事件：

公司近期公告稱：1）公司快報：2016 年實現(xiàn)營收110771.92 萬元，同比增長48.34%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8830.72 萬元，同比增長12.28%；2）中標(biāo)廣州開發(fā)區(qū)供水管理中心區(qū)供水調(diào)度管理系統(tǒng)（一期）采購項目，中標(biāo)金額1530.98 萬元；3）擬建設(shè)鄭州高新第二水廠，供水總規(guī)模為20 萬立方米/天，項目總投資約5.6 億元；對此，我們點評如下：

投資要點：

業(yè)績符合市場預(yù)期，長期看好公司發(fā)展

公司發(fā)布業(yè)績快報稱：2016 年實現(xiàn)營收110771.92 萬元，同比增長48.34%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8830.72 萬元，同比增長12.28%，符合市場預(yù)期。業(yè)績大幅增長的原因是各板塊之間資源整合與業(yè)務(wù)協(xié)同能力增強，獲取訂單的能力得到提高以及內(nèi)生增長+外延并購的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，報告期內(nèi)公司傳感器、智慧城市業(yè)務(wù)板塊積極向好。

本次業(yè)績快報高于此前業(yè)績預(yù)告中的歸屬凈利潤（5505.26-7864.65 萬元），主要是因為子公司嘉園環(huán)保未完成業(yè)績承諾，原股東需要補償。

業(yè)績預(yù)告時沒有將補償金額計入當(dāng)期損益，因此對公司凈利潤影響較大。 雖然嘉園環(huán)保短期沒有完成業(yè)績承諾，但其污水處理、VOCs 領(lǐng)域的前景依然看好，并且看好與其他子公司構(gòu)建從檢測、治理到運維一體化的環(huán)保系統(tǒng)解決方案的發(fā)展模式。同時我們長期看好公司物聯(lián)網(wǎng)未來的行業(yè)空間及公司的戰(zhàn)略布局。

中標(biāo)智慧水務(wù)項目，未來有望在全國加速復(fù)制公司中標(biāo)廣州開發(fā)區(qū)供水管理中心區(qū)供水調(diào)度管理系統(tǒng)（一期）采購項目，中標(biāo)金額1530.98 萬元，約占公司2015 年營收的2.05%，該供水中心現(xiàn)有用戶6000 多家，日供水能力達(dá)30 萬噸，公司智慧水務(wù)項目再下一單。

智慧水務(wù)是公司重點發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，2015 年1 月，公司與鄭州高新投資建設(shè)集團合作，以高新供水為載體打造了智慧水務(wù)管控一體化平臺，開始進入智慧水務(wù)領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)起到了很好的示范效應(yīng)。2017年1 月18 日，公司中標(biāo)興義市智慧水務(wù)綜合管理平臺建設(shè)項目，中標(biāo)金額1.02 億元，智慧水務(wù)得到成功復(fù)制，此次中標(biāo)廣州項目，是智慧水務(wù)又一次成功外延復(fù)制。與此同時公司計劃投資建設(shè)鄭州高新第二水廠，規(guī)劃供水總量20 萬立方/日，擬擴大智慧水務(wù)示范區(qū)域，一方面能提升高新供水的整體運行效益，另一方面有利于智慧水務(wù)業(yè)務(wù)在全國加速復(fù)制。此外，公司有望將在智慧水務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗成功復(fù)制到熱力、燃?xì)獾刃袠I(yè)，智慧城市業(yè)務(wù)得到不斷完善和提高，未來有望成為公司業(yè)績貢獻的主力。

憑借技術(shù)優(yōu)勢，物聯(lián)網(wǎng)布局穩(wěn)步推進

公司起家于傳感器業(yè)務(wù)，其中氣體傳感器市占率超過70%，處于絕對龍頭地位，公司技術(shù)優(yōu)勢明顯。公司近些年憑借“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+GIS+云平臺”物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢構(gòu)建了相對完整的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，形成了傳感器、智慧城市、智慧環(huán)保、智慧安全、智能家居5 大應(yīng)用領(lǐng)域。1）傳感器包括氣體、溫度、壓力、流量等；2）智慧城市包括智慧水務(wù)，以及即將推廣的智慧熱力、智慧燃?xì)鈽I(yè)務(wù)；3）智慧環(huán)保包括環(huán)保云、廢水、廢氣治理，逐步構(gòu)建從檢測、治理到運維一體化的環(huán)保業(yè)務(wù)新模式；4）智慧安全包括智慧消防和智慧安全；5）智能家居包括空氣電臺、移動健康皮膚、智能家居等。公司通過“內(nèi)生增長+外延并購”的方式不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局。

股價具備安全邊際，管理層激勵到位奠定未來發(fā)展信心1）員工持股計劃：2015 年6 月，公司第一期員工持股計劃購買股票總金額9000 萬元，購買均價49.05 元/股；2）高管增持：2016 年12 月公告，公司總經(jīng)理張瀟君，副總經(jīng)理、董秘肖鋒及部分核心員工從二級市場增持公司股票2800 萬元，增持均價21.57 元/股。目前股價19.17元，員工持股及高管增持均倒掛，奠定安全邊際。同時近期高管增持一方面激勵到位，另一方面也傳達(dá)出管理層對公司未來發(fā)展的信心，公司前景值得期待。

盈利預(yù)測和投資評級：首次覆蓋給予“增持”評級。我們看好公司的物聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略布局，預(yù)計公司2017-2019 EPS 分別為0.30、0.45、0.59元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為65、43、33 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險、物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險