拉卡拉的上市之路迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

3月3日，證監(jiān)會公布的拉卡拉招股說明書顯示，拉卡拉支付擬在深交所創(chuàng)業(yè)板IPO，并擬發(fā)行不超過4001萬股新股。如果拉卡拉支付成功上市，該公司將成為在A股上市的第一家第三方支付公司。

據(jù)時代周報記者了解，去年10月份，拉卡拉宣布正式改制為控股集團(tuán)，集團(tuán)架構(gòu)拆分為拉卡拉支付和考拉金服兩大集團(tuán)板塊。此次擬上市的主體是拉卡拉支付。

“發(fā)展到2015年以后，拉卡拉開始進(jìn)入到一個相對成熟的時期，公司的收入規(guī)模以及業(yè)務(wù)都進(jìn)入一個穩(wěn)定發(fā)展階段，所以我們在2016年做了一次重組上市公司的嘗試。因?yàn)槲艺J(rèn)為企業(yè)發(fā)展到成熟階段后應(yīng)該上市，上市是企業(yè)的成人禮?！鄙显轮醒ɡ麻L孫陶然表示。

孫陶然認(rèn)為，從第三方支付行業(yè)的發(fā)展階段來看，經(jīng)過十一二年的發(fā)展，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟發(fā)展時期，排在前列的企業(yè)對接資本市場IPO，是一個正?，F(xiàn)象。2017年、2018年，將會迎來一波第三方支付的上市潮。

招股書數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉支付2016年1-9月營收約為19.94億元，凈利潤為2.12億元；2013-2015年，全年?duì)I收分別為6.17億元、9.15億元、15.88億元，凈利潤分別為-1.27億元、-1.97億元、1.24億元，營收與凈利潤均保持高速增長。值得注意的是，2015年，拉卡拉支付收單規(guī)模超過9000億元，增速超過300%。

無實(shí)際控制人

拉卡拉由有道創(chuàng)投、孫陶然、雷軍在2005年共同出資設(shè)立，最初靠提供信用卡還款、水電煤繳費(fèi)等便民金融服務(wù)起家，有一段時間在大眾的印象中等于幫信用卡還款。

2011年，拉卡拉同支付寶、財(cái)付通等一起，首批從央行手中拿到支付業(yè)務(wù)許可證，并擁有包括互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單等在內(nèi)的全部業(yè)務(wù)種類，成為第一批獲得央行頒發(fā)的全品類支付牌照企業(yè)之一。

事實(shí)上，拉卡拉此前就打算上市。2016年2月16日，西藏旅游(600749,股吧)發(fā)布公告稱，公司擬作價110億元收購聯(lián)想控股、孫陶然等46名交易對方合計(jì)持有的拉卡拉100%股權(quán)。同時，擬向拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然等10名對象非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過55億元。

去年6月，西藏旅游發(fā)布公告，宣布由于本次交易方案公告后證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，各方無法達(dá)成符合變化情況的交易方案。

盡管如此，拉卡拉依然希望能在A股上市。去年10月，拉卡拉對自身業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，將旗下業(yè)務(wù)一分為二：分設(shè)拉卡拉支付集團(tuán)和考拉金服集團(tuán)。具體而言，拉卡拉支付集團(tuán)包含收單業(yè)務(wù)、征信業(yè)務(wù)，以及與聯(lián)想控股正在籌備一家證券公司—聯(lián)信證券，和正在籌備的消費(fèi)金融公司，以及計(jì)劃中的民營銀行等。

孫陶然彼時向時代周報記者披露，拉卡拉支付集團(tuán)已進(jìn)入輔導(dǎo)期，正在接受專業(yè)機(jī)構(gòu)的上市輔導(dǎo)?！胺浅ＯＭ茉贏股上市。一方面因?yàn)锳股的市盈率高；另一方面是由于拉卡拉主要的服務(wù)對象和市場都在中國，現(xiàn)在仍立足于中國?！?/p>

進(jìn)入2017年，拉卡拉支付向證監(jiān)會遞交了招股說明書。招股說明書顯示，拉卡拉支付公司前五大股東分別為：聯(lián)想控股股份有限公司占股31.38%，為公司第一大股東、孫陶然（占股7.67%）、達(dá)孜鶴鳴永創(chuàng)投資管理中心（有限合伙）（占股5.58%）、孫浩然（占股5.39%）和陳江濤（占股5.01%）、小米董事長兼CEO雷軍（占股1.132%）。其中，孫陶然是拉卡拉控股董事長兼總裁，與孫浩然為兄弟關(guān)系，合計(jì)直接持股比例為13.06%。

