近期受到存款準(zhǔn)備金率上調(diào)和央行1月份停止新增貸款影響，宏觀政策收緊流動(dòng)性預(yù)期顯著增強(qiáng)，鋼材期貨主力合約Rb1005在沖擊4600后出現(xiàn)大幅調(diào)整，綜觀商品市場(chǎng)在此輪宏觀調(diào)控下，受到影響程度不一，鋼材作為大宗商品又是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)和宏觀政策戚戚相關(guān)，向下調(diào)整在所難免。筆者認(rèn)為，此輪下跌行情只是對(duì)政策收緊預(yù)期的反應(yīng)和與及反應(yīng)春節(jié)前資金退出市場(chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)整體趨勢(shì)并不會(huì)產(chǎn)生影響。而2010年初的行情只是對(duì)2009年整體行情的一種合理修正，剔出春節(jié)后上漲的阻力。在2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨階段式增長(zhǎng)，鋼鐵需求大幅增長(zhǎng)的主要背景下，成本將大幅上升，后期央行收緊政策雖繼續(xù)出臺(tái)，鋼鐵或有超跌可能，但下跌空間已經(jīng)有限，投資者不可盲目看空后市。

從宏觀經(jīng)濟(jì)方面來(lái)看，中國(guó)2009年12月PPI首次轉(zhuǎn)正，12月份PPI為1.7%，11月份為-2.1%,而12月份CPI為1.9%，11月為0.6%。同時(shí)，美國(guó)11月份CPI為1.8%,12月份為2.7%。作為全球主要經(jīng)濟(jì)體CPI、PPI大幅翹尾，一方面是由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后商品價(jià)格開(kāi)始逐步恢復(fù)性提升，同時(shí)也是由于2008年同期指數(shù)偏低的基數(shù)效應(yīng)。筆者認(rèn)為，PPI、CPI大幅上漲后，央行加強(qiáng)調(diào)控政策措施已成為必然之舉，后期政策或?qū)⑦B續(xù)出臺(tái)。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，由于春節(jié)季節(jié)性因素影響，一季度CPI超過(guò)2%是大概率時(shí)間，到達(dá)3%也有很大可能，在12月貨幣投放開(kāi)始逐步縮減，12月份M2增長(zhǎng)為27.7%環(huán)比減少2%，人民幣貸款增長(zhǎng)為31.7%，環(huán)比減少2.1%，同時(shí)，央行票據(jù)1年期發(fā)行利率連續(xù)在1月12日和1月20日連續(xù)兩次提升，由原先的1.7605%上升至1.9264%，增加近0.2%。央行票據(jù)發(fā)行大幅增加:1月21日3月期央行票據(jù)發(fā)行900億，1月19日一年期央行票據(jù)增發(fā)240億。央行近期的一系列舉措在于抑制春節(jié)將來(lái)臨的CPI過(guò)快增長(zhǎng)，同時(shí)抑制房地產(chǎn)在內(nèi)的各類商品價(jià)格過(guò)快上漲，也為2010年的政策重點(diǎn)：調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做下伏筆。但同時(shí)，由于一季度新增貸款被2009年所綁定，新增貸款規(guī)模不會(huì)有太大變化，春節(jié)前的一輪價(jià)格調(diào)整和市場(chǎng)心理調(diào)整后，在通脹已經(jīng)是滾滾洪流大勢(shì)所趨之下，商品價(jià)格將回到上升主旋律上來(lái)。
 
　　此外，鋼材價(jià)格開(kāi)始逐步企穩(wěn)，現(xiàn)貨方面來(lái)看，20mmHRB400螺紋鋼價(jià)格上海地區(qū)價(jià)格4020元/噸，保持不變，杭州地區(qū)下調(diào)10元/噸，到3980元/噸，廣州地區(qū)維持4210元/噸，北京地區(qū)在21日上漲10元/噸，到3810元/噸，天津地區(qū)上調(diào)40元/噸到3820元/噸。中板價(jià)格上海3950元/噸，廣州4130元/噸，北京3830元/噸，下調(diào)20元/噸。熱軋、冷軋價(jià)格下調(diào)20~30元/噸不等。方坯價(jià)格有所回落但降幅較小，山西降20元/噸到3330元/噸，遼寧降20元/噸到3460元/噸。山西鐵精粉價(jià)格降10元/噸到920元/噸。冶金焦炭?jī)r(jià)格基本維持不變，河北二級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格在2030元/噸，山西價(jià)格在1800元/噸，江蘇在2020元/噸，山東在1900元/噸。廢鋼價(jià)格山東價(jià)格開(kāi)始回升到2730元/噸，上漲30元/噸，江蘇維持2900元/噸，河北維持2770元/噸，山西維持2680元/噸。同時(shí)，日照港63.5%印度礦粉車板價(jià)970元/噸，澳大利亞PB62%塊礦價(jià)格1070元/噸。BDI干散貨指數(shù)在3000點(diǎn)上方獲得支撐將將企穩(wěn)上行。
 
　　綜上所述，筆者認(rèn)為，在目前鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本在3700~3800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在3900~4000元/噸，期貨主力合約價(jià)格在4300~4400元/噸，期鋼下跌空間有限，近期鋼價(jià)企穩(wěn)回升的可能性較大。但市場(chǎng)短期弱勢(shì)行情，市場(chǎng)資金不足難以推動(dòng)價(jià)格大幅上漲。