國內商品市場自1月7日調高存款準備金止?jié)q回落以來已經連續(xù)回落三周,到本周一為止仍沒有有效企穩(wěn)的跡象。這是近半年來工業(yè)品整體回落時間最久,幅度最深的一次,本輪牛市行情受到了半年多以來最為嚴峻的考驗。

筆者衡量國內商品品種多頭趨勢設置了一個基本的多空分嶺,即商品指數價格的小時圖均線系統(tǒng),這個均線系統(tǒng)共有三條參數分別是:60MA、120MA和240MA,一個多頭趨勢如果延續(xù)了數月之久,一旦跌破這三條均線系統(tǒng)所形成的支撐,趨勢就極有可能終結,從歷史上看其多空分水嶺意義非常強。目前國內商品市場上豆類、油脂、白糖、棉花及螺紋鋼都已經跌破了小時圖的均線系統(tǒng),工業(yè)品和化工類品種雖然還沒有完全打破,但也都逼近了240MA,最強勁的還是滬銅、滬膠和PTA,還沒有打破120MA。照目前情形看,這輪多頭趨勢的完整性很可能會被這次調整所打破,我們的主要依據是時間和節(jié)奏,及引發(fā)技術波段的基本面因素。

有色金屬和橡膠是本輪牛市行情中最具代表性的品種類別,這里筆者選取滬鋅這個技術上最典型的品種來分析。滬鋅上漲了14個月,這輪多頭趨勢是典型的逐步加速的節(jié)奏,從2009月9月29日起滬鋅開始的第二次加速行情,直至1月7日在22600元附近見頂回落,這個位置正好是該品種自上市以來最高點與最低點的50%位置。我們注意到滬鋅在整個上漲過程中有過三個較長的震蕩調整,而且都是以區(qū)間橫盤態(tài)勢出現(xiàn),但1月7日開始的這三周回落調卻是“之”字形的向下回落,其單邊回落的時間與空間都超過了前面幾次,俗話說事不過三,從節(jié)奏的時間上看這次回落應不同于前三次。

從引發(fā)技術性波段行情的因素來看1月7日開始的這三周的回落,是因為央行開始收緊銀根,這從期貨市場近期總持倉的變化也能夠得到印證,期貨市場總資金在近期是震蕩下降態(tài)勢。所以,如果政策上沒有反向的變化,趨勢要想強化是不容易的。

鑒于此,我們建議商品投資目前應作好趨勢改變的準備,但這種準備不是簡單地由多轉空,更為重要的是選好品種和踏準節(jié)奏,由于第一波回落沒有出現(xiàn)崩潰性的下跌,后市必有劇烈的向上回撤,而品種選擇上要選擇那些容易出現(xiàn)“尖頂”的品種,如膠、鋁等;而不可輕易沽空彈性很大的品種如銅。