2月27日晚間，證監(jiān)會發(fā)審委公布了最新的IPO審核信息，在9家上會的IPO公司中，有8家通過，凱倫建材1家被暫緩表決。

至此，2017年1月至今，證監(jiān)會發(fā)審委合計審核了67家公司的IPO申請，其中54家獲得通過，9家被否，3家被暫緩表決，1家取消審核，IPO審核通過率為80.59%，大大低于2016年92.16%的審核通過率，也創(chuàng)下僅5年來的新低。

劉士余稱嚴把IPO質(zhì)量關

上周末，在國新辦召開的協(xié)調(diào)推進資本市場改革穩(wěn)定發(fā)展等情況的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席劉士余在表態(tài)有信心解決IPO“堰塞湖”問題的同時，形象地用“珍珠項鏈”論來比喻資本市場生態(tài)，稱：“穿好一個珍珠項鏈有幾個要素，首先，要有珍珠，珍珠要有質(zhì)量，珍珠是什么？就是高質(zhì)量的上市公司”。

會上，劉士余也多次強調(diào)IPO公司質(zhì)量問題，其表示“(IPO)不在家數(shù)多一點、少一點，關鍵是把握住上市公司的質(zhì)量，我們花了很大功夫嚴把IPO的質(zhì)量關?！?/p>

在這樣的背景之下，今年以來IPO雖然依然保持了較快的節(jié)奏，截至2017年2月27日，證監(jiān)會基本以每周核發(fā)一批次IPO批文(每批次10~14家)的速度核發(fā)了6批次批文，合計核發(fā)68家企業(yè)的IPO批文，但是IPO審核的通過率卻已經(jīng)創(chuàng)下了80.59%的低位。

《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月27日，今年以來，證監(jiān)會審核了67家公司的首發(fā)申請，其中54家獲得通過，9家被否，3家暫緩表決，1家取消審核，IPO審核通過率為80.59%。

2012年~2016年IPO審核通過率分別為83.09%、90.83%、93.30%和92.16%。(注：2013年IPO全年暫停，無新股審核，故無數(shù)據(jù)。)

五大問題成為企業(yè)IPO最大障礙

在目前嚴把IPO公司質(zhì)量的情況下，哪些問題是發(fā)審委關注的焦點呢？

由于證監(jiān)會對于IPO被否的公司，都會在審核結果后附上發(fā)審委會議提出詢問的主要問題，因此，這些問題也就具有了重要的參考價值。

今年以來，以已經(jīng)被否的9家IPO企業(yè)為例，發(fā)審委在審核過程中的關注點雖然涉及多方面，但主要集中在以下五個方面：

一是企業(yè)持續(xù)盈利能力問題，包括盈利的連續(xù)性和穩(wěn)定性、未來是否可能出現(xiàn)大幅波動等情況等。如對于杭州華光焊接新材料，發(fā)審委提出“請發(fā)行人說明報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績下滑的主要原因和合理性，經(jīng)營業(yè)績是否存在繼續(xù)大幅下滑風險，持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性”。

此外，對于廣東日豐電纜，發(fā)審委提出“發(fā)行人在盈利能力連續(xù)性和穩(wěn)定性方面是否存在重大不確定性”的問題，上海思華科技，發(fā)審委提出“發(fā)行人及其行業(yè)經(jīng)營環(huán)境是否發(fā)生重大變化，持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性”的問題。

二是財務數(shù)據(jù)真實性和合理性問題。如對于浙江永泰隆電子，發(fā)審委提出“請保薦代表人進一步說明針對發(fā)行人海外收入的真實性采取的核查程序并發(fā)表核查意見；請保薦代表人說明對發(fā)行人毛利率真實性、準確性采取的核查程序及核查結論?！?/p>

三是內(nèi)控有效性問題。如對于柳州歐維姆機械，發(fā)審委提出“請保薦代表人說明對發(fā)行人備用金內(nèi)部控制和核算情況的核查過程和核查結論?！睂τ陂L春普華制藥，發(fā)審委提出“請發(fā)行人代表說明上發(fā)行人的內(nèi)控制度是否健全且被有效執(zhí)行?！?/p>

四是獨立性問題，包括關聯(lián)交易、同業(yè)競爭問題。比如，對于深圳華龍訊達信息，發(fā)審委提出“請發(fā)行人代表進一步說明，關聯(lián)交易占中臣數(shù)控采購數(shù)據(jù)的比重；關聯(lián)交易產(chǎn)生的毛利率長期高于非關聯(lián)方交易的合理性；與關聯(lián)交易定價的相關內(nèi)部控制流程及關鍵控制點的設計及執(zhí)行情況?！?/p>

五是其他原因，如環(huán)保問題、媒體質(zhì)疑等。如山東先達農(nóng)化股份有限公司首發(fā)暫緩表決。資料顯示，2016年6~8月，山東省政府組織開展2016年全省環(huán)保專項行動檢查活動。11月2日，省政府通報此次專項行動檢查情況，公司全資子公司濰坊先達名列其中，被通報的原因是危險廢物處理不及時，貯存量較多，此事件隨后被媒體報道。