把握一路一帶機遇，國際工程爆發(fā)，受益匯率貶值公司進入國際市場時間較早，累計完成1000 多項國際工程項目，在ENR 國際承包商排名67 位。 2016 年公司海外訂單迎來大爆發(fā)，訂單規(guī)模達到335.9 億，同比增長87.7%，占整體訂單比重高達48%；在海外訂單爆發(fā)的帶動下，公司訂單增速自2012 年以來首次翻轉(zhuǎn)，全年增長11.8%；2016 年公司國際工程毛利率回升至12.98%，略高于國內(nèi)；由于國外業(yè)務(wù)主要以美元結(jié)算，隨著業(yè)務(wù)比重的不斷提高，顯著受益人民幣貶值。

煤化工領(lǐng)導者，行業(yè)景氣度提升，業(yè)績彈性充足公司是國內(nèi)煤化工領(lǐng)域資質(zhì)最齊全、技術(shù)實力最強、項目管理水平最高的化學工程龍頭。2016 年原油價格反彈，煤制烯烴、煤制甲醇等項目審批權(quán)下發(fā)到省級，煤化工項目審批開始加速，全年通過環(huán)評的煤化工項目投資金額超過1700 億，我們預計“十三五”期間煤化工投資有望達到6000 億，公司目前煤化工訂單比重已經(jīng)降至7.8%，彈性巨大。

多元化布局，發(fā)力環(huán)保，打造新增長點

“十三五”期間公司將不斷實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，降低化工、石化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的比重，加大在環(huán)保、房建、電站等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展。

2016 年11 月，公司與中國化工聯(lián)合設(shè)立中化工程集團環(huán)保有限公司，標志公司將大力拓展環(huán)保業(yè)務(wù)?！笆濉逼陂g煤化工投資接近6000 億，帶來環(huán)保投資約600 億，空間巨大，公司直接收益，環(huán)保業(yè)務(wù)劍指百億產(chǎn)值。

估值及盈利預測：我們預計公司2016-2018 EPS 為0.47、0.57、0.67 元，對應PE 為14X、12X、10X.，首次覆蓋，給予買入評級。