本報告導(dǎo)讀：

公司公告2016 年快報，實現(xiàn)收入44.5 億元（+51.7%），凈利潤12.5 億元（+50.5%），雖略低于預(yù)期，但四季度環(huán)比數(shù)據(jù)企穩(wěn)。我們看好公司在國際市場的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

投資要點：

維持“增持” 評級，下調(diào)目標(biāo)價至68 元。公司公告2016 年快報，實現(xiàn)收入44.5 億元（+51.7%），凈利潤12.5 億元（+50.5%），業(yè)績略低于預(yù)期，主要是因市場競爭加劇所致，但環(huán)比向好。公司仍保持市場龍頭地位，我們預(yù)計今年市場競爭有望平穩(wěn)。我們看好公司在國際化市場的發(fā)展?jié)摿ΑｎA(yù)計2017-2018 年EPS 分別為2.18 元（-13%）/2.95 元（-18%），下調(diào)目標(biāo)價至68 元（-30%），維持“增持”評級。

公司通過外延加速推進國際化進展，打造全球一流云服務(wù)商。公司近期公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過全資子公司香港網(wǎng)宿科技有限公司以211 億日元（人民幣12.75 億元）收購全球性的CDN 服務(wù)商CDNetworks97.83%的股權(quán)。同時，香港網(wǎng)宿擬以 4.305 億盧布（折合人民幣 5163.36 萬元）購買俄羅斯 CDN-VIDEO LLC 公司 70%股權(quán)。海外并購將有助于公司海外業(yè)務(wù)的迅速推進，并購是最高效推進國際化的方式。目前海外市場已形成較為清晰的格局：Akamai、Amazon、limelight 等公司勢頭正勁。我們認(rèn)為，公司可以通過海外并購來補足海外短板，導(dǎo)入網(wǎng)宿一貫的優(yōu)秀運營能力，必定能復(fù)制國內(nèi)的成功。

催化劑：海外大客戶訂單落地。

風(fēng)險提示：海外拓展不及預(yù)期。