事件：

公司2 月16 日發(fā)布2016 年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為6.98億元、2689 萬元，分別同比增長26.88%、-73.95%。

四季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.94 億元，同比增長23.3%，環(huán)比增長8.2%。

公司非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤影響預(yù)計(jì)為-230 萬元左右，較去年同期減少約13130 萬。

點(diǎn)評(píng)：

收入高增長。公司2016 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為6.98 億元，同比增長26.88%， 四季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.94 億元，同比增長23.3%，環(huán)比增長8.2%。主要由新產(chǎn)品彩超和血?dú)夥治鰞x、血細(xì)胞分析儀貢獻(xiàn)，估計(jì)超聲及體外診斷業(yè)務(wù)增速70%-80%左右，原有監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)保持10%+穩(wěn)定增長。

新品進(jìn)入收獲期。2014 年推出血?dú)夥治鰞x、2015 年推出彩超、同步十八導(dǎo)心電圖機(jī)后，新品呈爆發(fā)式增長，現(xiàn)已成為公司主要增長點(diǎn)。值得強(qiáng)調(diào)的是，公司的重磅產(chǎn)品m16 磁敏免疫分析儀已開始銷售，我們估計(jì)國內(nèi)心肌標(biāo)志物檢測儀市場規(guī)模為數(shù)億元。此外，公司新一代遙測監(jiān)護(hù)儀iT20、新產(chǎn)品“無線胎兒監(jiān)護(hù)傳感器系統(tǒng)”、R-way?新一代陰道鏡診斷智能評(píng)估系統(tǒng)亦取得注冊(cè)證上市銷售。不斷投入研發(fā)，保證了公司在激烈競爭中保持領(lǐng)先優(yōu)勢，給公司提供源源不斷的發(fā)展動(dòng)力。

行業(yè)進(jìn)入并購高峰期。醫(yī)療器械行業(yè)近幾年并購進(jìn)入了高峰期，市值小，現(xiàn)金多且有并購意愿的公司值得重點(diǎn)關(guān)注。公司現(xiàn)金4 億多，有較大并購潛力，IVD是公司現(xiàn)階段重點(diǎn)關(guān)注的方向。公司對(duì)并購標(biāo)的技術(shù)先進(jìn)性等要求較高，可能會(huì)導(dǎo)致并購進(jìn)度相對(duì)較慢。

維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.05 、0.12、0.19 元，考慮到公司市值小、新品市場空間大、存在業(yè)績爆發(fā)可能且有外延預(yù)期，參考可比公司估值，我們給予公司一定溢價(jià)，給予2017 年90 倍PE，目標(biāo)價(jià)11.19 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 新品銷售不及預(yù)期，海外市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。