欺詐發(fā)行是證券市場最嚴重的違法行為之一，只有對其持續(xù)保持高壓態(tài)勢，才能有效凈化市場環(huán)境，從而保護投資者的合法權(quán)益。

近日傳出消息稱，自證監(jiān)會2016年6月部署打擊IPO欺詐發(fā)行專項行動以來，對隱瞞掩蓋、心存僥幸、“帶病申報”、意圖博弈過關(guān)的企業(yè)和相關(guān)中介產(chǎn)生了強大的威懾，全年已近70家首發(fā)申請企業(yè)主動撤回申請，占當時在審企業(yè)的約10％。

去年6月，證監(jiān)會先是公布了前5個月發(fā)行人主動撤回首發(fā)申請及終止審查的17家首發(fā)企業(yè)名單。在審首發(fā)企業(yè)主動撤回發(fā)行申請，有的屬于企業(yè)正常的商業(yè)行為和商業(yè)權(quán)利。例如，生產(chǎn)成本、市場價格、行業(yè)競爭等變化使企業(yè)不再符合IPO條件，但有的涉嫌存在違法違規(guī)行為。少數(shù)企業(yè)、保薦機構(gòu)急于先上報、先排隊，隱瞞企業(yè)存在的影響發(fā)行條件的問題，在條件尚不成熟時就上報材料，在審核過程中問題逐漸暴露。

之后，證監(jiān)會部署開展首次公開發(fā)行（IPO）欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)執(zhí)法行動。證監(jiān)會明確指出，IPO欺詐發(fā)行和違規(guī)披露涉案主體多、鏈條長、手法隱蔽，嚴重侵害投資者利益，破壞市場秩序，必須嚴肅查處。

去年，對打擊IPO欺詐更具震懾力的是欣泰電氣被嚴肅追責(zé)。欣泰電氣被啟動強制退市程序，將成為欺詐發(fā)行退市第一股，也是創(chuàng)業(yè)板退市第一股。

A股市場上，包裝上市、信披不實乃至欺詐發(fā)行時有發(fā)生、屢禁不絕，與違法違規(guī)成本偏低有一定關(guān)系。對此，監(jiān)管部門近年來打擊欺詐發(fā)行的力度不斷加強。其一，自2014年11月16日起實施的退市新規(guī)，引入重大違法公司強制退市制度。其中明確，對于欺詐發(fā)行暫停上市公司，除非發(fā)現(xiàn)其行為不構(gòu)成欺詐發(fā)行，否則其股票應(yīng)當在規(guī)定時限內(nèi)終止上市交易。這意味著欺詐發(fā)行不能再如之前綠大地、萬福生科(300268,股吧)那般保住上市資格，也不能再像萬福生科造假始作俑者那樣至今仍持股市值不菲。

其二，IPO制度改革要求上市公司對欺詐發(fā)行履行回購首次公開發(fā)行新股的承諾，發(fā)行人控股股東則購回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。雖然欣泰電氣以無法履行回購為由未履行承諾，但該項規(guī)定客觀上強化了對相關(guān)責(zé)任主體的市場約束。

其三，對保薦機構(gòu)的責(zé)罰力度加大。在欣泰電氣欺詐發(fā)行案中，保薦機構(gòu)興業(yè)證券被沒收保薦業(yè)務(wù)收入1200萬元，并處以2400萬元罰款；沒收承銷股票違法所得2078萬元，并處以60萬元罰款。此外，保薦機構(gòu)需承擔(dān)欺詐發(fā)行的先行賠付責(zé)任。

欺詐發(fā)行被追究行政、刑事、民事法律責(zé)任的力度，明顯不同于幾年前，令違法者逐漸沒有可乘之機。

值得一提的是，監(jiān)管執(zhí)法已覆蓋IPO各個環(huán)節(jié)，涉嫌欺詐的“帶病申報”絕非可以“隨便”一試。不管在IPO之前還是之后，無論是否撤回了IPO申請材料，企業(yè)信披違法行為都需要擔(dān)責(zé)。去年9月，證監(jiān)會通報了對振隆特產(chǎn)虛假記載案的處罰。振隆特產(chǎn)2013年至2015年申報的4份招股說明書存在虛假記載，2015年6月10日撤回IPO申請，被處以60萬元罰款。去年10月，證監(jiān)會宣布對IPO申報企業(yè)龍寶參茸虛假陳述案啟動立案調(diào)查的行政執(zhí)法程序。

當前，監(jiān)管部門提出推動新股發(fā)行常態(tài)化，擴大直接融資規(guī)模，用2年至3年的時間解決IPO“堰塞湖”問題。確保IPO信息披露真實，杜絕欺詐發(fā)行及“帶病申報”、包裝上市，是IPO順利推進的重要前提。投資者期待，《證券法》修訂進一步提高欺詐發(fā)行的處罰標準，凸顯打擊違法行為和保護投資者權(quán)益的力度“只能加強，不能弱化”。