3月4日，全國人大會議新聞發(fā)言人傅瑩介紹，根據(jù)目前的安排，今年4月份《證券法》修訂草案應該能夠再次提請人大常委會進行審議。這意味著倍受資本市場關注的《證券法》“二讀”終于再次提上了日程。

對于當下的資本市場來說，《證券法》的修訂實在是太有必要了?，F(xiàn)行的《證券法》自2005年修訂以來，如今已有12年的時間。這12年來資本市場發(fā)生了翻天覆地的變化。包括《證券法》在內(nèi)的一些原有的立法條文明顯不適應新形勢的變化，有必要及時作出修改。

實際上，《證券法》的修訂工作也已于2014年被列入立法程序，并于2015年4月下旬由十二屆全國人大常委會第十四次會議進行了“一讀審議”。原計劃在2015年8月進行“二讀”，力爭在2015年12月正式發(fā)布實施。但由于從2015年6月中下旬開始，股市出現(xiàn)了大幅暴跌的走勢，《證券法》修訂的步伐被打亂，直到2016年12月，《證券法》的“二審”仍然“爽約”。如此一來，《證券法》何時“二審”就成了牽扯股市心跳的一個重要問題。如今，全國人大會議新聞發(fā)言人傅瑩終于給出了明確的時間表，這無疑是一件值得投資者期盼的事情。

而在《證券法》“二審”將于今年4月向我們走來的時候，哪些問題是最令市場關注的呢？或者說《證券法》“二審”最該注意哪些問題呢？由于《證券法》是資本市場的根本大法，因此，《證券法》“二審”需要解決的問題當然有很多。而以本人之見，至少如下幾個問題是《證券法》“二審”需要予以正視并盡可能予以解決的。

首先，是必須完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)行《證券法》第五十條規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應當符合“公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上”的條件。這一規(guī)定已成為限售股產(chǎn)生的根源，也使股市淪為了限售股股東的提款機。因此，這一規(guī)定必須修改，將首發(fā)流通股的規(guī)模提高到50%，對于總股本在50億元以上的，首發(fā)流通股規(guī)模也應達到40%。

而與此相對應的，是要規(guī)范重要股東的減持。規(guī)定重要股東每年減持的數(shù)量不超過公司總股本的3%（每連續(xù)4個月的減持不超過1%），凡違規(guī)減持的，沒收全部減持的增值所得。同時當控股股東的持股降至公司股本的20%或低于20%時，一律只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式一次性轉(zhuǎn)讓給有意接手公司經(jīng)營發(fā)展的企業(yè)法人或機構(gòu)投資者。

其次，切實加大對違法違規(guī)行為的查處力度。比如目前《證券法》對虛假信息披露的處罰上限只有60萬元，這完全失去了處罰的意義?？梢?guī)定此項處罰金額為一千萬以上一億元以下。再如對欺詐發(fā)行行為，目前《證券法》只是規(guī)定“處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款”；而《證券法》一審稿也只是規(guī)定“處以非法所募資金金額2%以上10%以下的罰款”。這些處罰力度都是不夠的。而應該規(guī)定讓欺詐發(fā)行公司直接退市，由發(fā)行公司與大股東及有關責任人回購在市場上流通的全部股份。

其三，加大對投資者的保護力度。這是現(xiàn)行《證券法》的短板，而《證券法》“一審”稿中則關注到了這個問題。不過“一審”稿仍然還在回避引入對投資者保護最有力的武器——投資者集體訴訟制度。“一審”稿提出要積極穩(wěn)妥推進行政和解試點工作；允許有關當事人可以就賠償事宜與投資者達成協(xié)議，予以先期賠付。但問題是有關當事人不提出行政和解，不進行先期賠付，那又如何有效保護投資者利益呢？而且從先期賠付的案例來看，也是將大量投資者拒絕在賠付對象之外。雖然“一審”稿同時規(guī)定，投資者提起虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等證券民事賠償訴訟時，當事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟。但代表人訴訟與集體訴訟不是一個層面的。只有集體訴訟才能最有效保護投資者利益，在這個問題上，希望《證券法》“二審”稿能夠取得突破。

此外，作為保護投資者的一部分，《證券法》“二審”稿應明確規(guī)定，資本市場的罰沒收入款應全部充實投資者保護基金，用于賠償投資者使用。而不是上繳國庫，置投資者的損失于不顧。