，比如規(guī)定上市公司上一次融資后的若干年內(nèi)分紅總額沒有達到融資額的10%或20%的，可責令其退市。此舉有利于提升上市公司的回報意識，也可防止其無節(jié)制地圈錢。畢竟，圈錢越多，分紅壓力會越大。

四是信息披露嚴重違規(guī)也應強制退市。退市新規(guī)中，信息披露重大違法行為才強制退市，但目前A股上市公司重大信息披露違規(guī)的比比皆是，而違規(guī)成本低則是主因。像山東墨龍在業(yè)績預告上玩“變臉”游戲，而實控人與一致行動人趁機大肆減持股份的行為，嚴重損害了市場的誠信，也損害了投資者的利益，這樣的上市公司，就應該讓其與市場“永別”。

A股市場上存在眾多的無分紅能力，無投資價值，僅僅存在投機價值，并且還享受較高溢價的上市公司，背后與退市機制存在漏洞密切相關。這些上市公司不退市，上市公司就不可能穿成一串好的“珍珠”，價值投資理念就不可能真正樹立起來，市場的投機氛圍將依然濃厚。