孫陶然說：“聯(lián)想控股是我們單一最大的股東，但是對我們的經(jīng)營并不控制，董事會按照董事會的表決規(guī)則表決，日常經(jīng)營由總裁來負(fù)責(zé)，沒有實(shí)際控制人，現(xiàn)在拉卡拉董事會有七個董事，其中三個獨(dú)董，另外聯(lián)想有兩個董事以及我和另外一個股東，沒有誰是實(shí)際控制人。”

根據(jù)聯(lián)想控股出具的《關(guān)于未對拉卡拉支付股份有限公司實(shí)施控制的聲明函》，聯(lián)想控股對拉卡拉支付僅為財(cái)務(wù)性投資入股，以獲取投資收益為目的，不單獨(dú)或聯(lián)合謀求對公司的控制。

“公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致公司未來股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，進(jìn)而影響公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和連續(xù)性。”招股說明書中提到。

收單業(yè)務(wù)強(qiáng)勢

從營收構(gòu)成看，拉卡拉收入分為收單業(yè)務(wù)、個人支付業(yè)務(wù)、硬件銷售業(yè)務(wù)及服務(wù)、增值金融業(yè)務(wù)及其他。其中，主要收入來源是收單業(yè)務(wù)，2016年1-9月，公司收單業(yè)務(wù)占比47.68%。

截至2016年9月30日，拉卡拉支付的收單業(yè)務(wù)遍及全國337個城市，覆蓋超過350萬商戶，2016年1-9月收單業(yè)務(wù)交易金額超過8000億元；個人支付業(yè)務(wù)已在全國357個城市鋪設(shè)了近10萬臺線下支付終端，同時，拉卡拉支付的手機(jī)客戶端等個人注冊用戶超千萬，2016年1-9月個人支付交易金額超過3000億元。

根據(jù)艾瑞咨詢《2016年中國銀行卡收單行業(yè)研究報告》統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月31日，拉卡拉支付在銀行卡收單市場的份額與銀聯(lián)商務(wù)和通聯(lián)支付一道位于行業(yè)前三。

拉卡拉稱：“目前，公司的企業(yè)收單業(yè)務(wù)板塊發(fā)展良好，商戶規(guī)模、交易總額不斷擴(kuò)大，且2015年內(nèi)開始經(jīng)營的增值金融業(yè)務(wù)成長迅速，主營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長。”

“主要原因是公司自2012年便全面進(jìn)入企業(yè)收單服務(wù)市場，較早切入商戶領(lǐng)域，行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢較大，積累了一定商戶。”對于企業(yè)收單業(yè)務(wù)發(fā)展迅速的原因，拉卡拉解釋稱。

數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉的增值金融業(yè)務(wù)2015年末和2016年9月末，貸款余額分別達(dá)到16.89億元和58.31億元，增幅245.27%。對應(yīng)地，公司2016年1-9月的增值金融業(yè)務(wù)收入達(dá)到7.7億元，超過2015年全年。

但個人支付業(yè)務(wù)卻在下滑。據(jù)招股書顯示：“隨著網(wǎng)絡(luò)支付技術(shù)的普及，在個人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用戶習(xí)慣由線下刷卡支付逐漸變更為網(wǎng)絡(luò)支付。受此影響，發(fā)行人個人支付業(yè)務(wù)交易量和收入均有一定程度的下滑。”

2013年至2016年1-9月，拉卡拉個人支付收入分別為2.04億元、2.39億元、2.11億元、1.11億元。也就是說，2016年1-9月的數(shù)字與2013年全年數(shù)字相比，下滑了將近一半。

“2014年開始，以支付寶、微信為代表的新興移動支付方式以及移動支付正在改變用戶實(shí)現(xiàn)支付的接入方式，傳統(tǒng)的支付介質(zhì)被新型支付方式所替代，公司對個人支付業(yè)務(wù)調(diào)整了經(jīng)營策略，逐步降低在傳統(tǒng)個人支付業(yè)務(wù)板塊的投入，轉(zhuǎn)而專注新一代移動支付產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，使得個人支付業(yè)務(wù)收入規(guī)模降低，毛利及毛利率都有所下降?！闭泄烧f明書提到。

個人支付業(yè)務(wù)也是孫陶然一直擔(dān)心的。他表示，拉卡拉的個人支付業(yè)務(wù)雖然位居第三，但是與支付寶和微信支付差距太大。之前他認(rèn)為，拉卡拉在個人支付上還有一個機(jī)會，是“手環(huán)”。但是，目前看來，拉卡拉手環(huán)進(jìn)展比較緩慢，“實(shí)際上我們對手環(huán)的進(jìn)展并不滿意?！彼f。