今年 1月4日至今，早秈稻期貨主力合約1005價(jià)格從高點(diǎn)2135元/噸一路下跌至低點(diǎn)2058元/噸，累計(jì)下挫77元/噸，跌幅達(dá)3.6%。此外，遠(yuǎn)月1009合約價(jià)格在此期間累計(jì)跌幅為3.5%。盡管在其它農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大起大落的同時(shí)早秈稻價(jià)格波動(dòng)的幅度較小，主要是因?yàn)樵撈贩N市場(chǎng)成交活躍度相對(duì)較低，但是從近期稻谷市場(chǎng)良好的基本面狀況而言，我們認(rèn)為，無(wú)論上游稻谷市場(chǎng)受到粳稻價(jià)格堅(jiān)挺的利多影響還是下游大米需求開始回暖支撐米價(jià)上揚(yáng)，后市早稻現(xiàn)貨價(jià)格將平穩(wěn)震蕩小幅上行，而期貨價(jià)格將止跌企穩(wěn)。

一、國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)臨近，“節(jié)日效應(yīng)”明顯強(qiáng)化

近期以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)春節(jié)的臨近，稻谷和大米市場(chǎng)需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)購(gòu)銷較為活躍，價(jià)格穩(wěn)中有升。根據(jù)中華糧網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到1月21日當(dāng)周，早秈稻全國(guó)收購(gòu)均價(jià)1876元/噸，較一周前上漲4元/噸，中晚稻1906元/噸，較1月14日當(dāng)周上漲4元/噸，粳稻2334元/噸，較2009年12月底上漲50元/噸。此外，早秈米全國(guó)均價(jià)2783元/噸，較1月初均價(jià)上漲17元/噸，晚秈米2950元/噸，較兩周前上漲100元/噸，而當(dāng)前全國(guó)東北大米均價(jià)為3527元/噸。

從上述稻谷和稻米價(jià)格近期變化情況來(lái)看，“稻強(qiáng)米弱”的現(xiàn)象繼續(xù)得到改善。主要是因?yàn)橐环矫婺壳熬啻汗?jié)僅兩周時(shí)間，終端大米需求逐漸趨旺，市場(chǎng)活躍程度不斷增加。由于擔(dān)憂米價(jià)繼續(xù)走高和后期運(yùn)輸緊張，經(jīng)銷商做多信心增強(qiáng)，備貨熱情繼續(xù)升溫，提振大米價(jià)格的不斷走強(qiáng)。另一方面，全國(guó)春運(yùn)即將展開，客運(yùn)量的激增對(duì)原本此前受到大雪降雨天氣影響而偏緊的東北貨物交通運(yùn)輸無(wú)疑是“雪上加霜”，即使企業(yè)愿意支付偏高的請(qǐng)車費(fèi)也難以大量發(fā)運(yùn)稻米，預(yù)計(jì)后期主產(chǎn)區(qū)外運(yùn)數(shù)量將出現(xiàn)一定的減少，或?qū)?dǎo)致銷區(qū)米價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺上漲態(tài)勢(shì)。筆者認(rèn)為，近期走強(qiáng)的大米需求將在后市傳導(dǎo)至上游稻谷價(jià)格，這是因?yàn)閷⒂捎诖竺仔枨蠡嘏瓦\(yùn)輸緊張兩方面因素將導(dǎo)致下游大米需求的企業(yè)的庫(kù)存下降，后期將采取補(bǔ)庫(kù)而對(duì)上游稻谷價(jià)格起到利多作用。

二、東北粳稻價(jià)格高位運(yùn)行，秈稻對(duì)市場(chǎng)的吸引力有所增強(qiáng)

步入2010年至今，國(guó)家在新年度總共舉行了3次東北臨儲(chǔ)粳稻競(jìng)價(jià)交易以及3次粳稻跨省移庫(kù)競(jìng)價(jià)銷售，累計(jì)計(jì)劃投放30.737萬(wàn)噸粳稻，其中僅1月14日當(dāng)日投放的0.5萬(wàn)噸流拍外，其余粳稻全部成交，并且成交均價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。1月21日當(dāng)周最低收購(gòu)價(jià)粳稻成交均價(jià)2310元/噸。臨儲(chǔ)粳稻的高價(jià)成交和高成交率反映了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)短期稻米價(jià)格繼續(xù)看漲。在粳米價(jià)格不斷上漲的帶動(dòng)下，秈稻米價(jià)格也不斷走強(qiáng)，數(shù)據(jù)顯示，1月25日九江地區(qū)2007年早秈稻收購(gòu)價(jià)1840元/噸，較1月初上漲30元/噸，廣州新稻站臺(tái)價(jià)1970元/噸。由于國(guó)內(nèi)粳稻價(jià)格處于高位，粳秈稻米價(jià)差依然較大，秈稻對(duì)市場(chǎng)的吸引力有所增強(qiáng)，近期南方產(chǎn)區(qū)秈稻銷售情況不斷改善，銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)。

三、全球大米期末庫(kù)存或降低，但庫(kù)存用量比不會(huì)偏緊

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新大米展望報(bào)告顯示，2009/10年度全球大米產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)了87.7萬(wàn)噸，為4.347億噸，不過(guò)仍比上年的創(chuàng)紀(jì)錄水平降低了3%，主要原因是巴西、印尼天氣惡劣，影響了稻米減產(chǎn)。不過(guò)印度、巴基斯坦和美國(guó)的稻米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。同時(shí)，受天氣影響，2010年泰國(guó)稻米產(chǎn)量可能下降。雖然2009/10年度全球大米消費(fèi)量可能將創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，這將有助于降低全球大米期末庫(kù)存，但這并不會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存對(duì)用量比的大幅吃緊。因此，目前全球大米市場(chǎng)上的多空因素依然交織，大米價(jià)格保持相對(duì)堅(jiān)挺。

綜合上述，當(dāng)前稻谷價(jià)格在利多因素的作用下其下行空間極其有限，并且價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。技術(shù)層面上，早秈稻主力合約1005價(jià)格在2060元/噸附近獲得支撐后，近期價(jià)格有望在基本面短期利多因素的影響下呈震蕩趨升的態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月1009合約價(jià)格雖受到預(yù)期政策扶持的利多因素影響，但09遠(yuǎn)月合約在最低收購(gòu)價(jià)加上入庫(kù)費(fèi)用以及倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用后早稻較為合理價(jià)格在2100元/噸左右，當(dāng)前2150元/噸的價(jià)格有所偏高。操作上，中長(zhǎng)期多單者可考慮1009合約價(jià)格在2100-2130元/噸區(qū)間配置多頭倉(cāng)位。